以伊沖突攪動資本市場金價后續(xù)有望沖擊4000美元(2)

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2025-06-23 14:44:17 第一財經

世界黃金協(xié)會最近的一項調查發(fā)現，地緣政治不確定性和潛在的貿易沖突是新興經濟體央行以遠快于發(fā)達經濟體的速度轉向黃金的主要原因。

美銀預測，即便拋開地緣政治風險，金價也將獲得繼續(xù)上漲的動力。黃金今年以來的強勁上漲主要得益于各國央行購入黃金以對沖美國財政前景惡化這一趨勢。美銀預計，各國央行的黃金持有量目前相當于美國未償還公共債務的18%左右，高于10年前的13%。至于黃金在市場上的后續(xù)表現，美國財政預算談判和“美麗大法案”的軌跡至關重要。無論美國國會最終如何改寫預算法案，美國財政赤字都將保持在高位，這點疊加市場對美國關稅的擔憂，很可能導致全球央行購買更多黃金，金價明年有望達到4000美元/盎司，較目前水平上漲約19%。

與黃金突然失去動能相反，今年以來已累跌約9%的美元指數上周突然反彈，創(chuàng)下一個月以來的最大周漲幅。新加坡盛寶銀行的首席投資策略師查納納分析稱，中東沖突升級、美國軍事介入等擔憂日益加劇，推動美元避險需求回升。同時，油價飆升威脅全球通脹前景，各國央行政策的寬松預期也間接提振美元。此外，美聯儲6月點陣圖顯示，官員仍然預計今年降息兩次。美聯儲主席鮑威爾提及關稅影響，被市場解讀為“鷹派傾向”，支撐了美元上周的漲勢。

在美國上周末對伊朗實施軍事打擊后，23日亞太交易時段，美元兌歐元及多數主要貨幣繼續(xù)小幅上漲。但市場人士認為，關稅陰霾持續(xù)籠罩下，美元仍難重新穩(wěn)住“避險資產”屬性。澳大利亞國民銀行的策略師卡特里爾認為，在特朗普貿易政策沖擊、美國財政赤字飆升以及美國全球領導力受質疑的多重夾擊下，美元、美債的傳統(tǒng)避險光環(huán)正面臨關鍵考驗。

上周美國對伊朗的打擊確實標志著市場情緒的轉折點，問題在于，美國資產能否持續(xù)享有避險溢價。自沖突開始以來，美元指數上漲約0.9%。但考慮到美元作為傳統(tǒng)避險貨幣的角色，這一漲幅相對有限。財政風險上升、制度承壓及政策不可測性，正加速“美國例外論”的褪色。近幾個月來，特朗普的貿易和財政政策一直打壓美元。此次，特朗普繞開國會發(fā)動打擊之舉，加劇投資者對美國的制度擔憂，可能推升美債收益率并削弱美國資產信用溢價。此外，投資者還將關注霍爾木茲海峽的潛在關閉或伊朗對美國其他海上報復的可能性。這可能會推動油價大幅上漲，增加通脹不確定性，令投資者對美國財政前景和制度侵蝕的擔憂加劇，再度考驗美元的避險吸引力。

投資機構Premier Miton Investors的首席投資官布瑞爾直言，傳統(tǒng)避險貨幣的地位可能短暫扭轉美元的命運。但當前最大的交易仍是做空美元，若近期的上漲僅是對美國介入中東沖突的膝跳反應，美元很可能重啟跌勢。投資者對美元的復雜情緒，從另一傳統(tǒng)避險美元資產——美債走勢也能看出。以伊沖突開始以來，美債收益率最初下跌，但由于對通脹復燃的擔憂，走勢又迅速逆轉。自6月13日以來，美國國債幾無變動，10年期美債收益率上升僅約兩個基點，23日亞太交易時段繼續(xù)在4.39%附近徘徊。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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