美國(guó)大而美法案有這些重點(diǎn)要關(guān)注財(cái)政與稅收改革影響深遠(yuǎn)(5)

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2025-07-02 14:17:16 海邊的托卡內(nèi)夫

“大而美法案”將通過(guò)多種渠道影響中國(guó)金融市場(chǎng)。匯率波動(dòng)將增加企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)法案可能導(dǎo)致美元回流，美元走強(qiáng)，人民幣面臨貶值壓力，這會(huì)對(duì)中國(guó)的匯率市場(chǎng)產(chǎn)生影響。匯率波動(dòng)可能會(huì)影響中國(guó)的進(jìn)出口企業(yè)的利潤(rùn)，增加企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如，對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣貶值可能會(huì)使出口商品價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)也會(huì)增加進(jìn)口原材料的成本；對(duì)于進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣貶值則會(huì)增加進(jìn)口成本。

資金流動(dòng)格局變化將影響中國(guó)資本市場(chǎng)。美國(guó)財(cái)政赤字的增加可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率上升，吸引全球資金流向美國(guó)債券市場(chǎng)。這可能會(huì)使中國(guó)金融市場(chǎng)的資金外流，對(duì)中國(guó)的股市、債市等金融市場(chǎng)造成一定的沖擊。例如，一些國(guó)際投資者可能會(huì)減少對(duì)中國(guó)股市的投資，轉(zhuǎn)而投資美國(guó)國(guó)債。然而，長(zhǎng)期來(lái)看，美元走弱趨勢(shì)可能有利于中國(guó)資產(chǎn)。隨著美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重，美元的國(guó)際地位可能會(huì)受到影響，資金可能會(huì)逐步減少對(duì)美元的投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化配置。美元走弱不僅有助于抬升風(fēng)險(xiǎn)偏好，也有利于資金回流中國(guó)資產(chǎn)，A股在此背景下有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性修復(fù)趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、金融與資源板塊的配置價(jià)值。

“大而美法案”對(duì)中國(guó)不同產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生差異化影響。新能源產(chǎn)業(yè)面臨政策調(diào)整。法案取消新能源車補(bǔ)貼，對(duì)新能源汽車加征使用費(fèi)，取消拜登政府的綠色能源稅收抵免。這將導(dǎo)致美國(guó)新能源市場(chǎng)在全球地位的下滑。根據(jù)國(guó)際能源署(IEA)最新報(bào)告，2024年美國(guó)電動(dòng)車銷量同比增長(zhǎng)10%，但市場(chǎng)份額僅為11%，遠(yuǎn)低于中國(guó)(50%)和歐洲(25%)的水平。若OBBB法案通過(guò)，7500美元補(bǔ)貼退出將加速市場(chǎng)衰退，多家機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)2025年電動(dòng)車銷量占比的預(yù)測(cè)集中在9%~12%之間，而之前普遍預(yù)期在15%左右。

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