王來(lái)春從富士康女工成長(zhǎng)為執(zhí)掌2500億市值帝國(guó)的企業(yè)家，但她的公司立訊精密面臨著“果鏈魔咒”，70.74%的營(yíng)收依賴蘋果。為了擺脫這種依賴，立訊精密斥巨資布局汽車產(chǎn)業(yè)鏈，然而汽車業(yè)務(wù)收入占比僅5.12%，遠(yuǎn)未形成支撐，反而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率攀升至62.16%。

1988年，21歲的王來(lái)春加入深圳富士康工廠，開始在流水線上工作。她初中輟學(xué)，沒有人會(huì)想到這個(gè)普通的潮汕女工會(huì)在37年后以1315億身家位列《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》第13位，成為潮汕女首富。她創(chuàng)立的立訊精密計(jì)劃在香港上市，此前已在A股市場(chǎng)取得顯著成績(jī)。目前，立訊精密市值超過(guò)2500億人民幣，是蘋果供應(yīng)鏈中最重要的三家中國(guó)公司之一。

近年來(lái)，立訊精密發(fā)展迅速，2024年公司營(yíng)收接近2700億，增長(zhǎng)了近16%；凈利潤(rùn)達(dá)到133億多，同比增長(zhǎng)22%。盡管如此，對(duì)蘋果的高度依賴仍是其最大隱憂。蘋果貢獻(xiàn)了立訊精密總收入的70%以上。為減少對(duì)蘋果的依賴，王來(lái)春大力開拓新業(yè)務(wù)，尤其是汽車電子板塊，但這帶來(lái)了毛利率下滑和資產(chǎn)負(fù)債率飆升的新挑戰(zhàn)。

王來(lái)春在富士康工作十年，最終晉升為課長(zhǎng)，管理上千人。1999年，她與哥哥王來(lái)勝一起收購(gòu)了香港立訊公司，并于2004年回到內(nèi)地創(chuàng)立立訊精密。創(chuàng)業(yè)初期，立訊精密依靠承接富士康的外包訂單生存。2007年到2009年，富士康的訂單占到立訊精密總收入的50%。2010年立訊精密上市后，王來(lái)春身家達(dá)23億，躋身中國(guó)富豪榜。隨后，她通過(guò)關(guān)鍵并購(gòu)，豪賭產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，成功打入蘋果供應(yīng)鏈，成為蘋果AirPods和iPhone整機(jī)制造商。

然而，深度綁定蘋果也給立訊精密帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)。2024年，蘋果依然是立訊精密最大的客戶，貢獻(xiàn)了超過(guò)70%的收入。消費(fèi)電子依舊是立訊精密的主要收入來(lái)源，占比超8成以上。同時(shí)，公司87.6%的收入來(lái)自海外市場(chǎng)，極易受到國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化的影響。

為了擺脫“蘋果依賴癥”，王來(lái)春將目光投向了汽車領(lǐng)域。2022年，立訊精密與奇瑞集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，從事新能源汽車ODM整車研發(fā)及制造。2024年，立訊精密還斥資41億人民幣收購(gòu)了德國(guó)汽車線束巨頭萊尼集團(tuán)及其全資子公司。這些戰(zhàn)略下，汽車互聯(lián)產(chǎn)品的收入占比有所提升，但短期內(nèi)無(wú)法替代蘋果提供的巨大收入和利潤(rùn)流。

此外，立訊精密還陷入了股權(quán)代持糾紛和關(guān)聯(lián)交易爭(zhēng)議。2020年，吳政衛(wèi)因涉及百億金額的股權(quán)代持糾紛起訴王來(lái)春一方。2025年，立訊精密擬收購(gòu)信濠光電全資子公司安徽信光100%股權(quán)引發(fā)質(zhì)疑。安徽信光處于光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，且與立訊精密核心業(yè)務(wù)沒有直接協(xié)同性，被質(zhì)疑接盤邏輯難自洽。此次赴港上市如果成功，理論上立訊精密能獲得更多國(guó)際資金，支持公司向新領(lǐng)域拓展，但核心挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。