高盛：美元難重拾“避險”屬性避險地位受挑戰(zhàn)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2025-07-11 16:14:02 華爾街見聞

高盛：美元難重拾“避險”屬性避險地位受挑戰(zhàn)！美元傳統(tǒng)的避險地位正面臨重大挑戰(zhàn)，其“避險天堂”的頭銜難以恢復。高盛最新報告顯示，今年當美股下跌時，美元同步貶值的概率較過去十年飆升逾兩倍，這迫使全球投資者重新考慮外匯對沖策略。政策不確定性、美國回報率優(yōu)勢收窄以及資本流動轉向三大因素，持續(xù)壓制著美元。

高盛策略師Karen Reichgott Fishman和Lexi Kanter在研報中指出，盡管近期美元與風險資產的相關性已呈現(xiàn)正?；E象，但美元仍可能繼續(xù)表現(xiàn)為“風險”貨幣。他們建議外國投資者增加外匯對沖，而美國投資者應減少對日元、瑞郎、歐元等防御性貨幣的對沖，以應對這一結構性變化。

今年，美元在美股回調時頻繁貶值。高盛數(shù)據(jù)顯示，截至7月初的27周內，股匯雙跌現(xiàn)象出現(xiàn)頻次較2014-2024年均值高出兩倍多。當周美股下跌時，美元同步走低的概率從歷史均值16%躍升至33%。更為嚴重的是，股票、美國國債和美元三者同時下跌的情況也較以往更加頻繁，反映出美國資產整體吸引力下降。

高盛認為，美元難以快速恢復傳統(tǒng)避險屬性的主要原因在于政策不確定性居高不下。從關稅政策到美聯(lián)儲獨立性等問題都存在變數(shù)，投資者需要看到更加可預測和友好的政策環(huán)境，才會重新依賴歷史上已建立的相關性關系。此外，資本分散化趨勢增強，美國回報前景的優(yōu)勢地位減弱也強化了投資組合多元化的理由。高盛此前研究顯示，資金流動在美元表現(xiàn)不佳中發(fā)揮了更大作用，對非美元市場更大的邊際需求應該會允許外匯繼續(xù)偏離周期性基本面，即使美股前景看起來更加積極。

財政擔憂也可能重新抬頭，正如5月底短暫出現(xiàn)的情況。若債務問題再現(xiàn)，可能重新激活“利差擴大-美元貶值”的負反饋循環(huán)，加劇資本回流和美債拋售的擔憂。

12 全文共 2 頁下一頁

關閉

高盛：美元難重拾“避險”屬性 避險地位受挑戰(zhàn)

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

高盛：美元難重拾“避險”屬性避險地位受挑戰(zhàn)