銀行轉(zhuǎn)債加速“縮編” 年內(nèi)規(guī)?；蚩s減千億(3)
平安證券固收首席分析師劉璐指出，銀行轉(zhuǎn)債陸續(xù)退市意味著微觀擇券對(duì)可轉(zhuǎn)債投資的重要性再度提升。參與難度有所增加，且當(dāng)前可轉(zhuǎn)債純債替代的價(jià)值不高，不排除一部分投資者會(huì)離開可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。一位華南地區(qū)公募基金公司人士表示，分品種來(lái)看，債性轉(zhuǎn)債目前雖然性價(jià)比較低，但選擇繼續(xù)持有，若市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，則考慮加倉(cāng)；股性轉(zhuǎn)債目前性價(jià)比更高，如股市持續(xù)向好，可能會(huì)迎來(lái)“正股上漲+估值提升”的戴維斯雙擊。在目前市場(chǎng)資產(chǎn)荒的背景下已是較好選擇。
已有機(jī)構(gòu)開始積極尋找銀行轉(zhuǎn)債“平替”方案。上述險(xiǎn)企資管人士指出，近期正在關(guān)注低價(jià)債性轉(zhuǎn)債的機(jī)會(huì)。一些紅利股對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)債都有可能被納入投資視野。劉璐認(rèn)為，替代銀行轉(zhuǎn)債的底倉(cāng)品種應(yīng)具備高評(píng)級(jí)、低波動(dòng)、高資金容量三個(gè)特征。一方面可關(guān)注非銀金融+廣義公用事業(yè)的AAA評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債，余額分別為146億元、100億元。另一方面可關(guān)注光伏設(shè)備+生豬養(yǎng)殖轉(zhuǎn)債，AAA評(píng)級(jí)個(gè)券余額分別為190億元、168億元。王藝熹指出，底倉(cāng)選擇方面有兩個(gè)方向。對(duì)可轉(zhuǎn)債基金而言，個(gè)券層面，可關(guān)注當(dāng)前到期收益率（YTM）尚為正且正股信用資質(zhì)較好的個(gè)券；此外，可從風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的角度出發(fā)，構(gòu)建一個(gè)轉(zhuǎn)債組合。對(duì)非可轉(zhuǎn)債基金而言，在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)難以尋找到合適的底倉(cāng)品種時(shí)，可考慮直接切換為其他類型債券。
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