消費(fèi)板塊也將呈現(xiàn)新舊分化，潮玩出海成為新亮點(diǎn)，新消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)會(huì)活躍，但傳統(tǒng)消費(fèi)仍處調(diào)整階段，整體市場(chǎng)風(fēng)格或繼續(xù)偏向結(jié)構(gòu)性選股。尤其在當(dāng)前流動(dòng)性充裕背景下，資金更傾向于圍繞“新經(jīng)濟(jì)”“成長(zhǎng)性”以及科技創(chuàng)新等主線展開。科技板塊方面，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯的海內(nèi)外分化格局，海外算力需求持續(xù)超預(yù)期成為核心亮點(diǎn)，可重點(diǎn)關(guān)注GPU供應(yīng)鏈、光模塊及高帶寬存儲(chǔ)等受益于全球AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的硬件環(huán)節(jié)。

隨著指數(shù)站穩(wěn)3600點(diǎn)上方，部分機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)情緒的修復(fù)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，但也提醒需警惕局部過熱風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)并非全面普漲，板塊與個(gè)股表現(xiàn)存在巨大分化，結(jié)構(gòu)性選股能力將在未來一段時(shí)間持續(xù)主導(dǎo)超額收益。

相較于股市的波動(dòng)，債券市場(chǎng)上半年表現(xiàn)穩(wěn)定，并在多重宏觀背景下展現(xiàn)出“壓艙石”功能。施羅德基金固定收益投資總監(jiān)單坤指出，從全球資本市場(chǎng)的角度來看，兩個(gè)重要變化非常值得重視。一是美元指數(shù)的大幅波動(dòng)以及人民幣的階段性走強(qiáng)。根據(jù)以往人民幣升值周期的表現(xiàn)，境內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)通常會(huì)擁有較好的表現(xiàn)。伴隨美元持續(xù)回落，全球資本不再單一青睞美元資產(chǎn)，越來越多地開始加大對(duì)歐洲及新興市場(chǎng)國(guó)家的配置。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐日益謹(jǐn)慎，這些全球資本市場(chǎng)的動(dòng)向?yàn)橹袊?guó)香港及內(nèi)地資本市場(chǎng)營(yíng)造了有利的外部環(huán)境。

在國(guó)內(nèi)層面，中國(guó)正面對(duì)人口結(jié)構(gòu)的快速變化和復(fù)雜的地緣政治局勢(shì)，經(jīng)濟(jì)正在加速轉(zhuǎn)型，一系列核心政策也不斷推動(dòng)消費(fèi)和科技成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí)，中國(guó)已經(jīng)步入低利率環(huán)境，商業(yè)銀行1年期定期存款掛牌利率已經(jīng)來到1%以下，投資者的資產(chǎn)配置邏輯正發(fā)生深刻變化。今年下半年可適當(dāng)關(guān)注對(duì)于固收+、權(quán)益資產(chǎn)、海外短債和黃金的配置，以期共享中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期可能帶來的紅利。在當(dāng)前環(huán)境下，大類資產(chǎn)配置和多元化理念將成為核心投資策略。

債券市場(chǎng)利好因素正在進(jìn)一步夯實(shí)。雖然債券市場(chǎng)的收益率一路走低，但這反映了當(dāng)前較為寬松的貨幣環(huán)境和較低的通脹壓力，預(yù)計(jì)2025年下半年宏觀環(huán)境依然支持債券市場(chǎng)的表現(xiàn)。市場(chǎng)資金配置正呈現(xiàn)積極變化，商業(yè)銀行存款逐步向多元化資產(chǎn)“搬家”，受地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整影響，今年部分資金開始不斷流入金融市場(chǎng)。尤其是擁有低波動(dòng)和穩(wěn)健收益特征的債券市場(chǎng)，尤其是信用債市場(chǎng)，持續(xù)受到投資者青睞，形成了較為穩(wěn)定的供需格局。不過，債券市場(chǎng)當(dāng)前仍處于穩(wěn)步上行的慢牛行情中，但賺取超額收益的空間趨于收窄。