A股牛市來了，如何把握機會改變命運？行穩(wěn)致遠(yuǎn)布局三條主線(2)

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2025-07-28 09:07:52 新浪

基本面上，國內(nèi)GDP增速超出市場預(yù)期，消費、出口、工業(yè)增加值等核心指標(biāo)均有所回暖。6月PMI連續(xù)擴張釋放積極信號，但PPI同比降幅走闊顯示價格壓力仍在。企業(yè)盈利分化顯著：中報預(yù)告顯示船舶、CXO、半導(dǎo)體設(shè)備等行業(yè)業(yè)績超預(yù)期，而消費電子、地產(chǎn)鏈等板塊的表現(xiàn)也在改善。盡管政策對基本面的傳導(dǎo)尚需時日，但ROE企穩(wěn)回升的能見度已在逐步提升。

盡管投資人多在擔(dān)心A股近期的強勢能否持續(xù)，但我認(rèn)為市場從去年9月底宏觀政策全面轉(zhuǎn)向之后，已經(jīng)處于一輪牛市當(dāng)中，至今不少板塊如銀行、醫(yī)藥等的漲幅接近50%。投資者情緒改善與風(fēng)險偏好上升，增量資金入場意愿明顯增強，A股估值依然處于歷史相對低位，向上仍有空間。宏觀政策寬松持續(xù)，貨幣政策持續(xù)釋放流動性，財政政策加碼支持資本市場發(fā)展，中美之間的關(guān)稅博弈已由“脫鉤”走向“分流中重構(gòu)合作”，市場面臨的不確定性正在消弭。

全球知名資產(chǎn)管理人鄧普頓先生說過，“牛市在絕望中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在狂歡中消亡”。結(jié)合市場過去這大半年的表現(xiàn)及投資人依然忐忑的態(tài)度，我認(rèn)為當(dāng)前A股正處于“牛市第二階段（成長階段）”。因此，牛市還有后面的兩個階段要走，投資機會不應(yīng)被錯過。

近期，市場預(yù)期將有新的圍繞“反內(nèi)卷”細(xì)化產(chǎn)業(yè)的政策出臺，并對城市更新、科技自主等領(lǐng)域加碼支持。海外方面，美聯(lián)儲下半年降息概率非常大，這些內(nèi)外因素都有利于A股繼續(xù)表現(xiàn)良好。從估值角度看，代表A股整體估值水平的滬深300指數(shù)成分股平均靜態(tài)市盈率目前僅為13倍，而平均股息收益率在3%，遠(yuǎn)高于十年期國債1.6%左右的年化收益率。對于能承擔(dān)一定波動的投資人而言，長期持有股票的收益顯然優(yōu)于持有國債或銀行存款。

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