兩家公司官宣退市背后有多重信息監(jiān)管重構(gòu)市場(chǎng)生態(tài)(3)

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2025-08-11 09:48:49 財(cái)經(jīng)者也

投資者教育迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。2024年證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展退市風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)1.2萬場(chǎng)次，覆蓋投資者超3000萬人次。某券商APP上線“退市風(fēng)險(xiǎn)雷達(dá)”功能，可實(shí)時(shí)掃描持倉(cāng)股的17項(xiàng)退市指標(biāo)。中證中小投資者服務(wù)中心數(shù)據(jù)顯示，2024年通過特別代表人訴訟獲賠的退市投資者占比達(dá)68%，平均獲賠周期縮短至11個(gè)月。這些變化正在重塑投資者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知體系。

退市生態(tài)的重構(gòu)帶來深遠(yuǎn)影響。2025年上半年，A股上市公司總數(shù)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，凈減少23家。與此同時(shí)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO審核通過率降至65%，較2020年下降22個(gè)百分點(diǎn)。這種“入口收緊、出口暢通”的格局，推動(dòng)著資本市場(chǎng)資源配置效率的提升。某券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，退市新規(guī)實(shí)施后，上市公司整體ROE中位數(shù)提升了1.8個(gè)百分點(diǎn)，印證了“良幣驅(qū)逐劣幣”的改革成效。

市場(chǎng)參與主體加速進(jìn)化。公募基金2024年清倉(cāng)了43只ST股票，轉(zhuǎn)而增持28家連續(xù)三年分紅的企業(yè)。私募基金對(duì)財(cái)務(wù)造假公司的持倉(cāng)比例從2020年的7.2%降至2025年的0.9%。保險(xiǎn)資金則加大了對(duì)分紅型藍(lán)籌股的配置，2024年四季度單季增持銀行股超200億元。這種資金流向的變化，折射出市場(chǎng)估值體系的根本性轉(zhuǎn)變。

退市新規(guī)的實(shí)施正在改寫資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則。從ST高鴻的億元罰單到ST天茂的溢價(jià)回購(gòu)，從財(cái)務(wù)指標(biāo)收緊到中介機(jī)構(gòu)追責(zé)，每一個(gè)細(xì)節(jié)都彰顯著監(jiān)管層重塑市場(chǎng)生態(tài)的決心。這場(chǎng)改革將持續(xù)考驗(yàn)企業(yè)的合規(guī)底線，重塑投資者的價(jià)值判斷，最終推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)走向更健康的發(fā)展軌道。

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