貴州茅臺保住增長通道！在行業(yè)深度調(diào)整期，貴州茅臺保持了增長勢頭。8月12日晚間，貴州茅臺發(fā)布2025年上半年業(yè)績報告，顯示上半年實現(xiàn)營業(yè)收入893.89億元，同比增長9.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為454.03億元，同比增長8.89%，日均盈利約2.55億元。茅臺酒基酒產(chǎn)量約為4.37萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量約為2.96萬噸。

貴州茅臺表示，上半年業(yè)績?yōu)橥瓿扇旯ぷ魅蝿?wù)奠定了堅實基礎(chǔ)。年初時，公司設(shè)定2025年度營業(yè)總收入增速目標(biāo)為9%左右，這一目標(biāo)較往年有所放緩。董事長張德芹在5月份的股東大會上解釋說，9%的增長目標(biāo)是基于自身及外部環(huán)境變化所作出的戰(zhàn)略選擇。

白酒分析師肖竹青透露，據(jù)貴州茅臺高層消息，公司在復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境下延續(xù)了穩(wěn)健增長態(tài)勢，體現(xiàn)了“以穩(wěn)應(yīng)變”的戰(zhàn)略定力。半年報還顯示，截至2025年6月30日，貴州茅臺普通股股東總數(shù)為22.7萬戶，比一季度末增加了近3.5萬戶。

貴州茅臺的營收增長主要得益于銷量增加。從產(chǎn)品來看，茅臺酒上半年營收達(dá)到755.9億元，同比增長約10.24%，鞏固了其作為唯一千億級酒類單品的地位；系列酒則同比增長約4.69%至137.63億元，增速有所放緩。不過，系列酒對總營收的貢獻(xiàn)比例持續(xù)提高，占比達(dá)15.4%。

直銷渠道收入大幅增長，同比增長18.62%至400.09億元，i茅臺實現(xiàn)酒類不含稅收入107.6億元，同比增長4.98%。今年，貴州茅臺加大了對直營渠道的投入，特別是在直播電商和即時零售平臺上的布局。例如，茅臺醬香酒宣布將為旗下約5000至7000家主題終端門店在抖音、美團和餓了么三大平臺招募運營服務(wù)商，并在抖音進(jìn)行了首播。

經(jīng)銷商隊伍也迅速擴大，截至2025年半年期末，國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量已達(dá)2280家，報告期內(nèi)新增160家，凈增137家，創(chuàng)下近年來新高。

茅臺采取了一系列市場轉(zhuǎn)型舉措，包括場景轉(zhuǎn)型、客群轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型等，以精準(zhǔn)開拓新客群。財報顯示，上半年茅臺銷售費用快速增長24%至32.6億元，主要是廣告宣傳及市場費用增加。

從產(chǎn)品上看，茅臺推出了大規(guī)格包裝的產(chǎn)品，如飛天53%度1000ml裝茅臺酒和1.935L的茅臺1935酒。這些大容量產(chǎn)品更具有性價比，適合聚會和大型宴席場景。業(yè)內(nèi)人士指出，這有助于搶占更多消費場景，提升開瓶率，并切斷“囤貨炒作”的價格泡沫。

近期，有消息稱茅臺將新增53度500ml飛天茅臺酒（1×4）整箱規(guī)格，每箱四瓶茅臺酒，此舉旨在通過降低準(zhǔn)入門檻來擴大消費基數(shù)，拉動銷售增量。肖竹青認(rèn)為，通過非標(biāo)產(chǎn)品可以提升茅臺品牌勢能，分擔(dān)500ml飛天茅臺業(yè)績增速壓力。

盡管如此，白酒行業(yè)競爭加劇，終端呈現(xiàn)量價齊跌趨勢。茅臺能否在今年達(dá)成9%的增長目標(biāo)仍是一個未知數(shù)。貴州茅臺保住增長通道！