若美聯(lián)儲(chǔ)今年降息會(huì)發(fā)生什么鴿派信號(hào)增強(qiáng)(3)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-08-14 20:06:17 中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇

隨著近期就業(yè)、PMI等一系列宏觀數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)關(guān)于9月降息的預(yù)期大大增強(qiáng)。即便美聯(lián)儲(chǔ)今年9月重啟降息，其性質(zhì)、力度和節(jié)奏也存在疑問。上世紀(jì)90年代以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了6輪比較明顯的降息周期，包括預(yù)防式降息和紓困式降息。

預(yù)防式降息通常指貨幣當(dāng)局察覺到經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入下行期，但經(jīng)濟(jì)尚未正式進(jìn)入衰退階段或遭遇實(shí)質(zhì)性沖擊，遂決定實(shí)施前瞻性和預(yù)防性的逆周期政策，以降低衰退出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。其特點(diǎn)是降息周期相對(duì)較短，首次降息力度較為溫和，降息次數(shù)總體有限。從1995-1996年、1998年美聯(lián)儲(chǔ)降息來(lái)看，持續(xù)時(shí)間只有3-7個(gè)月，降息次數(shù)不過3次，首次降息均為25個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)降息幅度為75個(gè)基點(diǎn)左右。

紓困式降息是指貨幣當(dāng)局在經(jīng)濟(jì)已面臨嚴(yán)重衰退威脅或遭遇到突如其來(lái)的內(nèi)外部重大沖擊時(shí)所采取的連續(xù)大幅降息動(dòng)作，目的是通過政策的逆周期調(diào)節(jié)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民提供紓困幫扶，以避免經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退。其特點(diǎn)是降息周期較長(zhǎng)，降息軌跡陡峭，首次降息力度較強(qiáng)，總降息幅度較大。2001-2003年、2007-2008年，美國(guó)先后爆發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)和次貸危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)均在第一時(shí)間降息50個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)過10-13輪連續(xù)降息，總降息幅度超過500個(gè)基點(diǎn)，最終聯(lián)邦基金利率分別降至1%和0-0.25%的較低水平。

2024年9月，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，正式啟動(dòng)了本輪降息進(jìn)程，并于此后連續(xù)降息兩次，累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，是為第一階段。一般認(rèn)為，盡管第一階段首次降息幅度超過了25個(gè)基點(diǎn)，但其中包含了對(duì)前期多次延遲降息的補(bǔ)償。由于美國(guó)并不存在明顯的外部沖擊或威脅，也未面臨嚴(yán)重的衰退風(fēng)險(xiǎn)，總體上看，美聯(lián)儲(chǔ)2024年下半年第一階段的降息仍屬預(yù)防性降息。

鑒于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部并未消除對(duì)通脹反彈的疑慮，即便今年9月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了第二階段降息，也仍是預(yù)防性的。具體表現(xiàn)如下：

首頁(yè)上一頁(yè)1 234 5 全文共 5 頁(yè)下一頁(yè)

關(guān)閉

若美聯(lián)儲(chǔ)今年降息會(huì)發(fā)生什么 鴿派信號(hào)增強(qiáng)(3)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

若美聯(lián)儲(chǔ)今年降息會(huì)發(fā)生什么鴿派信號(hào)增強(qiáng)(3)