銀行利率持續(xù)走低，居民存款正以前所未有的速度離開銀行賬戶，轉(zhuǎn)向股市和基金市場。最新金融數(shù)據(jù)顯示，今年7月，居民存款減少1.11萬億元，同比多減7800億元；而非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款大幅增加2.14萬億元，同比多增1.39萬億元。這種被稱為“存款搬家”的現(xiàn)象在7月達(dá)到近十年同期最大規(guī)模。

資金通過銀證轉(zhuǎn)賬、購買基金等方式，從低收益的銀行存款向資本市場轉(zhuǎn)移。非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款包括證券公司客戶交易結(jié)算資金、保險(xiǎn)公司保費(fèi)暫存、基金公司資金等。7月A股表現(xiàn)亮眼：滬指累計(jì)上漲3.74%，深證成指漲5.20%，創(chuàng)業(yè)板指大漲8.14%。滬深兩市成交額分別突破15.6萬億和21.4萬億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。資金與行情相互促進(jìn)，形成正向循環(huán)。

貨幣供應(yīng)量方面，7月M2增速回升至8.8%，超出市場預(yù)期；M1增速升至5.6%，連續(xù)三個(gè)月改善。M1與Mbnb2的剪刀差收窄至-3.2%，表明資金活化程度提升。企業(yè)和居民更傾向于將定期存款轉(zhuǎn)為活期，用于投資或消費(fèi)。

存款利率持續(xù)下行是推動(dòng)資金外流的核心因素。國有大行三年間七次下調(diào)人民幣存款利率，目前四大國有銀行三年期定存利率僅1.25%，五年期利率1.3%，一年期定存跌破1%至0.95%。與此同時(shí)，股市“慢牛”行情逐步顯現(xiàn)。8月15日，上證指數(shù)收漲0.83%，深證成指漲1.65%，滬深兩市成交額達(dá)2.24萬億元，連續(xù)三日突破兩萬億關(guān)口。超4600只個(gè)股上漲，券商板塊大漲3.7%，凈流入87.54億元。政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化也功不可沒，監(jiān)管層積極推動(dòng)中長期資金入市、優(yōu)化交易制度，為市場注入信心。

展望未來，居民存款流向資本市場的潛力巨大。2025年將有約105萬億元的存量定期存款到期。即使只有一小部分轉(zhuǎn)向股市、債市等金融資產(chǎn)，也將為資本市場帶來可觀的增量資金。開源證券的研究測算顯示，預(yù)計(jì)2025-2030年每年流入理財(cái)、基金的資金規(guī)模各達(dá)2-3萬億元。這些增量資金主要來自兩部分：一是2022-2023年形成的9.21萬億元“超額儲(chǔ)蓄”陸續(xù)到期；二是居民增量金融資產(chǎn)的再配置。興業(yè)證券的研究指出，當(dāng)前居民存款與股票總市值之比仍位于1.8的歷史高位，意味著增量資金入市方興未艾。

盡管資金入市跡象明顯，但居民風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未根本性轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，含權(quán)益類的理財(cái)占比仍較低，居民更傾向于選擇“高流動(dòng)性+低波”資產(chǎn)，如低波理財(cái)和基金、高股息ETF等。2025年1-5月，最小持有期型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長最快，反映出居民尚未主動(dòng)拉長久期。市場也面臨一些挑戰(zhàn)，7月信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)罕見負(fù)增長，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍偏弱，與社融和M1的回升形成“冰火兩重天”格局。若短期內(nèi)資金因情緒驅(qū)動(dòng)集中涌入股市，可能加劇市場波動(dòng)，不利于長期健康發(fā)展?！肮淌?”產(chǎn)品成為資金入市的重要中轉(zhuǎn)站，這類產(chǎn)品兼顧回撤控制能力與收益增厚潛力，成為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者的理想選擇。

面對存款搬家大潮，各類金融機(jī)構(gòu)積極調(diào)整戰(zhàn)略。銀行負(fù)債端穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)，紛紛推出差異化產(chǎn)品留住存款。工商銀行針對不同人群推出專屬產(chǎn)品，郵儲(chǔ)銀行則推出“利率保衛(wèi)戰(zhàn)”方案。公募基金瞄準(zhǔn)理財(cái)資金升級需求，大力發(fā)展“固收+”策略。以天弘安康頤養(yǎng)為代表的低波固收+產(chǎn)品憑借成立12年來11年正收益的穩(wěn)健表現(xiàn)，贏得67萬持有人平均持有超8年的信任。這類產(chǎn)品通過多資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)“牛市跟漲、熊市減震”，成為存款搬家的理想承接載體。

對于普通投資者，低利率環(huán)境下的財(cái)富保值增值需要更精細(xì)化的策略。穩(wěn)健型投資者可優(yōu)先選擇安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)的產(chǎn)品；平衡型投資者可嘗試國債、大額存單、R2級理財(cái)和黃金ETF；進(jìn)取型投資者可配置超長期特別國債、養(yǎng)老目標(biāo)基金和實(shí)物黃金。對流動(dòng)性要求高的投資者，可關(guān)注銀行推出的“存單集市”功能。隨著105萬億定期存款到期潮臨近，更多資金可能涌向資本市場。公募基金已敏銳嗅到這一機(jī)遇，富國基金一周內(nèi)連發(fā)兩條“存款搬家”相關(guān)推文，指出“固收+”是更好的過渡載體。未來居民存款向資本市場轉(zhuǎn)移的趨勢有望延續(xù)，但這一過程應(yīng)是漸進(jìn)的。資金從“被動(dòng)搬家”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)配置”，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的平穩(wěn)轉(zhuǎn)化，才能支持資本市場健康發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的良性循環(huán)。