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東風集團回應(yīng)私有化退市原因港股估值失效倒逼資本優(yōu)化

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2025-08-23 11:44:33 雪球

港股東風集團（00489.HK）自2025年8月11日起停牌近兩周，市場對其私有化退市并回歸A股的猜測持續(xù)升溫。結(jié)合公開信息與行業(yè)動態(tài)，這一可能性具備較強的邏輯支撐，但具體實施仍需關(guān)注后續(xù)公告與監(jiān)管審批進展。

東風集團在港股上市近20年，當前市值不足500億港元，較其資產(chǎn)規(guī)模（近1700億人民幣）嚴重低估。長期低迷的股價導致其無法通過港股市場融資，而轉(zhuǎn)型所需的巨額投入（如嵐圖汽車研發(fā)費用占比達8%）卻持續(xù)增加。相比之下，同行通過A股高估值實現(xiàn)多次增發(fā)，顯著支持了技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴張。此外，過低的市值已影響市場對品牌的信心，潛在客戶甚至誤認為其“瀕臨倒閉”。

東風集團大股東東風汽車集團有限公司持股73.23%，實控人為國務(wù)院國資委。根據(jù)港股私有化規(guī)則，獨立股東需75%以上贊成且反對票不超過10%即可通過。由于大股東及其一致行動人不能參與投票，剩余26.77%的流通股中，只需約19.8%的獨立股東支持即可滿足條件。這一股權(quán)結(jié)構(gòu)使得私有化方案通過的概率較高。

國家近年來鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股，尤其是新能源汽車等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。東風集團作為央企，其私有化符合“提升國有資本證券化率”的政策導向。機制下，大股東可通過增持流通股降低私有化成本（預(yù)計約15億人民幣），同時保留未來A股上市后的股權(quán)比例。

東風集團已完成九輪上市輔導，且2024年實現(xiàn)扭虧為盈（凈利潤0.58億元），現(xiàn)金流充足（現(xiàn)金儲備約1000億元）。盡管2025年上半年凈利潤預(yù)計下滑90%-95%（主因合資板塊虧損與研發(fā)投入增加），但這一波動被市場視為轉(zhuǎn)型陣痛，而非持續(xù)經(jīng)營風險。

東風集團持有東風汽車55%的股權(quán)，后者市值較?。s200億人民幣），通過增發(fā)實現(xiàn)整體上市可規(guī)避IPO排隊周期。此外，東風汽車作為商用車平臺，與東風集團乘用車業(yè)務(wù)協(xié)同性強，整合后可形成更完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

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