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9月降息的確定性與年內(nèi)降息的變數(shù) Powell鴿派講話鋪路(2)

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2025-08-25 21:53:17  證券之星

本次會(huì)議上，Powell公布了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策框架的修訂，取消了“平均通脹目標(biāo)制”，回歸靈活的2%通脹目標(biāo)，并刪除了對(duì)就業(yè)目標(biāo)“短缺”的表述，但仍保持關(guān)注。這一次貨幣政策框架聲明修訂的變化不大，主要是在疫情后美國(guó)宏觀環(huán)境發(fā)生劇烈變化的情況下，向最初的最大化就業(yè)與穩(wěn)定通脹雙目標(biāo)的回歸。

策略上，預(yù)計(jì)9月和12月各降息一次，全年降息幅度難超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)。短期仍需關(guān)注9月密集數(shù)據(jù)對(duì)年內(nèi)降息預(yù)期的影響。中期來(lái)看，隨著2026年5月輪換新主席，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將面臨更大的獨(dú)立性問(wèn)題，預(yù)計(jì)2026年降息幅度較當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期更多。9月FOMC會(huì)議后，市場(chǎng)將加碼押注2026年的降息預(yù)期，屆時(shí)2年期美債利率和美元指數(shù)將重新回歸下行趨勢(shì)。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、債務(wù)可持續(xù)性、美元信用等的擔(dān)憂長(zhǎng)期存在，期限溢價(jià)將限制長(zhǎng)期美債利率走勢(shì)，因此2年期和10年期美債期限利差將走闊。

(責(zé)任編輯：zx0001)
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