美聯(lián)儲九月降息勢在必行嗎 政策前景仍存分歧！鮑威爾在杰克遜霍爾的講話讓市場感到安心，但也引發(fā)了新的疑問。他在全球央行年會上的發(fā)言被普遍視為9月降息的明確信號，然而這一轉變背后是美聯(lián)儲內(nèi)部日益加劇的分歧。投資者或許即將迎來一次降息，但未來的寬松路徑充滿不確定性。

鮑威爾在演講中提到“風險平衡似乎正在發(fā)生轉變”，并強調(diào)就業(yè)市場的下行風險增加。他表示政策可能需要調(diào)整。這番話被廣泛視為他為降息所做的最強鋪墊。金融市場對此反應積極，美股創(chuàng)歷史新高，美債收益率大幅下跌。

華爾街策略師迅速調(diào)整預期，認為9月降息幾乎已成定局。德意志銀行首席美國經(jīng)濟學家Matthew Luzzetti表示，這是鮑威爾傾向于9月降息25個基點的強烈信號。不過，鮑威爾并未無條件承諾降息，他還警告了關稅帶來的持續(xù)通脹風險。更重要的是，美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧意味著即便9月降息，這也可能是暫時性的妥協(xié)，未來仍充滿未知。

鮑威爾的講話結束后，華爾街幾乎立刻將其定性為鴿派轉向。許多分析師認為，這不僅確認了短期內(nèi)的降息意圖，更標志著美聯(lián)儲政策重心的轉移。瑞銀宏觀銷售部門的Simon Penn認為，鮑威爾的講話代表了政策偏向的一個拐點，通過一系列邏輯觀察，為政策立場的轉變提供了框架和理由。TradeStation全球市場策略主管David Russell則表示，鮑威爾通過強調(diào)勞動力市場的疲軟，將政策重心從價格穩(wěn)定轉向了充分就業(yè)。

盡管市場對9月降息的預期高度一致，但對于之后會發(fā)生什么，美聯(lián)儲內(nèi)部遠未達成共識。決策者們明顯分為三大陣營：希望進行多次降息的鴿派、反對降息的鷹派以及采取謹慎策略的中間派。這種分歧使得任何持續(xù)的降息路徑都面臨阻力。

鮑威爾正行走在一條微妙的鋼絲上，一方面承認就業(yè)市場的下行風險，另一方面也警告關稅可能引發(fā)更持久的通脹動態(tài)。這種對雙向風險的平衡處理反映了他在彌合內(nèi)部分歧時面臨的挑戰(zhàn)。因此，未來的政策路徑極難預測。德意志銀行的Luzzetti認為，考慮到委員會內(nèi)部分歧的觀點，最簡單的路徑可能是緩慢的降息路徑，后續(xù)行動將更加依賴數(shù)據(jù)。

因此，投資者不應低估“一次就停”的可能性。RSM US LLP的首席經(jīng)濟學家Joe Brusuelas指出，如果招聘活動溫和回升，同時通脹繼續(xù)上行，那將指向一個“一次就停的情景”。

鮑威爾的講話成功地將市場的敘事從“9月是否降息”轉移到了“9月之后還有幾次降息”。富通投資顧問公司的投資組合經(jīng)理Dan Carter提醒，市場會喜歡這種語氣的變化，但仍需小心不要走得太遠。從現(xiàn)在到下一次FOMC會議之間還有大量數(shù)據(jù)。這意味著未來幾周的就業(yè)報告和通脹數(shù)據(jù)將變得至關重要。這些數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲內(nèi)部鴿派、鷹派和中間派博弈的關鍵籌碼。對于市場而言，鮑威爾的講話或許為9月的降息掃清了障礙，但真正的懸念——“然后呢？”——才剛剛開始。