陳天石與寒武紀的芯片反擊戰(zhàn) 從谷底到巔峰的逆襲。一家連續(xù)多年虧損的AI芯片公司，如何在一年內(nèi)實現(xiàn)驚天逆轉(zhuǎn)，成為A股市場最耀眼的科技明星？40歲的陳天石帶領(lǐng)寒武紀上演了一場從谷底到巔峰的精彩逆襲。

2020年3月，寒武紀申請科創(chuàng)板上市時披露三年累計虧損16億元。盡管擁有中科院背景和明星投資團隊，但持續(xù)擴大的虧損讓投資者望而卻步。然而五年后的2025年8月，寒武紀不僅實現(xiàn)了單半年凈利潤10.38億元的驚人業(yè)績，其股價更是突破1500元大關(guān)，一度超越貴州茅臺成為A股新一代“股王”。

陳天石1985年生于江西南昌，成長于一個重視知識探索的家庭。他自幼對硬件設(shè)計產(chǎn)生興趣，16歲時憑借數(shù)學與物理學科的突出成績考入中國科學技術(shù)大學少年班。在中科大期間，他師從著名計算機科學家陳國良院士與姚新教授，積累了深厚的技術(shù)基礎(chǔ)。他的兄長陳云霽也在同一領(lǐng)域有所建樹。兄弟二人提出“AI芯片”研發(fā)構(gòu)想，主張通過硬件架構(gòu)創(chuàng)新解決深度學習算法在通用芯片上運行效率低、能耗高的問題。

2015年，陳天石主導成立北京中科寒武紀科技有限公司，注冊資本1000萬元。公司名稱取自地質(zhì)年代名稱，象征“智能計算領(lǐng)域的技術(shù)爆發(fā)”。早期發(fā)展采取了“技術(shù)授權(quán)”模式。2017年，華為發(fā)布其首款手機AI芯片麒麟970，其中NPU來自寒武紀的1A處理器。這一合作讓寒武紀聲名鵲起，驗證了其技術(shù)路線的可行性。

2020年3月26日，上海證券交易所披露受理了寒武紀科創(chuàng)板上市申請。招股書顯示，2017年至2019年，公司營收分別為784.33萬元、1.17億元和4.44億元，凈虧損分別高達3.81億元、4104.65萬元和11.79億元。盡管財務(wù)狀況不容樂觀，但寒武紀的股東陣容豪華，包括中科算源、阿里創(chuàng)投、科大訊飛等知名機構(gòu)。

上市前夕，寒武紀經(jīng)歷大客戶流失的挑戰(zhàn)。2018年，華為海思啟動AI芯片自研計劃，終止與寒武紀的合作。面對這些問題，陳天石強調(diào)：“公司對人工智能芯片的未來前景十分看好，市場足夠容納獨立的人工智能芯片公司。”2020年7月20日，寒武紀正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價64.39元/股，開盤價高達250元/股，漲幅達288%。

上市后，寒武紀面臨英偉達和國內(nèi)巨頭的競爭。陳天石選擇了一條差異化的發(fā)展道路，專注于設(shè)計專門用于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計算的ASIC芯片。2019年，寒武紀推出了云端AI芯片思元270，2020年進一步發(fā)布了思元290。2021-2022年，其發(fā)布思元370芯片及云端智能加速卡。這些產(chǎn)品與云端芯片形成了協(xié)同效應，為客戶提供端云一體的全棧解決方案。

2023年下半年，隨著人工智能熱潮再起和大模型技術(shù)的突破，市場重新評估AI芯片公司的價值。寒武紀憑借其技術(shù)積累和產(chǎn)品進展，逐漸獲得投資者認可。2023年，寒武紀智能芯片及加速卡在互聯(lián)網(wǎng)、運營商、金融、能源等多個重點行業(yè)持續(xù)落地，智能芯片及加速卡實現(xiàn)收入超過1億元。

2025年，人工智能產(chǎn)業(yè)迎來了爆發(fā)式增長。大規(guī)模預訓練模型在各行各業(yè)得到廣泛應用，對算力的需求呈指數(shù)級增長。美國對華芯片出口限制進一步收緊，倒逼國產(chǎn)算力替代加速。這為寒武紀創(chuàng)造了歷史性機遇。2025年上半年，寒武紀交出了一份炸裂的成績單：營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%；歸母凈利潤10.38億元，相比上年同期的虧損5.3億元，實現(xiàn)了驚天逆轉(zhuǎn)。

寒武紀在資本市場的表現(xiàn)同樣令人矚目。2025年8月27日，寒武紀股價盤中最高沖至1464.98元/股，首度超越貴州茅臺的1460.66元/股，成為A股新股王。8月28日，寒武紀再度大漲15.73%，收盤報1587.91元/股，總市值達6637.46億元。創(chuàng)始人陳天石持股比例為28.57%，持股市值最高達到約1905億元。

盡管取得了顯著成就，但寒武紀面臨的挑戰(zhàn)依然較大。比如供應鏈風險，公司采用Fabless模式經(jīng)營，供應商包括IP授權(quán)廠商、服務(wù)器廠商、晶圓制造廠和封裝測試廠等。由于集成電路整個行業(yè)鏈是專業(yè)化分工且技術(shù)門檻較高，加之公司及部分子公司已被列入“實體清單”，將對公司供應鏈的穩(wěn)定造成一定風險。國際化拓展也是寒武紀必須面對的課題。目前公司的業(yè)務(wù)主要集中在中國市場，要真正成為世界級的企業(yè)，必須走向全球市場。

人工智能芯片技術(shù)仍處于發(fā)展階段，技術(shù)迭代速度較快，技術(shù)發(fā)展路徑尚在探索中，尚未形成具有絕對優(yōu)勢的架構(gòu)和系統(tǒng)生態(tài)。隨著越來越多的廠商推出人工智能芯片產(chǎn)品，該領(lǐng)域市場競爭日趨激烈。寒武紀表示，公司將把握人工智能前沿發(fā)展路線，推動技術(shù)和產(chǎn)品的迭代優(yōu)化，以適應更多商業(yè)客戶對智能計算的差異化需求，同時抓住人工智能技術(shù)開始進入各行業(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略機遇期，加大市場拓展力度，以應對行業(yè)風險。