金價的每一次突破都在推動黃金板塊上漲，黃金熱持續(xù)升溫。在金價強勢帶動下，A股與港股黃金板塊同步跟漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，SSH黃金股票（931238.CSI）成份股年內(nèi)平均漲幅超過80%。黃金熱潮還蔓延至金融產(chǎn)品端，尤其是股票型黃金ETF，6只產(chǎn)品年內(nèi)平均上漲74.89%。

配置熱情與業(yè)績表現(xiàn)雙重推動下，黃金類ETF規(guī)?？焖贁U張。據(jù)第一財經(jīng)計算，目前20只黃金ETF的年內(nèi)總規(guī)模已增加近1.3倍。不過，不同類型黃金ETF的資金流向呈現(xiàn)顯著分化，黃金股ETF在三季度以來持續(xù)吸引資金流入，而商品型黃金ETF則整體遭遇凈贖回。

自年初以來，黃金價格一路震蕩走高，進入8月下旬后加速突破。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，COMEX黃金近15個交易日上漲9.08%，年內(nèi)漲幅進一步擴大至38.73%。國際金價自年初2625美元/盎司起步后持續(xù)攀升，一度突破3700美元/盎司大關，創(chuàng)下歷史新高。

A股及港股市場的黃金板塊表現(xiàn)尤為強勁。代表兩地黃金上市公司整體表現(xiàn)的SSH黃金股票表現(xiàn)亮眼，8月20日至9月11日區(qū)間上漲23.09%，年內(nèi)漲幅超過73.18%。從成份股表現(xiàn)來看，相關個股普遍實現(xiàn)連續(xù)上漲，年內(nèi)平均漲幅突破80%，其中12只個股股價實現(xiàn)翻倍。

具體到標的公司，港股市場中，萬國黃金集團、老鋪黃金、中國黃金國際的年內(nèi)股價均超過2倍，分別為242.41%、241.66%、216.51%；A股中，西部黃金、潮宏基的年內(nèi)漲幅亦超過16倍。

金價的持續(xù)上漲也推動相關產(chǎn)品的凈值提升。目前市場共有三類黃金ETF，分別是跟蹤SSH黃金股票的股票型基金，以及跟蹤SGE黃金9999、上海金的商品型產(chǎn)品。截至9月9日，這20只黃金ETF的年內(nèi)平均漲幅為46.63%。股票型黃金ETF表現(xiàn)尤為亮眼，6只黃金股ETF年內(nèi)平均上漲74.89%，跑贏同期87%的個股。其中，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF同期漲幅超過76%?；蚴軜I(yè)績影響，黃金股ETF自7月以來合計有超30億元資金凈流入。

相較而言，商品型黃金產(chǎn)品則出現(xiàn)逢高兌現(xiàn)的情況。據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，截至9月9日，超八成產(chǎn)品同期出現(xiàn)凈流出，合計“失血”超105億元。易方達黃金ETF、華安黃金ETF的凈流出額均在24億元以上。但從全年維度看，金價飆升激發(fā)了投資者對黃金資產(chǎn)的配置熱情，黃金類ETF整體規(guī)模呈現(xiàn)快速擴張態(tài)勢。目前上述20只ETF的規(guī)模合計已經(jīng)達到1657.92億元，較去年底的726.07億元增加了近1.3倍。

對于黃金市場的強勁表現(xiàn)，社交平臺上投資者對這波行情的分歧越發(fā)凸顯。博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金市場在憂慮美聯(lián)儲獨立性的背景下跳升，疊加超預期弱化的就業(yè)數(shù)據(jù)，寬松與滯脹的宏觀前景使得黃金成為受追捧的資產(chǎn)。不過，國內(nèi)投資者仍出現(xiàn)被權益市場部分分流的情況。

永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇認為，歷史上貴金屬在降息周期的前期和中期有可能進入主升浪階段，若白宮通過下一屆美聯(lián)儲主席候選人影響市場利率預期，那么市場對于2026年的降息預期將持續(xù)加強，從而從金融屬性角度為黃金持續(xù)上漲帶來動力。此外，美國通脹后續(xù)受關稅和降息影響可能具有較強的韌性，歐洲主要經(jīng)濟體同樣面臨財政狀況惡化和滯脹風險，歷史上黃金在滯脹環(huán)境中會相對其他大類資產(chǎn)更加受益。

隨著美聯(lián)儲獨立性動搖和赤字率上行進一步侵蝕美元和美債信用，全球“去美元化”趨勢加劇，中國央行連續(xù)10個月增持黃金，中國、印度等新興市場央行黃金儲備占比顯著低于全球平均水平。各市場參與方都更有動力持續(xù)增加黃金資產(chǎn)的配置，從而持續(xù)抬升黃金和黃金股的價格中樞。

談及黃金上市公司，劉庭宇認為當前黃金股仍具備顯著的估值修復空間。隨著黃金股自身的成長性開始體現(xiàn)，以及A股市場情緒對于黃金股股性的加持，具備較高估值性價比的黃金股未來表現(xiàn)可期。

對于黃金后續(xù)走勢，機構普遍認為短期震蕩、中長期看多的格局明確。招商基金投研人士指出，中期仍看好黃金價格中樞趨勢性抬升。美元信用受損和央行購金的邏輯暫時沒有破，黃金在全球儲備資產(chǎn)中的配置比例依然偏低。瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室繼續(xù)看好黃金的表現(xiàn)，并維持黃金“具吸引力”的觀點，同時上調(diào)2026年3月底和6月底金價基準目標分別至3600美元/盎司和3700美元/盎司，并提出明年9月底目標價為3700美元/盎司。