本周消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)公布完畢。在美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策尚未完全讓物價(jià)失控的情況下，考慮到就業(yè)市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有所加劇，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC的政策重心轉(zhuǎn)向了穩(wěn)增長，重啟寬松周期已無懸念。

未來的降息步伐成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。德意志銀行和摩根士丹利均在周五調(diào)整預(yù)測(cè)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年剩余三次會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)論調(diào)轉(zhuǎn)變始于今年夏季。7月末，兩名美聯(lián)儲(chǔ)理事基于就業(yè)市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，主張當(dāng)時(shí)就應(yīng)降息，成為首批持反對(duì)意見的官員。此后，其他官員也開始淡化通脹問題，轉(zhuǎn)而更關(guān)注經(jīng)濟(jì)增速放緩及就業(yè)崗位流失風(fēng)險(xiǎn)。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議日益臨近，最新一批數(shù)據(jù)顯示，8月失業(yè)率升至4.3%，且經(jīng)修正后，6月美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際減少了就業(yè)崗位。事實(shí)上，若6月初步統(tǒng)計(jì)時(shí)就能獲得這一修正數(shù)據(jù)，甚至可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)7月30日的利率決議。此外，本周發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)基準(zhǔn)修正結(jié)果顯示，截至今年3月的一年內(nèi)，新增就業(yè)崗位數(shù)量比最初報(bào)告少了超過91萬個(gè)。與此同時(shí)，最新一周的首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)大幅攀升，成為勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的又一信號(hào)。

當(dāng)前局面與去年夏季頗為相似——當(dāng)時(shí)招聘放緩及前期數(shù)據(jù)下修，促使美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上宣布大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)官員調(diào)整預(yù)期，認(rèn)為未來降息節(jié)奏需更快、更穩(wěn)定，因?yàn)樗麄兊恼咧匦恼龔摹胺婪锻洝鞭D(zhuǎn)向“維護(hù)就業(yè)市場(chǎng)”。

復(fù)興宏觀研究公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜塔在報(bào)告中寫道，美聯(lián)儲(chǔ)下周也許可以降息50個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)降溫速度比年初更快，就業(yè)不足的惡化速度也超過了失業(yè)率的上升速度；關(guān)稅相關(guān)成本轉(zhuǎn)嫁幅度并未達(dá)到預(yù)期水平，通脹預(yù)期也保持溫和。不過他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)達(dá)成妥協(xié)，選擇降息25個(gè)基點(diǎn)，“聲明中，F(xiàn)OMC會(huì)更堅(jiān)定地承諾為勞動(dòng)力市場(chǎng)提供支撐”。