美聯(lián)儲降息在即投資者如何應(yīng)對全球市場波瀾再起(2)

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2025-09-17 22:27:42 余豐慧

對美國經(jīng)濟(jì)金融市場的影響主要體現(xiàn)在股市、債市和匯率上。股市方面，在預(yù)防式降息環(huán)境中，美股通常呈現(xiàn)三大特征：一是“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”托底下難有明顯向下調(diào)整，降息降低了企業(yè)的融資成本，有利于企業(yè)盈利，對股市有一定的支撐作用。二是對利率敏感的指數(shù)或板塊表現(xiàn)突出，如科技成長板塊和中小盤股。三是歷史經(jīng)驗顯示美股降息交易大約在首次降息后持續(xù)三個月左右。不過，股市的表現(xiàn)還受到企業(yè)盈利、市場情緒等多種因素的影響，降息并非決定股市走勢的唯一因素。債市方面，債券價格與利率呈反向關(guān)系，美聯(lián)儲降息會使債券價格上升。降息提升了存量債券的相對價值，對利率變化最為敏感的長期債券尤其受益。在降息周期中，10年期美債收益率通常會下行，長期債券和投資級公司債的投資價值凸顯。匯率方面，美聯(lián)儲降息通常會導(dǎo)致美元貶值。一方面，利率下降使得美元資產(chǎn)的收益率降低，資金會流向其他收益率更高的資產(chǎn)，導(dǎo)致美元需求下降，推動美元貶值。另一方面，降息預(yù)期會提前反映在匯率市場上，投資者會提前拋售美元資產(chǎn)，進(jìn)一步加劇美元貶值壓力。美元貶值會對美國的進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生影響，有利于美國的出口，但會增加進(jìn)口成本。

對全球經(jīng)濟(jì)金融市場的影響主要體現(xiàn)在資金流動和大宗商品價格上。美元作為全球主要儲備貨幣，美聯(lián)儲降息會導(dǎo)致全球資金重新配置。美元走弱和全球流動性改善會推動資本從美國轉(zhuǎn)向收益率更高的新興市場，尤其是亞洲股市和主權(quán)債。新興市場會迎來資金流入，但需注意，若降息伴隨全球經(jīng)濟(jì)放緩，新興市場資本流動的波動性和脆弱性會被放大，一旦全球經(jīng)濟(jì)形勢惡化，資金會迅速撤離新興市場，引發(fā)金融市場動蕩。以美元計價的大宗商品價格通常會受到影響。黃金作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)和抗通脹資產(chǎn)，在降息周期中往往表現(xiàn)出色。自1990年以來的六輪降息周期中，黃金在降息后10個交易日的勝率高達(dá)83%。除了貨幣政策因素外，地緣政治風(fēng)險升溫也為黃金價格提供了額外支撐。有色金屬等大宗商品，由于降息預(yù)示全球流動性寬松和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，既能壓低融資成本，又能刺激需求，在商品和金融雙重屬性下，價格會上漲。原油市場則更多受供需關(guān)系主導(dǎo)，若全球經(jīng)濟(jì)放緩壓制需求，油價會維持區(qū)間震蕩。

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