絕味食品因五年間未確認加盟門店裝修業(yè)務收入被實施其他風險警示（ST）的公告，暴露了這家鹵味巨頭存在的財務問題。湖南證監(jiān)局調(diào)查結果顯示，絕味食品在2017年至2021年期間少計營業(yè)收入合計達7.24億元。

根據(jù)9月19日晚間發(fā)布的《行政處罰事先告知書》，湖南證監(jiān)局查明，公司在2017年至2021年期間未確認加盟門店裝修業(yè)務收入，導致年度報告少計營業(yè)收入，占對應年度公開披露營業(yè)收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。

西安地區(qū)一家絕味鴨脖小型門店負責人表示，開店費用涵蓋加盟費、保證金、裝修費等，總投資約20萬元，其中包括加盟費及保證金合計3萬元左右，裝修和設備費用10萬元（大型店在15萬元左右），還需支付培訓費、日常經(jīng)營的食材費用等。

絕味食品2017年上市后，湖南證監(jiān)局對公司出具的行政監(jiān)管措施決定書顯示，公司早在上市之前就存在經(jīng)營性占用加盟門店營業(yè)款、加盟費、管理費等違規(guī)行為。2023年8月18日，上交所對絕味食品及相關責任人出具《警示函》，查明在2013年1月至2018年7月期間，公司通過員工個人賬戶收取公司門店營業(yè)款、加盟費、管理費合計2107.07萬元，且未存入公司賬戶，構成經(jīng)營性資金占用。直至2023年3月17日，公司才向相關責任人員追回全部違規(guī)占用資金。

一位券商人士表示，絕味食品“直營+加盟”的擴張模式為財務操縱提供了天然土壤。監(jiān)管多次處罰結果顯示，在加盟業(yè)務的資金管理上，絕味食品存在長期失控狀態(tài)。7億元資金未進入公司賬戶，暴露了資金體外循環(huán)的可能性，這種操作模式下，大筆資金可能直接通過體外循環(huán)流入關聯(lián)方口袋，涉嫌嚴重損害上市公司股東的利益。

根據(jù)上述行政處罰公告，絕味食品將于22日停牌，23日復牌后A股簡稱變更為ST絕味，股票價格日漲跌幅限制為5%。截至9月16日，絕味食品擁有超5萬名持股股東，上市公司被戴帽對中小投資者來說是利空出盡還是噩夢開始？

線上交流平臺上，多位投資者提及，監(jiān)管處罰落地后，絕味食品被少計的超7億元營收會否被收回上市公司，對公司運營產(chǎn)生積極影響。上海漢聯(lián)律師事務所宋一欣律師表示，絕味食品相關年度的財務報告應該更正，以達到財務數(shù)據(jù)真實反映經(jīng)營情況、合規(guī)滿足監(jiān)管要求即可。他還表示，營收少計也是虛假陳述，符合條件的投資者可發(fā)起維權申請。

北京一家虛假陳述維權領域的律師事務所合伙人表示，根據(jù)目前披露的信息，無法判斷這筆錢是否已追回上市公司。

《行政處罰事先告知書》顯示，時任公司財務總監(jiān)彭才剛安排財務部員工出借個人銀行賬戶，未規(guī)范加盟門店裝修業(yè)務的核算，并在2017年至2019年年度報告上簽字，是其他直接責任人員。戴文軍時任公司董事長兼總經(jīng)理，知悉公司實際管理加盟門店裝修業(yè)務，未對其進行規(guī)范管理，未將其納入到上市公司經(jīng)營、核算體系，并在2017年至2021年年度報告上簽字，是直接負責的主管人員。

湖南證監(jiān)局擬決定：對絕味食品股份有限公司責令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；對戴文軍給予警告，并處以200萬元罰款；對彭才剛給予警告，并處以150萬元罰款；對彭剛毅給予警告，并處以100萬元罰款。上述罰款共計850萬元。

絕味食品實控人、董事長戴文軍控股的上海聚成企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）持有絕味食品34.32%的股份。上市公司第二大股東上?；酃?、第三大股東上海成廣、第四大股東上海福博均由戴文軍控制，分別持有絕味食品8.13%、2.79%、2.54%的股份，四家公司和戴文軍是一致行動人關系，總計控制上市公司持股47.78%。

上海聚成及上述三家公司2023年均同步出現(xiàn)欠稅情況且數(shù)額不小。截至2025年4月，絕味食品控股股東上海聚成欠稅金山稅務局企業(yè)所得稅金額達1.91億元，上?；酃?、上海成廣、上海福博欠稅分別達0.34億元、0.99億元、2.08億元。

此外，絕味食品在2019-2021年間存在多起未披露的關聯(lián)交易，涉及金額巨大且交易結構復雜。這些刻意隱瞞的關聯(lián)投資，可能成為利潤輸送的通道。監(jiān)管查明，上市公司全資子公司深圳網(wǎng)聚曾參與投資湖南肆壹伍私募股權基金企業(yè)（有限合伙），認購份額比例65.35%。2021年3月，湖南肆壹伍等受讓公司供應商長沙彩云農(nóng)副食品品有限公司原股東股權，深圳網(wǎng)聚及絕味食品董事、監(jiān)事等通過合伙企業(yè)間接持有長沙彩云。根據(jù)相關規(guī)定，長沙彩云應被認定為絕味食品關聯(lián)方。但公司直至2021年9月25日，前任財務總監(jiān)彭才剛擔任長沙彩云監(jiān)事時，才稱將長沙彩云認定為關聯(lián)方。2021年3月9日至2021年9月25日期間，公司未將長沙彩云認定為關聯(lián)方，未履行關聯(lián)交易相應的審議程序和信息披露義務。

2021年至2024年，作為主要供應商之一，上市公司與長沙彩云關聯(lián)交易的實際發(fā)生金額分別為1.44億元、1.44億元、1.31億元、1.26億元。

作為四大鹵味企業(yè)中門店規(guī)模最大、歷史擴張速度最快的品牌，絕味食品在門店數(shù)量加速擴張的同時，卻存在加盟商管理收入異常下滑的現(xiàn)象。2019年是絕味食品門店數(shù)量的擴張高峰期，門店數(shù)量首度突破1萬家，2020至2023年分別為12399家、13714家、15076家、15950家。2019至2023年，公司加盟商管理收入分別為0.55億元、0.68億元、0.67億元、0.75億元、0.83億元。2020年至2021年，公司門店增加約1300多家，加盟商管理收入反而出現(xiàn)下滑。

根據(jù)窄門餐眼平臺2025年4月13日數(shù)據(jù)顯示，絕味食品門店數(shù)降至12129家。截至今年上半年，加盟商管理收入0.27億元，同比下滑20.28%。2025年上半年，絕味食品實現(xiàn)營收28.2億元，同比下降15.57%；歸母凈利潤1.75億元，同比降40%以上，其中二季度單季營收同比減少近兩成。

同行方面，上半年，周黑鴨憑借1.08億元的歸母凈利潤實現(xiàn)228%的同比增長；煌上煌歸母凈利潤0.77億元，同比增長26.9%；紫燕食品實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比下降47.2%。

絕味食品的關店速度遠超同行。窄門數(shù)據(jù)顯示，2024年6月底至今，絕味食品在一年多時間里關店超4000家。今年上半年，煌上煌的門店總數(shù)較去年底的3660家減少762家，周黑鴨的門店總數(shù)較去年底的3031家減少167家。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，鹵味賽道的增長依賴于重度消費人群的人口紅利以及門店數(shù)量的增加。從微觀來看，品牌效應、規(guī)模效應、粉絲效應以及服務體系和客戶黏性也至關重要。整體來看，鹵味行業(yè)面臨的價格偏高、性價比不足以及消費意愿、能力和信心下降等問題，對整個行業(yè)構成了巨大挑戰(zhàn)。此次絕味食品受罰對其商譽造成不可估量的損失，對團隊信心、供應商信心、加盟商的信心都是巨大的打擊。