2025年9月26日，甘肅省蘭州市中級人民法院對大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司及其法定代表人王健林發(fā)出限制消費(fèi)令。這份編號為（2025）甘01執(zhí)恢249號的判決書將這位曾經(jīng)的中國首富推向了輿論中心。案件執(zhí)行標(biāo)的為1.86億元。同一個月，萬達(dá)集團(tuán)在北京金融法院還有一筆4億余元的被執(zhí)行案件剛剛立案。

限制消費(fèi)令意味著王健林不能乘坐飛機(jī)、高鐵一等座，不得在星級以上酒店消費(fèi)，子女也無法就讀高收費(fèi)私立學(xué)校。對于一位曾經(jīng)叱咤中國商界的企業(yè)家而言，這一紙禁令象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)際約束。

萬達(dá)集團(tuán)內(nèi)部人士回應(yīng)稱，此次限高是由于“下屬項(xiàng)目公司經(jīng)濟(jì)糾紛導(dǎo)致”，并解釋“雙方一直在通過多種方式協(xié)商解決，可能是執(zhí)行層面信息不對稱所致”。

這已是萬達(dá)系公司年內(nèi)的第二次限高事件。今年7月，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司及其法定代表人張春遠(yuǎn)因建設(shè)工程施工合同糾紛被限制高消費(fèi)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)存10條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額達(dá)52.62億元。更嚴(yán)峻的是，該公司共有57條股權(quán)凍結(jié)信息，被凍結(jié)股權(quán)總額約145.33億元。僅2025年9月以來，就有5條新的股權(quán)凍結(jié)記錄。

萬達(dá)集團(tuán)的債務(wù)壓力從財務(wù)數(shù)據(jù)中可見一斑。根據(jù)大連萬達(dá)商管2024年第三季度財務(wù)報告，截至2024年9月底，公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債約400.84億元，短期借款38.89億元，長期借款1064.6億元，應(yīng)付債券61.91億元，流動負(fù)債合計(jì)高達(dá)914.2億元。

為應(yīng)對流動性危機(jī)，王健林近年來開啟了資產(chǎn)拋售模式。2025年5月，國家市場監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)由太盟、高和豐德、騰訊、潘達(dá)商管、陽光人壽等機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體收購大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)旗下48個萬達(dá)廣場項(xiàng)目公司100%股權(quán)。這筆交易被業(yè)內(nèi)估計(jì)價值約500億元。

資產(chǎn)出售清單顯示，2023年王健林出讓了萬達(dá)電影控制權(quán)；2024年出售超過25座萬達(dá)廣場以及美國傳奇影業(yè)股權(quán)等境外資產(chǎn)；2025年4月，萬達(dá)以24.9億元將萬達(dá)酒店管理公司100%股權(quán)賣給同程旅行。同年7月，又準(zhǔn)備以2.4億元轉(zhuǎn)讓快錢金融30%股權(quán)給中國儒意。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年至2024年間，王健林已陸續(xù)出售超30座萬達(dá)廣場，而2025年以來又有7座萬達(dá)廣場被零散出售。

在出售資產(chǎn)的同時，萬達(dá)也在積極引入戰(zhàn)略投資者。2024年3月，太盟集團(tuán)、中信資本等聯(lián)合向大連新達(dá)盟投資約600億元，合計(jì)持股60%，萬達(dá)商管持股40%。

這種“賣資產(chǎn)+引戰(zhàn)投”的組合策略短期內(nèi)緩解了萬達(dá)的債務(wù)壓力，但核心資產(chǎn)的持續(xù)出售也引發(fā)了市場對萬達(dá)長期競爭力的擔(dān)憂。

盡管面臨財務(wù)壓力，王健林仍在推進(jìn)文旅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。2025年8月底，他赴新疆克拉瑪依考察招商引資和文旅發(fā)展項(xiàng)目，這是其年內(nèi)為數(shù)不多的公開露面。

王健林曾多次公開表示，“萬達(dá)要做百年企業(yè)，就要擁有百年企業(yè)的物質(zhì)基礎(chǔ)，房地產(chǎn)無法產(chǎn)生長期、持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，所以必須向文化旅游轉(zhuǎn)型”。萬達(dá)在文旅領(lǐng)域的布局可以追溯到2009年，當(dāng)時王健林開始思考商業(yè)模式創(chuàng)新，進(jìn)軍旅游度假區(qū)開發(fā)。2013年，萬達(dá)文化集團(tuán)已成為王健林的新寵兒，在集團(tuán)內(nèi)部，文化旅游項(xiàng)目升級為產(chǎn)業(yè)支柱。

近年來，萬達(dá)極力尋求在輕資產(chǎn)上突破，輸出酒店度假村的管理模式、文旅規(guī)劃設(shè)計(jì)模式。然而，文旅項(xiàng)目投資周期長、回報慢的特點(diǎn)，與萬達(dá)當(dāng)前急需現(xiàn)金流的處境形成矛盾。

2025年9月1日，萬達(dá)集團(tuán)新增4則股權(quán)凍結(jié)信息，涉及上海萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)有限公司、上海萬達(dá)小額貸款有限公司等，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額合計(jì)超145億元。這些凍結(jié)案件由北京金融法院執(zhí)行，凍結(jié)期限均為三年。

王健林名下共有42家公司，但僅有10家處于存續(xù)或遷出狀態(tài)，其余均已吊銷或注銷。與2017年萬達(dá)業(yè)務(wù)遍布全球的輝煌時期相比，如今的萬達(dá)集團(tuán)已大幅收縮業(yè)務(wù)范圍。

在萬達(dá)集團(tuán)整體承壓之際，萬達(dá)電影卻逆勢增長。2025年上半年，萬達(dá)電影營收66.89億元，同比增長7.57%。歸母凈利潤5.36億元，同比激增372.55%。這得益于“超級娛樂空間”戰(zhàn)略的落地，包括院線場景新零售商品毛利率提升、與熱門IP合作推出“觀影+衍生品”模式等創(chuàng)新舉措。

萬達(dá)的困境是中國房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿時代終結(jié)的縮影。隨著“房住不炒”政策持續(xù)，傳統(tǒng)依賴資產(chǎn)擴(kuò)張的模式難以為繼。王健林在2025年一次企業(yè)家峰會上坦言：“房地產(chǎn)早就不是‘閉眼買都賺’的時代了，現(xiàn)在賣房得像下棋一樣算三步”。

目前，萬達(dá)商管通過“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+管理權(quán)保留”模式，將48座廣場所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給太盟、騰訊、京東等組成的聯(lián)合體，但保留運(yùn)營權(quán)并收取管理費(fèi)。這種輕資產(chǎn)化模式使萬達(dá)2024年管理費(fèi)收入同比增長23%至98億元，但管理費(fèi)收入僅占原租金的30%，凈利潤連續(xù)兩年下滑。

2025年8月，萬達(dá)在新疆霍爾果斯項(xiàng)目開業(yè)，成為伊犁首個大型綜合體，同時推進(jìn)獨(dú)庫公路沿線酒店擴(kuò)張計(jì)劃。王健林試圖通過“商業(yè)+文旅”的雙輪驅(qū)動，復(fù)制“萬達(dá)廣場+文旅城”的協(xié)同效應(yīng)。