證監(jiān)會(huì)揭開山高控股的“裂痕” 股價(jià)閃崩引發(fā)關(guān)注。截至今年7月，山高控股這家數(shù)據(jù)中心及綠色能源投資商的股價(jià)累計(jì)上漲超過200%，但上周五單日大跌近80%，不僅回吐全部漲幅還出現(xiàn)倒跌。

山高控股上周五股價(jià)突然閃崩，導(dǎo)致前兩個(gè)月的巨大漲幅全部蒸發(fā)。公司在股價(jià)大跌前夕啟動(dòng)了回購程序以支撐股價(jià)。香港證監(jiān)會(huì)也在此時(shí)警示投資者，稱該公司股權(quán)高度集中，幾筆大額交易即可引發(fā)股價(jià)巨震。

今年7月底，山高控股市值突破千億港元，公司股價(jià)自年初已累計(jì)大漲逾200%。然而，上周五股價(jià)在異常巨量交易中單日狂瀉近80%，迫使其緊急啟動(dòng)回購計(jì)劃力保股價(jià)。經(jīng)歷這次劇烈震蕩后，公司股價(jià)基本回歸年初價(jià)位，較1月份低約18%。

公司在公告中表示，當(dāng)前股價(jià)未能充分反映公司的長期投資價(jià)值、核心業(yè)務(wù)競爭力及未來發(fā)展?jié)摿?。進(jìn)行股份回購表明公司對(duì)自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心，是對(duì)自身價(jià)值的高度認(rèn)可，并為股東創(chuàng)造價(jià)值。

盡管香港證監(jiān)會(huì)未指認(rèn)該股年內(nèi)暴漲存在違規(guī)操作，此輪漲勢仍顯得蹊蹺。公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)雖穩(wěn)健，但不足以支撐短期內(nèi)如此飆漲。2024年，山高控股營收同比增長11%至56億元，凈利潤大幅增長40%至6.93億元。不過，此類盈利增長遠(yuǎn)不足以支撐股價(jià)短期內(nèi)如此飆漲。公司股價(jià)漲勢實(shí)際始于今年5月，距發(fā)布最新年報(bào)已近兩月。8月披露的半年報(bào)顯示，其上半年?duì)I收雖同比下滑，凈利潤卻大幅躍升，主要?dú)w因于金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益。

上半年最顯著的利好或許來自國際頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的背書。5月末，惠譽(yù)以政府支持力度增強(qiáng)為由，上調(diào)山高控股及其山東省屬母公司評(píng)級(jí)，但公司股價(jià)在此之前早已啟動(dòng)上漲行情。

公司將“耀眼戰(zhàn)績”歸功于新能源與算力電站領(lǐng)域的“智慧投資戰(zhàn)略”，這令理性投資者愈發(fā)困惑。新能源與算力均是山高控股的核心營收來源，契合其國資背景和中國政府大力推動(dòng)清潔能源與人工智能（AI）等新興技術(shù)發(fā)展的政策方向。

山高控股創(chuàng)立于1990年代初，前身為中國新金融集團(tuán)有限公司，在被山東高速收購約五年后，2022年完成業(yè)務(wù)重構(gòu)，確立現(xiàn)時(shí)架構(gòu)。2022年轉(zhuǎn)型后，山高控股迅速開展資本運(yùn)作。當(dāng)年即收購一家清潔能源開發(fā)商，后重組為山高新能源。次年，山高控股斥資2.99億美元，入股國內(nèi)三大民營數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商之一的世紀(jì)互聯(lián)。

這兩大資產(chǎn)似為構(gòu)筑“電算科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)”的核心支柱，但兩者業(yè)績均未達(dá)預(yù)期。新能源公司上半年?duì)I收萎縮，世紀(jì)互聯(lián)二季度陷入虧損。雖然年內(nèi)數(shù)據(jù)中心板塊因AI熱潮受資本熱捧，世紀(jì)互聯(lián)股價(jià)累漲86%，競爭對(duì)手萬國數(shù)據(jù)也累漲60%，但二者漲幅均遠(yuǎn)遜山高控股此前表現(xiàn)。

公司或因“迷因股”特質(zhì)吸引投機(jī)客，最終招致監(jiān)管關(guān)注。無論如何，股價(jià)過山車行情印證了“爬得越高摔得越狠”的老話。為維穩(wěn)股價(jià)，山高控股上周五斥資逾百萬美元回購370萬股，當(dāng)日股價(jià)應(yīng)聲反彈近30%。

盡管當(dāng)前股價(jià)較一周前已然腰斬，但51倍市盈率估值仍處高位，即便對(duì)高增長前景企業(yè)也顯昂貴。國內(nèi)可再生能源發(fā)電與數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商正深陷產(chǎn)能過剩困局，該公司兩大核心業(yè)務(wù)賽道承壓，前景蒙上陰影。市場邏輯似乎與該股走勢關(guān)系不大，歷經(jīng)巨震，股價(jià)終歸理性區(qū)間。監(jiān)管介入或被視為對(duì)投機(jī)者的警示，但對(duì)敢于押注的投資者，或許視之為博反彈的機(jī)會(huì)。