美銀稱美聯(lián)儲將繼續(xù)降息挽救樓市釋放凍結(jié)市場潛力

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2025-10-11 11:28:08 華爾街見聞

美銀稱美聯(lián)儲將繼續(xù)降息挽救樓市釋放凍結(jié)市場潛力！美銀分析師認為，參考沃爾克時代經(jīng)驗，大幅降息可能觸發(fā)“大規(guī)模再杠桿化”，釋放凍結(jié)的現(xiàn)金和房地產(chǎn)市場。美國銀行最新發(fā)布的報告顯示，在中期選舉前夕，美國可能采取“逃逸速度策略”以刺激經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲或?qū)嵤└みM的降息政策來解凍房地產(chǎn)市場。

當(dāng)前美股處于歷史高位，但兩大資產(chǎn)類別陷入停滯：美國家庭持有自1991年以來最高現(xiàn)金比例，現(xiàn)房銷售跌至金融危機水平，利率是共同原因。若政策制定者采取更激進降息（聯(lián)邦利率降至1-2%，10年期國債收益率降至3.25%），將利好小盤價值股、房屋建筑商、長期國債、新興市場債券和黃金?；鶞是樾晤A(yù)期年底10年期國債收益率4%，聯(lián)邦利率3.9%，但“逃逸速度”策略可能帶來超預(yù)期行情。

美銀分析師指出，當(dāng)前市場面臨兩大資產(chǎn)類別的“冰凍”狀態(tài)：家庭現(xiàn)金持有和房地產(chǎn)市場。數(shù)據(jù)顯示，美國家庭目前持有19.6萬億美元現(xiàn)金及等價物，相對于負債的比例達到1991年以來最高水平。同時，2025年現(xiàn)房銷售平均400萬套，與2008年全球金融危機后水平相似。歷史經(jīng)驗表明，1980年代中期沃爾克在成功控制通脹后實施的大幅降息政策為解決類似問題提供了先例。當(dāng)時聯(lián)邦基金利率從20%降至8.5%，隨著家庭重新加杠桿，標準普爾500指數(shù)以年化31%的速度上漲，在市場峰值時價值翻倍。當(dāng)前抵押貸款利率與有效利率之間的差距達到沃爾克時代以來最大水平，為政策制定者提供了大幅降息的空間。

美銀經(jīng)濟學(xué)家Aditya Bhave表示，考慮到中期選舉臨近，政府可能希望最大化經(jīng)濟增長。最重要的兩個政策工具可能是降低利率和來自關(guān)稅收入的刺激支票。財政部長貝森特最近暗示特朗普政府正考慮在秋季宣布“住房緊急狀態(tài)”。抵押貸款專家Chris Flanagan指出，要“解凍”房地產(chǎn)市場，30年期抵押貸款利率需要降至5%左右，比當(dāng)前6.25%的水平下降125個基點。這需要10年期國債收益率降至3.25%左右，聯(lián)邦基金利率降至1%-2%區(qū)間。利率策略師Ralph Axel的研究顯示，美聯(lián)儲對10年期國債收益率的控制力比市場認為的更強，隔夜利率和兩年后預(yù)期隔夜利率共同決定95%的10年期國債收益率走勢。若美聯(lián)儲大幅降息至1%，預(yù)期10年期收益率將低于3%，30年期抵押貸款利率低于5.5%。

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