管金生：唯一活著走出327國債魔咒的人從開創(chuàng)者到服務者(2)

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2025-10-12 08:05:34 36氪

1994年，管金生豪情萬丈地宣布要在2000年進入世界十大券商。然而，1995年2月22日深夜，財政部即將發(fā)布的第三號公告內容已在券商間傳開，管金生徹夜難眠。這場豪賭始于一個看似理性的判斷：327國債的保值貼息率應維持在8%的水平?；谶@一專業(yè)判斷，萬國證券聯(lián)合遼國發(fā)成為市場空頭主力。他們的對手是中經開，財政部的全資子公司。1995年2月23日上午10點15分，上交所開市，327國債期貨以149.50元開盤，比前日收盤價高出1.29元。財政部的公告證實了最壞的預期：327國債將按148.50元兌付！空頭判斷徹底錯誤。

下午開盤后，遼國發(fā)突然倒戈，由空轉多，導致327國債在1分鐘內漲了2元，達到當天最高價151.98元。萬國證券面臨60億元的巨額虧損。下午4點22分，距離收盤還有8分鐘，管金生做出了瘋狂的決定：在沒有足夠保證金的情況下，空方突然發(fā)難，試圖撕毀整個市場。但這個勝利只持續(xù)了5個半小時。當晚10點，上交所宣布16時22分13秒之后的所有交易無效。萬國證券虧損16億人民幣，瀕臨破產。

1995年2月24日，上交所發(fā)出緊急通知，加強國債期貨交易監(jiān)管。但擠兌已經開始，員工們驚恐地看著絡繹不絕前來提款的客戶。一個月后，管金生被捕，罪名為貪污、挪用公款40余萬元。1995年5月17日下午5時40分，中國證監(jiān)會宣布暫停國債期貨交易。1996年7月16日，申銀證券與萬國證券合并為申銀萬國證券公司。在上海提籃橋監(jiān)獄，管金生度過了人生中最黑暗的7年。

而在監(jiān)獄外，那些“贏家”們正在享受勝利的果實。中經開一戰(zhàn)成名，成為市場中最彪悍的莊家。但歷史總是充滿吊詭。中經開在此后多次違規(guī)，2002年6月7日被央行宣布撤銷。出獄后的管金生選擇了沉默，直到2015年才第一次公開談起那場改變他命運的豪賭。2016年6月，69歲的管金生出席九頌山河基金公司的揭幕儀式，以董事長身份重回資本舞臺。這一次，他的使命是“以服務中國實體經濟為使命”，聚焦新技術、新材料領域。

從開創(chuàng)者到囚徒，再到服務者，管金生完成了人生的蛻變。他不再是那個驕傲的年輕人，而是一個經歷過毀滅、反思過得失、依然愿意繼續(xù)前行的老者。

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(責任編輯：zx0176)

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