業(yè)內(nèi)稱白銀市場存階段性擠倉風(fēng)險 價格波動加劇！周一美盤交易時段，國際金價和銀價雙雙刷新歷史高位?，F(xiàn)貨黃金突破4100美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)漲超90美元，漲幅達(dá)2.2%。年內(nèi)漲近1500美元，漲幅超過56%?，F(xiàn)貨白銀價格一度上漲超過3%，突破52美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。今年以來，白銀價格已飆升逾78%。紐約期銀日內(nèi)暴漲7%，現(xiàn)報50.26美元/盎司。此外，現(xiàn)貨鉑金上漲5%，報1667.25美元/盎司，現(xiàn)貨鈀金觸及1500美元/盎司，日內(nèi)漲5.69%。

然而，北京時間10月14日午后，國際金價直線跳水。截至14日14時52分，倫敦現(xiàn)貨黃金價格報4104.41美元/盎司，跌幅為0.12%；COMEX黃金期貨價格報4115.5美元/盎司，跌幅為0.42%。

受地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性、美聯(lián)儲降息預(yù)期以及央行強(qiáng)勁買盤等因素推動，金銀等貴金屬價格在美盤時段大幅走高。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，金價仍有進(jìn)一步上漲的空間。美國銀行全球商品團(tuán)隊(duì)發(fā)布貴金屬市場樂觀展望，將2026年黃金目標(biāo)價上調(diào)至5000美元/盎司，白銀目標(biāo)價設(shè)定為65美元/盎司，分別較當(dāng)前價位有約22%和25%的上漲空間。該行基于投資需求持續(xù)增長和結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺的判斷，維持對貴金屬市場的看多立場。

景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭表示，黃金需求的一個主要驅(qū)動因素源于各國央行積累黃金作為官方儲備。事實(shí)上，黃金儲備已超過歐元，各國央行購買黃金或是由于他們尚未認(rèn)可美元之外的其他法定貨幣替代品。即使黃金已達(dá)歷史高點(diǎn)，且脫離了美元與實(shí)際利率等傳統(tǒng)估值驅(qū)動因素，雖然價格看似偏高，但其漲勢仍有延續(xù)的可能。黃金是對抗美國風(fēng)險的無可替代的避險工具，并預(yù)計各國央行將持續(xù)購買黃金。

浙商證券認(rèn)為，在短期內(nèi)，大部分金屬上漲，流動性充裕，黃金的金融屬性有望進(jìn)一步支撐金價上行。從中期來看，情緒若轉(zhuǎn)向，黃金是很好的避風(fēng)港。若中期其他金屬走勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，黃金避險價值再凸顯，利好金價。美元信用下行是本輪黃金大牛市的主敘事，隨著后續(xù)特朗普政府的新政策，美元信用或繼續(xù)下行。

與黃金不同，白銀兼具貴金屬與工業(yè)金屬雙重屬性。近年來，隨著全球綠色能源轉(zhuǎn)型加速，白銀在光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體等高科技產(chǎn)業(yè)中的需求持續(xù)攀升。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會金銀分會副秘書長石和清分析，最近幾年白銀呈現(xiàn)較強(qiáng)工業(yè)屬性，太陽能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長推動光伏銀漿需求劇增。近5年來，全球白銀實(shí)物供應(yīng)都處于短缺狀態(tài)。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩分析，近期白銀現(xiàn)貨市場緊缺明顯，倫敦市場白銀租賃利率本周以來飆升，倫敦現(xiàn)貨白銀價格較COMEX期貨價格出現(xiàn)異常溢價，而COMEX白銀2510合約于10月9日也出現(xiàn)了接近222噸的交割量，遠(yuǎn)超以往非主力月份交割量，進(jìn)一步加劇了白銀市場的短缺，反映出白銀市場存在階段性擠倉風(fēng)險。

中信期貨發(fā)布的研報稱，第四季度貴金屬上行邏輯整體順暢，美聯(lián)儲降息周期伊始，流動性寬松是短期驅(qū)動，而債務(wù)超發(fā)和逆全球化引起的美元信用收縮仍是黃金的長期牛市基石。但需重點(diǎn)關(guān)注美國政府的“停擺”進(jìn)展以及非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)的披露。價格波動率變化也可能帶來價格調(diào)整風(fēng)險的放大。

國信期貨首席分析師顧馮達(dá)稱，從中長期看，寬松的貨幣政策預(yù)期與持續(xù)的地緣不確定性將繼續(xù)為白銀價格提供支撐，但仍需警惕白銀價格快速拉升后，投機(jī)資金獲利了結(jié)可能引發(fā)高位震蕩。另外，若美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能促使市場重新定價降息節(jié)奏，從而抑制白銀進(jìn)一步上行的動力。