白銀飆漲水貝“一銀難求” 供需裂口擴大引發(fā)搶購潮(3)

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2025-10-18 07:39:27 文說今市

白銀季節(jié)性規(guī)律與光伏裝機周期高度相關(guān)，每年9-12月為需求最旺盛階段。近10年數(shù)據(jù)顯示，白銀價格波動率通常是黃金的1.5-2倍，在貴金屬牛市中白銀往往呈現(xiàn)“牛市后期發(fā)力”特征。2025年白銀表現(xiàn)完全符合歷史規(guī)律，在黃金率先上漲后，白銀迎來補漲行情，年內(nèi)漲幅超80%大幅領(lǐng)先黃金。

市場預(yù)期美聯(lián)儲在10月和12月各降息25個基點的可能性達(dá)97%，寬松貨幣政策提振貴金屬價格。中美貿(mào)易緊張局勢升級，特朗普威脅終止與中國的部分貿(mào)易關(guān)系，引發(fā)避險需求。年初由于市場擔(dān)憂美國可能加征關(guān)稅，大量白銀從倫敦流向美國，導(dǎo)致倫敦庫存降至低位。全球能源轉(zhuǎn)型加速，2025年光伏新增裝機量預(yù)計突破600GW，直接推動白銀工業(yè)需求。

當(dāng)前內(nèi)外盤金銀比分別為82和85，顯著高于歷史均值，表明白銀相對于黃金的估值優(yōu)勢。光伏裝機量預(yù)計655GW（同比增26%），直接決定白銀工業(yè)需求增量。倫敦現(xiàn)貨白銀較紐約期貨溢價3美元/盎司，反映實物白銀供應(yīng)緊張程度。全球最大白銀ETF—iShares Silver Trust持倉達(dá)15452噸，較年初增逾1000噸，表明白銀投資需求旺盛。

短期內(nèi)，白銀市場面臨歷史性軋空行情與價格快速上漲后的技術(shù)性調(diào)整壓力。中期動能在于供需結(jié)構(gòu)性短缺疊加美聯(lián)儲降息周期。長期趨勢則是綠色能源轉(zhuǎn)型推動工業(yè)需求持續(xù)增長，白銀金融屬性與工業(yè)屬性雙擊。

預(yù)計未來一個月內(nèi)，白銀價格將在高位震蕩整固，需周線甚至月線級別調(diào)整。第四季度調(diào)整后繼續(xù)上行，國內(nèi)白銀目標(biāo)價位在15元/克以上。展望2026年，白銀有望沖擊65-100美元/盎司。

產(chǎn)業(yè)客戶建議利用價格高點進行套期保值，鎖定利潤；光伏企業(yè)建立原料戰(zhàn)略庫存，應(yīng)對供應(yīng)不穩(wěn)定風(fēng)險；回收企業(yè)加大技術(shù)投入，提高回收效率。投資者可等待回調(diào)至45-48美元區(qū)間分批建倉，止損42美元；關(guān)注白銀有資源優(yōu)勢的上市公司；買入看漲期權(quán)組合，控制風(fēng)險。關(guān)鍵監(jiān)測點包括10月/12月美聯(lián)儲議息會議、中美貿(mào)易談判進展及每周倫敦白銀庫存數(shù)據(jù)。

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(責(zé)任編輯：zx0001)

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