白銀飆漲水貝“一銀難求” 供需裂口擴大引發(fā)搶購潮(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2025-10-18 07:39:27 文說今市

當前行業(yè)正處于“旺季爆發(fā)”階段：光伏產(chǎn)業(yè)裝機量持續(xù)高增長，按照每GW光伏裝機消耗8至10噸白銀計算，2025年全球光伏新增裝機容量預計達到655GW，將帶來5.2萬至6.5萬噸的新增白銀需求。下游產(chǎn)品庫存處于低位，替代品方面，白銀在導電性方面的不可替代性支撐其需求剛性。

當前倫敦銀價53美元/盎司處于歷史最高水平，但考慮到通脹因素，實際價格仍低于1980年高點。從金銀比價看，當前內(nèi)外盤金銀比分別為82和85，顯著高于過去50年與20年的歷史均值，表明白銀相對于黃金仍具估值優(yōu)勢。

白銀產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在上游資源端。有自有礦山的上市公司如白銀有色直接受益于價格大漲。中游冶煉企業(yè)如恒邦股份主要賺取加工費，不能完全享受銀價上漲益處。白銀市場呈現(xiàn)現(xiàn)貨升水結構，倫敦現(xiàn)貨較期貨溢價明顯，反映近端供應緊張。與黃金相比，白銀波動性更高，在風險偏好走強時，白銀漲幅會遠大于黃金。

樂觀情景下，美聯(lián)儲持續(xù)降息、中美貿(mào)易緊張緩解、光伏需求超預期，白銀價格可能沖擊65-100美元/盎司。中性情景下，美聯(lián)儲按預期降息，供需缺口穩(wěn)步擴大，白銀價格在45-60美元區(qū)間震蕩。悲觀情景下，美聯(lián)儲貨幣政策轉向鷹派，經(jīng)濟衰退抑制工業(yè)需求，白銀價格回調(diào)至40美元以下。

全球白銀供應連續(xù)五年短缺，礦產(chǎn)端增長緩慢，回收銀產(chǎn)量提升難以抵消礦端供應增速緩慢的影響。光伏產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長是核心推動力，2025年全球光伏新增裝機預計達655GW（同比增26%）。人工智能相關半導體領域對白銀需求持續(xù)攀升，白銀在太陽能電池板和手機等產(chǎn)品中不可或缺。

白銀產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導樹顯示，上游資源端掌握白銀礦產(chǎn)資源的企業(yè)利潤豐厚。中游冶煉企業(yè)利潤分化明顯，有自有礦山的企業(yè)壓力較小，而純冶煉企業(yè)如恒邦股份主要賺取加工費。下游消費驗證，光伏企業(yè)需求旺盛，但承受銀價上漲壓力；投資需求爆發(fā)，銀行投資銀條產(chǎn)品熱銷。

關閉

白銀飆漲 水貝“一銀難求” 供需裂口擴大引發(fā)搶購潮(2)

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

白銀飆漲水貝“一銀難求” 供需裂口擴大引發(fā)搶購潮(2)