10月14日，黃金和白銀價格在商品市場上大幅波動?，F(xiàn)貨黃金一度上漲超過1.7%，突破4170美元/盎司，現(xiàn)貨白銀也上漲超過2%，突破53美元/盎司，雙雙創(chuàng)出歷史新高。

午后市場風(fēng)云突變，現(xiàn)貨黃金從4179美元/盎司的高位直線跳水至翻綠，振幅超過2%；現(xiàn)貨白銀同樣直線跳水，從上漲超2%變?yōu)橄碌s3%，振幅超過5%。

分析人士指出，貿(mào)易摩擦引發(fā)的避險情緒是推動金價近日持續(xù)上漲的主要原因之一。此外，美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的前景以及各國央行持續(xù)增持和ETF資金流入也是金價上漲的重要推動力。而當(dāng)日午后的跳水可能是資金獲利回吐所致。

最近幾天，金價漲勢兇猛。繼前一日大漲超2%并突破4100美元/盎司后，現(xiàn)貨黃金繼續(xù)大幅拉升，盤中漲幅一度超過1.7%，最高觸及4179.7美元/盎司。午后金價突然跳水，最低觸及4089.885美元/盎司，較日內(nèi)高點跳水超2%。截至發(fā)稿時，現(xiàn)貨黃金報4108.76美元/盎司，下跌0.02%。年初以來，金價的漲幅仍超過56%。

10月以來，受美國聯(lián)邦政府關(guān)門及特朗普威脅加征關(guān)稅的影響，倫敦現(xiàn)貨黃金價格接連突破4000美元/盎司、4100美元/盎司。法國興業(yè)銀行分析師將2026年底的金價目標(biāo)上調(diào)至每盎司5000美元，理由是黃金ETF資金流入勢頭持續(xù)強(qiáng)勁，且預(yù)計各國央行購金需求將保持穩(wěn)定。美銀也將2026年黃金平均價格預(yù)測上調(diào)至每盎司4400美元，峰值目標(biāo)5000美元，認(rèn)為白宮“非傳統(tǒng)政策框架”將持續(xù)利好黃金。

招商證券預(yù)計，受避險情緒影響，黃金價格會繼續(xù)維持強(qiáng)勢。中長期內(nèi)，全球央行持續(xù)購買黃金對沖美元信用風(fēng)險，全球黃金ETF由凈賣出方轉(zhuǎn)為凈買入方，以及市場預(yù)期今年美聯(lián)儲還有兩次降息等因素將繼續(xù)推動黃金價格中樞上移。預(yù)計黃金價格有望在未來繼續(xù)創(chuàng)新高。

聯(lián)儲證券認(rèn)為，此次中美貿(mào)易摩擦對市場影響相對有限，短期內(nèi)金價因避險需求帶動上行至歷史高位水平，但難以復(fù)刻此前的持續(xù)牛市行情。目前階段黃金市場多方支撐力量充足，待市場充分消化關(guān)稅摩擦影響后，金價或?qū)⒊尸F(xiàn)高位震蕩行情。美國政府停擺事件進(jìn)一步暴露了美國財政的不穩(wěn)定性，在美元信用收縮的大背景下，黃金中長期看漲邏輯未變。

近期白銀的漲勢比黃金更猛。昨日，倫敦現(xiàn)貨白銀大漲超4%，突破52美元/盎司；今日盤中，現(xiàn)貨白銀大漲超2%，最高觸及53.579美元/盎司，刷新歷史新高。下午13時35分過后，現(xiàn)貨白銀開啟直線跳水模式，從53.45美元/盎司的高位最低下探至50.839美元/盎司，日內(nèi)漲跌幅從+2.16%變?yōu)?2.83%。截至發(fā)稿時，現(xiàn)貨白銀報51.686美元/盎司，下跌1.21%。盡管當(dāng)日大幅振蕩，但年初以來現(xiàn)貨白銀累計漲幅仍接近80%。

避險資產(chǎn)需求激增推動銀價持續(xù)攀升，倫敦市場史無前例的逼空行情也為白銀漲勢注入新動力。彭博社稱，對倫敦市場流動性不足的擔(dān)憂引發(fā)全球白銀搶購潮，倫敦較紐約市場的溢價升至近乎前所未見的水平。這促使一些交易員預(yù)訂跨大西洋航班的貨運艙位來運輸白銀，以套取倫敦市場的高價差。周二早盤時溢價約為每盎司1.55美元，低于上周的3美元。

倫敦白銀市場的流動性幾乎完全枯竭，持有空頭頭寸的交易商面臨巨大壓力。由于難以在市場上找到可供交割的實物白銀，他們被迫支付高昂的展期成本。數(shù)據(jù)顯示，倫敦白銀的一個月租賃利率已飆升至30%以上，隔夜借貸成本的年化利率甚至一度超過100%。近幾周印度需求激增，導(dǎo)致倫敦可交易白銀供應(yīng)量銳減。今年早些時候市場還出現(xiàn)過搶運白銀至紐約的現(xiàn)象，因擔(dān)憂美國關(guān)稅可能沖擊銀價，導(dǎo)致兩大交易中心間出現(xiàn)嚴(yán)重供需錯配。

高盛集團(tuán)分析師指出，白銀市場流動性較差，規(guī)模僅為黃金市場的九分之一左右，這會放大價格波動。由于沒有央行買盤來穩(wěn)定銀價，即使資金流出現(xiàn)暫時性回落，也可能引發(fā)超調(diào)修正，這將同時緩解倫敦市場的供應(yīng)緊張局面。美國銀行分析師本周一將2026年末白銀目標(biāo)價從每盎司44美元上調(diào)至65美元，理由包括持續(xù)的市場供應(yīng)缺口、高企的財政赤字及利率下行。

在本月晚些時候美聯(lián)儲議息會議前，投資者也在權(quán)衡貨幣政策寬松路徑。費城聯(lián)儲主席安娜·保羅森周一暗示支持年內(nèi)再降息兩次，每次25基點，認(rèn)為政策應(yīng)穿透關(guān)稅對消費價格上漲的影響。她表示，如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期演變，今年和明年的貨幣政策調(diào)整將足以使勞動力市場狀況保持在接近充分就業(yè)的水平。