上周A股經(jīng)歷高位寬幅震蕩后，市場對接下來的行情充滿期待。多數(shù)券商認為，隨著核心擾動因素出現(xiàn)積極變化，調(diào)整波段已接近尾聲，當前牛市邏輯仍在，下修幅度或有限。

國泰海通證券表示，中國“轉(zhuǎn)型牛”內(nèi)在趨勢確定。從交易角度看，當前A股熱門科技賽道調(diào)整幅度已接近歷次科技牛情緒性調(diào)整的均值水平。因此，外部擾動不會終結(jié)趨勢，每次回調(diào)都是增持中國的時機。

申萬宏源證券指出，A股總體賺錢效應(yīng)已回落至中低位，調(diào)整波段已接近尾聲；同時創(chuàng)業(yè)板相對滬深300的擴散指標也已回落至低位。中信建投證券進一步強調(diào)，牛市邏輯依然存在：資本市場改革進入深水區(qū)，結(jié)構(gòu)性景氣提供支撐，資金面充裕，下修幅度有限。

浙商證券分析稱，雖然雙創(chuàng)指數(shù)上周已“有效跌破”上升趨勢線，后市大概率進行周線級整理，但上證和上證50仍保持在上升趨勢線上方，保留了繼續(xù)上攻的可能性。大盤明顯在當前位置進行“換擋”，預(yù)計后續(xù)會有部分資金進行風格切換和行業(yè)再平衡，大金融尤其是券商將是權(quán)重指數(shù)重新展開攻勢的核心變量。

中信證券認為，當前A股最大的結(jié)構(gòu)性基本面線索依然是中企出海，海外擾動將持續(xù)影響市場對出海的定價。新的線索是中國長期且系統(tǒng)性地保障資源安全、產(chǎn)業(yè)鏈安全和領(lǐng)先技術(shù)安全的戰(zhàn)略意圖，紅利輪動結(jié)束后，需密切跟蹤可能貫穿明年的新線索，包括產(chǎn)業(yè)鏈安全和端側(cè)AI。

華泰證券建議投資者繼續(xù)均衡配置，內(nèi)部注重性價比，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、AI端側(cè)、電池、有色金屬等，繼續(xù)持有黃金及大金融，對沖中美摩擦的不確定性。

招商證券指出，引發(fā)調(diào)整的核心擾動因素正在出現(xiàn)積極變化：海外擾動出現(xiàn)緩沖，三季報密集披露意味著業(yè)績驗證期即將過去，重要會議的召開將有助于穩(wěn)定市場預(yù)期并指明未來的產(chǎn)業(yè)方向。短期內(nèi)，前期調(diào)整充分的科技成長賽道值得關(guān)注，如與“十五五”規(guī)劃緊密相關(guān)的國產(chǎn)算力、半導(dǎo)體自主可控、可控核聚變、軍工及商業(yè)航天等方向。中長期而言，順周期板塊（如資源、金融等）在PPI回升背景下，其配置價值顯著提升。

國信證券認為，在海外擾動不確定性影響下，疊加部分板塊前期積累較大漲幅，資金情緒趨于謹慎，市場階段性震蕩概率較大。隨著即將召開的重要會議聚焦于政策規(guī)劃，同時三季報進入集中披露期，為投資者提供更多配置線索，政策聚焦與業(yè)績確定性較強的板塊值得重點關(guān)注。

東方財富證券展望后市，考慮到市場目前已積累6個月的上漲，盈利盤包括兩融或杠桿水平有所增加，預(yù)計部分資金有止盈兌現(xiàn)需求，市場風險偏好依然受壓制，指數(shù)后續(xù)將進入震蕩蓄勢階段。結(jié)構(gòu)上，這個階段市場風格將呈現(xiàn)再平衡為主?；I碼結(jié)構(gòu)良好、今明兩年基本面預(yù)期向好的品種在未來一階段有望演繹較確定的估值切換行情。

華安證券認為，重要會議召開在即，內(nèi)外部因素存在明顯邊際變化的可能性，預(yù)計短期內(nèi)市場仍面臨較大擾動。配置上，短期內(nèi)仍將延續(xù)“高切低”輪動，可關(guān)注金融、公用事業(yè)、鋼鐵、石化、食飲、家電等潛在方向。月底前后市場有望重新回歸成長，因此當下也是布局成長主線的好時機，AI產(chǎn)業(yè)趨勢和景氣硬支撐領(lǐng)域是最佳方向。