業(yè)內(nèi)：這銀行貸款是真放不出去了

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2025-08-05 10:45:10 董希淼

7月是傳統(tǒng)信貸投放淡季，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能偏弱，企業(yè)中長(zhǎng)期投資意愿不足。當(dāng)一般性貸款投放持續(xù)低迷，銀行也不敢真的下沉風(fēng)險(xiǎn)區(qū)放貸。就被迫轉(zhuǎn)向票據(jù)資產(chǎn)填補(bǔ)額度，導(dǎo)致票據(jù)遭“搶購(gòu)”，價(jià)格被推高、利率被壓低。

2025年7月28日，票據(jù)市場(chǎng)發(fā)生戲劇性一幕，一個(gè)月期的銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率單日暴跌52個(gè)基點(diǎn)，從前一日的1.02%直接砸到0.50%。兩天后，更短期的8月、9月到期票據(jù)利率直接跌穿地板，觸及0.01%，幾乎歸零。有個(gè)國(guó)有大行營(yíng)業(yè)部朋友說(shuō)到7月末最后三天，各行都在拼命找票，利率多低都得收，都?xì)⒓t眼了。

票據(jù)利率逼近零，代表這銀行貸款是真放不出去了。

因?yàn)榇蠹也⒉欢际菍I(yè)人員，所以先要解釋下銀行為何要搶票據(jù)？核心是銀行每年有貸款投放額度考核（類似“必須放貸XX億”的KPI），甚至監(jiān)管也有一定要求，而7月底恰逢“交作業(yè)”節(jié)點(diǎn)，但發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)不貸款，老板們怕虧錢，不擴(kuò)產(chǎn)不借錢。而且居民也不貸款，老百姓提前還房貸，消費(fèi)貸推不動(dòng)。銀行眼看任務(wù)完不成，票據(jù)成了救命稻草，因?yàn)橘I入票據(jù)會(huì)計(jì)上算“貸款投放”，這是算指標(biāo)的，是能瞬間把成績(jī)單填滿的捷徑。

但這真不是貸款，僅僅是技術(shù)性操作而已，假的真不了。

7月票據(jù)利率為何創(chuàng)新低

道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)樾刨J疲軟遇上資金寬松，票據(jù)市場(chǎng)成為壓力的集中釋放口，這個(gè)數(shù)據(jù)做起來(lái)最方便。

7月是傳統(tǒng)信貸投放淡季，企業(yè)貸款需求塌陷了，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能偏弱，企業(yè)中長(zhǎng)期投資意愿不足。當(dāng)一般性貸款投放持續(xù)低迷，銀行被迫轉(zhuǎn)向票據(jù)資產(chǎn)填補(bǔ)額度，導(dǎo)致票據(jù)遭“搶購(gòu)”，價(jià)格被推高、利率被壓低。而且資金面也在持續(xù)“澆水”，央行在7月下旬加大逆回購(gòu)?fù)斗牛瑔沃軆敉斗懦f(wàn)億元，銀行間流動(dòng)性高度充裕。DR001（隔夜資金利率）一度降至1.3%以下，低成本資金促使銀行配置票據(jù)資產(chǎn)，進(jìn)一步助推利率下行。

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