今年，中國(guó)創(chuàng)新藥企的業(yè)務(wù)發(fā)展交易熱潮吸引了投資者的目光，但也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)“青苗賤賣(mài)”的擔(dān)憂。隨著中國(guó)自主研發(fā)的創(chuàng)新管線開(kāi)始以“全球共研”的姿態(tài)參與全球價(jià)值鏈，本土生物科技公司與跨國(guó)藥企的合作逐漸從單一藥物管線授權(quán)擴(kuò)展到技術(shù)平臺(tái)輸出與臨床研發(fā)合作。這意味著中國(guó)創(chuàng)新藥企不再僅僅扮演“賣(mài)青苗”的角色，而是承擔(dān)起“青苗”成長(zhǎng)的責(zé)任，并能共享其成熟后的價(jià)值，甚至推動(dòng)更多國(guó)產(chǎn)“青苗”的孵化。

行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)已從由跨國(guó)藥企占據(jù)更多話語(yǔ)權(quán)的“中國(guó)研發(fā)，面向全球市場(chǎng)”階段，進(jìn)入“中國(guó)研發(fā)，融入全球生態(tài)”的3.0階段。然而，新藥研發(fā)始終充滿風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)創(chuàng)新藥在國(guó)內(nèi)和歐美市場(chǎng)的價(jià)格差距依然顯著。對(duì)于依靠實(shí)驗(yàn)室技術(shù)起步的中國(guó)生物科技公司來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)發(fā)展交易仍然是“出?！钡闹匾徊?，而獲得跨國(guó)藥企和資本市場(chǎng)認(rèn)可的門(mén)檻也在不斷提高。

中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)資深會(huì)長(zhǎng)兼首席專(zhuān)家宋瑞霖表示，禁止業(yè)務(wù)發(fā)展交易是錯(cuò)誤的，因?yàn)檫@是一種市場(chǎng)反應(yīng)。他強(qiáng)調(diào)，在創(chuàng)新藥發(fā)展的新階段，中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新的全球產(chǎn)業(yè)鏈定位不能僅限于做“研發(fā)管線的世界工廠”。

業(yè)務(wù)發(fā)展交易通常指創(chuàng)新藥企將處于臨床早期階段的創(chuàng)新藥管線轉(zhuǎn)讓給大型外資藥企的行為，這種做法被一些業(yè)界人士質(zhì)疑為“賣(mài)青苗”。因此，能否在獲得理想收益的同時(shí)保留海外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與商業(yè)化權(quán)利成為關(guān)鍵。近期，信達(dá)生物與武田制藥達(dá)成了一項(xiàng)總交易額最高可達(dá)114億美元的戰(zhàn)略合作，刷新了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)發(fā)展交易的紀(jì)錄。雙方將在美國(guó)共同商業(yè)化管線IBI363，并按照40/60比例分配美國(guó)市場(chǎng)利潤(rùn)或損失。這種新型的業(yè)務(wù)發(fā)展交易模式打破了以往中國(guó)創(chuàng)新藥企“低參與、低回報(bào)”的固有印象。

此外，百利天恒也與BMS就一款A(yù)DC雙抗藥物達(dá)成了潛在總交易額最高可達(dá)84億美元的業(yè)務(wù)發(fā)展交易，采用的同樣是Co-Co模式。這些大額交易的頻繁發(fā)生，表明中國(guó)本土創(chuàng)新力量正在快速成長(zhǎng)，這類(lèi)機(jī)會(huì)越來(lái)越多。

阿斯利康國(guó)際業(yè)務(wù)拓展合作與戰(zhàn)略投資副總裁陳冰認(rèn)為，目前更多的還是團(tuán)隊(duì)研發(fā)產(chǎn)品達(dá)到一定階段后，再將項(xiàng)目交給更熟悉海外市場(chǎng)的合作伙伴推進(jìn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，更高級(jí)、和諧的合作模式是從研發(fā)源頭就開(kāi)始共同參與創(chuàng)新。

中國(guó)創(chuàng)新藥的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段：最初是“中國(guó)研發(fā)，滿足中國(guó)患者需求”，隨后是“中國(guó)研發(fā)，面向全球市場(chǎng)”，現(xiàn)在則是“中國(guó)研發(fā)，融入全球生態(tài)”。中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院腫瘤醫(yī)院副院長(zhǎng)李寧表示，中國(guó)醫(yī)藥在試驗(yàn)數(shù)量和本土企業(yè)研發(fā)藥物數(shù)量上都以近400%的速度提升，超過(guò)國(guó)際增速一倍以上，達(dá)到全球第一。

盡管交易市場(chǎng)持續(xù)火熱，但資本市場(chǎng)的熱度似乎低于預(yù)期。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，BD成功只是一個(gè)開(kāi)始，后續(xù)能否拿到里程碑付款存在不確定性。也有樂(lè)觀者認(rèn)為這只是暫時(shí)現(xiàn)象，中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)邏輯依然看好。

隨著中國(guó)創(chuàng)新藥發(fā)展進(jìn)入“全球生態(tài)鏈共建”的3.0階段，BD交易和“出?！敝皇菄?guó)際化過(guò)程中的一部分。多家跨國(guó)藥企在中國(guó)建立研發(fā)中心，吸引他們的不僅是科學(xué)家資源和工程師紅利，還有中國(guó)企業(yè)在AI藥物發(fā)現(xiàn)平臺(tái)以及新技術(shù)平臺(tái)上的優(yōu)勢(shì)。政府的支持也加速了這一進(jìn)程，例如在北京和上海設(shè)立多個(gè)研發(fā)中心和創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室。和鉑醫(yī)藥創(chuàng)始人王勁松認(rèn)為，當(dāng)前資本更加青睞具備持續(xù)創(chuàng)新輸出能力和強(qiáng)大BD合作能力的技術(shù)平臺(tái)。國(guó)際資本尤其青睞那些擁有全球稀缺技術(shù)平臺(tái)、健康現(xiàn)金流和自我造血能力的本土創(chuàng)新藥企。