A股十年再上4000點意味著什么市場邏輯已變

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2025-10-30 11:43:02 中國網(wǎng)新聞中心

盡管點位相似，但A股市場已經(jīng)發(fā)生了顯著變化。十年間，A股經(jīng)歷了規(guī)模上的飛躍。截至2025年10月27日，A股上市公司總數(shù)達5448家，較2015年的2827家增長近一倍。總市值從2015年的58.40萬億元擴張至122.23萬億元，增幅超過100%。A股整體估值也更為理性，平均市盈率從2015年的15.81倍降至2025年的14.24倍。

與十年前相比，當前市場的杠桿水平有所降低。2015年的“杠桿市”中融資余額占流通市值比例高達4%至5%，而如今這一比例未超過3%。股市核心驅(qū)動力轉(zhuǎn)向經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，半導體、AI等新質(zhì)生產(chǎn)力成為增長的主要貢獻者。資金結構逐漸由散戶主導轉(zhuǎn)向機構投資者占比提升，外資持續(xù)增配，中長期資金逐步成為市場穩(wěn)定器。注冊制改革和新“國九條”的實施推動了資本市場基礎制度不斷完善，強化了上市公司質(zhì)量和投資者保護，滬深300指數(shù)市盈率處于歷史中低位，支撐力較強。企業(yè)盈利逐步修復，疊加政策托底，經(jīng)濟預期改善明顯，投資者行為趨于理性，市場韌性增強。

科技板塊近年來表現(xiàn)突出，人工智能、人形機器人、半導體、創(chuàng)新藥等領域均有不錯的表現(xiàn)。寒武紀-U股價超越貴州茅臺，成為A股第一高價股。這表明即使大盤指數(shù)上漲，未能布局科技主線的投資者也可能錯失機會?？萍脊墒芤嬗谥袊?jīng)濟轉(zhuǎn)型和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，正經(jīng)歷從概念炒作到業(yè)績驗證的關鍵階段。優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)在注冊制背景下更容易獲得資本青睞，未來科技創(chuàng)新將持續(xù)涌現(xiàn)，形成可持續(xù)的成長動力。

上證指數(shù)突破4000點，標志著牛市趨勢進一步確立。政策端持續(xù)發(fā)力，“寬貨幣+穩(wěn)財政”的組合明確，央行保持流動性合理充裕，財政對新基建、高端制造的投入加大，增強了市場信心。由于儲蓄回報率偏低，居民會尋找較高回報率的投資機會，資本市場的走強將吸引資金從銀行賬戶轉(zhuǎn)移至股市，推動行情深化。

然而，投資者需關注消費和地產(chǎn)需求端恢復情況、海外市場的波動傳導以及板塊估值分化風險。對于估值較高的科技板塊，不能簡單用靜態(tài)市盈率評判，需結合成長空間和戰(zhàn)略意義綜合考慮。部分被過度炒作的概念股和可能存在財務問題的“故事股”需警惕。科技板塊估值已處于歷史較高分位，若技術突破遲緩或業(yè)績不達預期，存在回調(diào)壓力。投資者應避免追高缺乏基本面支撐的題材股，重視資產(chǎn)配置的均衡性與安全性，堅持長期視角，理性應對市場波動。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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