格力三季報營收暴跌 問題出在哪兒 空調(diào)板塊壓力大
10月30日晚間，格力電器發(fā)布的財報顯示，2025年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入398.55億元，同比下降15.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤70.49億元，同比下降9.92%。前三季度，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1371.8億元，同比下降6.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤214.61億元，同比下降2.27%。
中金公司研報指出，格力電器業(yè)績低于預(yù)期，主要原因是空調(diào)板塊壓力較大。2025年第三季度國補(bǔ)開始退坡，空調(diào)內(nèi)銷零售和出貨增速環(huán)比均走弱。盡管三季度空調(diào)行業(yè)線上競爭趨緩，格力線上零售額份額同比增長1.4個百分點（AVC數(shù)據(jù)），但渠道改革仍拖累公司內(nèi)銷出貨。今年6至8月，格力在全國成立約60家恒信系子公司，渠道尚處深度變革中。研報估計三季度央空內(nèi)銷和家空外銷也有壓力，拉低了公司營收。
由于國補(bǔ)退坡和公司渠道變革，中金公司下調(diào)了2025/26年的凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)5.1%和5.2%至309億和321億元。當(dāng)前股價對應(yīng)2025/2026年7.3倍/7.1倍市盈率。維持跑贏行業(yè)評級，并將目標(biāo)價下調(diào)5%至49.40元，對應(yīng)2025/26年9.0倍/8.6倍市盈率，較當(dāng)前股價有22.1%的上行空間。
發(fā)布三季報當(dāng)晚，格力電器還披露了2025年中期利潤分配預(yù)案：擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利55.85億元。二級市場上，截至發(fā)稿時，格力電器跌1.36%，報39.92元/股，總市值2236億元。
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