上周國際市場風云變幻，美聯(lián)儲宣布再次降息25個基點。美股震蕩收漲，道指周漲0.75%，納指周漲1.97%，標普500指數(shù)周漲0.71%。歐洲三大股指分化，英國富時100指數(shù)周漲0.74%，德國DAX 30指數(shù)周跌1.16%，法國CAC 40指數(shù)周跌1.27%。

本周市場關(guān)注美聯(lián)儲是否會在12月再次降息，以及美國議員能否就結(jié)束政府停擺達成一致。目前的停擺已導致關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)無法發(fā)布。此外，市場焦點還將集中在英國、澳大利亞以及巴西、墨西哥、瑞典、挪威、馬來西亞等多個國家的央行利率決議上。

盡管美聯(lián)儲如預(yù)期宣布降息，但其整體言論的鴿派程度低于市場預(yù)想。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，12月是否進一步降息并非既定事實，這引發(fā)了廣泛關(guān)注。未來一周美聯(lián)儲官員講話將至關(guān)重要。盡管鴿派與鷹派在應(yīng)對勞動力市場疲軟問題上立場一致，但在下一步行動策略上，雙方似乎已出現(xiàn)分歧。

11月5日美國最高法院將舉行口頭辯論，議題圍繞特朗普政府能否依據(jù)1977年《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》征收關(guān)稅展開。盡管外界預(yù)計最高法院將在數(shù)月后才會作出裁決，但目前存在要求加快審理此案的壓力。法官們將有機會向控辯雙方提問，這或許能讓外界初步尋找最終裁決前的傾向。

正常情況下，未來一周本應(yīng)是美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布周。但由于美國政府停擺已進入第二個月，常規(guī)數(shù)據(jù)發(fā)布日程無法按計劃進行。即使下周政府停擺結(jié)束，美國勞工統(tǒng)計局（BLS）也需公布年底前的修訂后數(shù)據(jù)發(fā)布日程，以理順此前延誤的數(shù)據(jù)發(fā)布工作，這意味著周五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的可能性極低。

幸運的是，將有大量美國民間數(shù)據(jù)出爐。以往常被忽視的JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)和挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員數(shù)據(jù)將獲得更多關(guān)注，但毫無疑問，市場所有目光仍將聚焦于兩份 ISM 采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）報告及ADP就業(yè)報告。若下周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，將重新點燃市場對12月降息的預(yù)期。

本周無美國國債拍賣，但周三將發(fā)布季度再融資計劃公告。道明證券分析師戈德堡與內(nèi)夫魯齊指出，美國財政部預(yù)計將在11月5日發(fā)布的11月再融資公告中，連續(xù)第七個季度維持國債拍賣規(guī)模不變。至少在2026年底前，財政部不會擴大拍賣規(guī)模，且可能維持現(xiàn)有政策指引不變。

財報季高峰期剛剛過去，本周值得關(guān)注的企業(yè)包括安進公司、高通、優(yōu)步、江森自控、麥當勞、輝瑞和Shopify等。

由于全球供應(yīng)增加的擔憂蓋過了美國對俄羅斯原油出口實施制裁的影響，國際油價再次回落。WTI原油近月合約周跌0.85%，報60.98美元/桶，月跌2.23%，布倫特原油近月合約周跌1.32%，報65.07美元/桶，月跌2.91%。

在美國對俄羅斯最大幾家石油公司實施制裁后，交易員正密切關(guān)注俄羅斯原油出口情況。雷斯塔德能源公司估計，未來兩個月，俄羅斯原油日產(chǎn)量中可能有50萬至60萬桶面臨減產(chǎn)風險。不過，市場觀察人士指出，原油價格的反應(yīng)表明，市場并不認為俄羅斯原油供應(yīng)會出現(xiàn)大幅減少。

石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）預(yù)計將在本周即將召開的會議上，選擇為12月再次小幅上調(diào)產(chǎn)量。荷蘭國際集團認為，圍繞俄羅斯制裁的不確定性也為此次增產(chǎn)提供了支撐，但這一舉措只會強化市場的看空預(yù)期，加劇2026年全年預(yù)計出現(xiàn)的大幅供應(yīng)過剩局面。

受風險偏好降溫影響，紐約商品交易所10月交割的COMEX黃金期貨周跌3.41%，報3982.20美元/盎司。10月累計漲3.68%，近三個月漲20.92%，創(chuàng)歷史紀錄。

美元指數(shù)維持在三個月高點附近，這使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者而言價格更高。聯(lián)邦利率基金期貨定價顯示，12月降息的概率已經(jīng)降至65%左右?？死蛱m聯(lián)邦儲備銀行行長哈馬克表示，她反對美聯(lián)儲本周降息，并補充稱，美聯(lián)儲需要維持一定的政策限制性，以降低通脹。

獨立交易員王表示，哈馬克的言論對金價構(gòu)成打壓。鑒于當前通脹高企，她成為第三位公開反對現(xiàn)階段進一步降息的地區(qū)聯(lián)儲行長。哈馬克將在2026年成為聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）投票委員，這一表態(tài)表明，市場此前對降息的定價過于樂觀。

摩根士丹利認為，基于降息預(yù)期、交易所交易基金（ETF）資金流入、各國央行購金以及持續(xù)的經(jīng)濟不確定性，該機構(gòu)仍看好黃金的上行空間。該行預(yù)計，2026年上半年黃金均價將達到每盎司4300美元。

歐洲央行上周宣布維持利率不變，這是連續(xù)第三次按兵不動。這一決定出爐前，歐元區(qū)三季度GDP意外增長0.2%，高于預(yù)期的0.1%，展現(xiàn)出更強韌性。通脹方面，9月歐元區(qū)通脹為2.2%，略高于央行目標。

歐洲央行行長拉加德對經(jīng)濟增長前景表達了信心，同時未采用鷹派言論。當前市場僅定價2026年年中前歐洲央行再降息10個基點。

下周歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布相對平淡，周一將發(fā)布西班牙、意大利、法國、德國及歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值，周三將發(fā)布上述國家及地區(qū)的服務(wù)業(yè)PMI終值。德國將于周三發(fā)布9月工廠訂單數(shù)據(jù)，周四發(fā)布9月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)；法國將于周三發(fā)布9月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，歐元區(qū)9月零售銷售數(shù)據(jù)將于周四發(fā)布。

9月英國消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，加之就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，使得市場對英國央行降息的預(yù)期始終存在，目前市場定價英國央行降息的概率為31%。

與此同時，市場對11月底英國財政預(yù)算案的擔憂持續(xù)發(fā)酵——該預(yù)算案可能包含大幅增稅措施，這將削弱英國當前本就脆弱的經(jīng)濟增速。目前市場焦點已轉(zhuǎn)向周四召開的英國央行貨幣政策委員會（MPC）會議，此次會議將包含季度貨幣政策報告發(fā)布及新聞發(fā)布會環(huán)節(jié)。