在美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性備受考驗(yàn)之際，特朗普政府正加大力度施壓美聯(lián)儲(chǔ)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特罕見發(fā)出警告，表示部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已陷入衰退，若美聯(lián)儲(chǔ)不進(jìn)一步降息，更多行業(yè)將被波及。貝森特指出，美聯(lián)儲(chǔ)可通過降低利率化解“房地產(chǎn)衰退”，并幫助負(fù)債多于資產(chǎn)的低收入群體。

在全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，美聯(lián)儲(chǔ)并非唯一的舞者。全球央行正在掀起一場(chǎng)降息潮。歐洲央行維持基準(zhǔn)利率2%不變，稱通脹已達(dá)目標(biāo)，暫無調(diào)整政策緊迫性。日本央行維持0.5%基準(zhǔn)利率不變，行長(zhǎng)植田和男表示，若經(jīng)濟(jì)與物價(jià)走勢(shì)符合預(yù)期，將繼續(xù)加息。加拿大央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，為連續(xù)第二次降息。美銀證券策略師邁克爾·哈特尼特指出，2025年全球央行已實(shí)施129次降息，美債波動(dòng)性趨于平穩(wěn)，股市則創(chuàng)下歷史新高。美聯(lián)儲(chǔ)官員給12月降息潑冷水！

全球貨幣寬松政策正推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好浪潮持續(xù)至2025年末，投資者仍在黃金、股票和信貸市場(chǎng)追逐收益。根據(jù)美銀的資產(chǎn)表現(xiàn)數(shù)據(jù)，今年以來黃金暴漲53%，股票上漲21%，比特幣漲幅近15%。信貸市場(chǎng)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，投資級(jí)債券上漲約10%，高收益?zhèn)蠞q9%。美銀策略師指出，面對(duì)人工智能板塊的熱潮推高估值，中國(guó)股票和黃金是最佳對(duì)沖工具。標(biāo)普500指數(shù)遠(yuǎn)期市盈率達(dá)23倍，遠(yuǎn)高于過去二十年16倍的平均水平。

對(duì)于未來的政策路徑，市場(chǎng)各方解讀不一。野村證券取消了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月再次降息的預(yù)期，這是在美聯(lián)儲(chǔ)公布10月利率決議和鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)后做出的決定。法國(guó)興業(yè)銀行利率策略師Subadra Rajappa指出，經(jīng)濟(jì)處于相對(duì)強(qiáng)勁狀態(tài)，通脹前景卻呈現(xiàn)粘性，這正是鮑威爾試圖傳遞的核心信息。淡水泉（香港）總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，他依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月降息，明年新一批投票委員進(jìn)場(chǎng)后降息頻率可能放緩至每季度一次。無論鮑威爾如何闡述和主導(dǎo)未來六個(gè)月的利率政策，美聯(lián)儲(chǔ)新主席上任后都可能帶來全新的理念與行動(dòng)。截至11月3日，聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)預(yù)期在年底前再次降息的可能性約為72%，低于美聯(lián)儲(chǔ)決議前約91%的可能性。未來六周，鮑威爾面臨的重任不僅是解讀矛盾的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，更是要彌合美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部日益加深的分歧。這場(chǎng)降息大戲的下一幕，早已在暗流涌動(dòng)中悄然開啟。