今年，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)熱度空前，掀起一波“黃金熱潮”。國(guó)際金價(jià)一度突破4000美元/盎司大關(guān)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格也直逼1000元/克高位。財(cái)政部與國(guó)家稅務(wù)總局于11月1日發(fā)布公告，宣布在2027年年底前，對(duì)上海黃金、上海期貨兩大交易所的標(biāo)準(zhǔn)黃金交易實(shí)施差異化增值稅優(yōu)惠。此項(xiàng)政策為黃金市場(chǎng)注入了新的關(guān)鍵變量，引發(fā)了從產(chǎn)業(yè)鏈上游到終端消費(fèi)市場(chǎng)的一系列連鎖反應(yīng)。

占據(jù)全國(guó)黃金珠寶交易半壁江山的深圳水貝市場(chǎng)，近日經(jīng)歷了一場(chǎng)由金價(jià)上漲和稅收新政引發(fā)的波動(dòng)。黃金稅收新政發(fā)布后的首個(gè)工作日，水貝市場(chǎng)商家美玲在客戶群中發(fā)出通知，“現(xiàn)貨訂單停止了，明天等通知?！彪S后她暫停了店內(nèi)所有新金飾訂單，僅支持以舊金換購(gòu)的方式預(yù)訂。幾天后，美玲表示其金店已開(kāi)放鎖價(jià)業(yè)務(wù)，但提醒客戶注意價(jià)格可能上調(diào)。經(jīng)過(guò)短暫的定價(jià)混亂后，水貝市場(chǎng)大盤(pán)價(jià)最終確定下來(lái)，即在國(guó)內(nèi)金價(jià)基礎(chǔ)上有所上浮。

北京一家打金店老板席維也經(jīng)歷了類(lèi)似情況。他接到黃金板料供應(yīng)商的通知，要求緊急暫停所有出貨和報(bào)價(jià)。目前，黃金板料商已經(jīng)恢復(fù)供應(yīng)，打金店的金價(jià)比大盤(pán)價(jià)高出不到30元。

此次市場(chǎng)波動(dòng)的原因是財(cái)政部與國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的黃金稅收新政。根據(jù)公告，在2027年年底前，對(duì)會(huì)員單位或客戶通過(guò)上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，免征增值稅。未發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，交易所免征增值稅；發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)黃金的投資性用途和非投資性用途，分別適用不同政策。新政將黃金交易區(qū)分為投資性和非投資性兩類(lèi)，對(duì)非投資類(lèi)的黃金飾品企業(yè)而言，實(shí)際稅負(fù)上升約7個(gè)百分點(diǎn)。

新政發(fā)布后，足金首飾每克普遍上漲60至70元。深圳水貝市場(chǎng)重啟報(bào)價(jià)系統(tǒng)后，單日漲幅超66元/克。電商平臺(tái)上的金條價(jià)格也顯著上調(diào)。品牌金店如老廟黃金、周生生、周大福等迅速調(diào)整價(jià)格，漲幅與新政帶來(lái)的成本增加相符。當(dāng)前行業(yè)主要有兩種定價(jià)模式：按克計(jì)價(jià)和一口價(jià)。近年來(lái)，許多品牌在提升定價(jià)產(chǎn)品占比，以平衡成本波動(dòng)。

在持續(xù)的黃金熱潮中，消費(fèi)者購(gòu)金心態(tài)明顯分化。一些消費(fèi)者堅(jiān)定看好黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)，將其視為資產(chǎn)配置的重要部分，并堅(jiān)持定期存金策略。來(lái)自上海的吳先生每月固定購(gòu)入積存金，即使未來(lái)購(gòu)金成本繼續(xù)上升，他也表示會(huì)堅(jiān)持買(mǎi)入。然而，稅收政策發(fā)布后，部分銀行暫停相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行合規(guī)性調(diào)整，給吳先生帶來(lái)一定困擾。

另一些消費(fèi)者則選擇小額存金。95后李女士每月在電商平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)少量金豆，認(rèn)為這是一種安全且收益高于銀行存款的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄方式。但也有人持謹(jǐn)慎態(tài)度，選擇暫時(shí)觀望，等待更合適的時(shí)機(jī)。

專(zhuān)家認(rèn)為，新政策并未改變黃金固有的避險(xiǎn)邏輯，但優(yōu)化了投資效率，使得黃金在資產(chǎn)配置中的作用進(jìn)一步增強(qiáng)。廣州同信投資總經(jīng)理呂超表示，新規(guī)對(duì)普通消費(fèi)者影響有限，對(duì)于投資用途的金條來(lái)說(shuō)，投資者可以選擇交易所會(huì)員單位進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，稅收成本較小。此外，全球范圍內(nèi)黃金需求依然強(qiáng)勁，中國(guó)投資者在此輪增長(zhǎng)中表現(xiàn)突出。在全球地緣局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩以及經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用更加凸顯。