日元“自由落體”日本政府能兜住嗎？(3)
隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的降溫，美日利差維持在350個(gè)基點(diǎn)左右的高位，顯著削弱了日元的吸引力。
歷史上，日元曾被視為避險(xiǎn)貨幣，但這一屬性正在喪失。
“日元正在失去其安全港光環(huán)。”標(biāo)準(zhǔn)Chartered的分析師表示，“除非發(fā)生真正的全球性重大沖擊，否則日元難以重獲避險(xiǎn)地位?！?/p>
04干預(yù)前景：障礙重重且效果存疑
雖然日本財(cái)務(wù)省已經(jīng)發(fā)出了最強(qiáng)烈的警告，但實(shí)際進(jìn)行外匯干預(yù)面臨多重障礙。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特多次暗示，加息才是支撐日元的最佳途徑，這降低了日本干預(yù)行動(dòng)獲得美國(guó)支持的可能性。
前日本央行官員更是直言，在當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)的貶值環(huán)境下進(jìn)行干預(yù)，“無(wú)異于浪費(fèi)外匯儲(chǔ)備”。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，日本政府的干預(yù)門(mén)檻可能在160-165區(qū)間。
日本去年曾四次干預(yù)市場(chǎng)支持日元，花費(fèi)約1000億美元。自2022年以來(lái)，日本的總干預(yù)成本已達(dá)到約1730億美元。
“如果日本央行提高利率，我們可以預(yù)期日元回到150以下；否則，干預(yù)只是時(shí)間問(wèn)題?！卑拇罄麃唶?guó)民銀行貨幣策略師Catril表示。
05市場(chǎng)展望：關(guān)注兩大關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)
未來(lái)幾天，兩大因素將決定日元的短期走勢(shì)。
一是11月21日日本政府正式公布的刺激方案細(xì)節(jié)。如果規(guī)模超過(guò)20萬(wàn)億日元且缺乏財(cái)政約束承諾，可能觸發(fā)日元進(jìn)一步貶值。
二是12月日本央行的議息會(huì)議。若釋放明確加息信號(hào)，可能成為日元反彈的重要催化劑；反之則可能推動(dòng)匯率向160關(guān)口逼近。
多家金融機(jī)構(gòu)已下調(diào)日元匯率預(yù)期。摩根大通將2025年底美元兌日元預(yù)測(cè)修正至156，三菱UFJ和三井住友銀行也同步下調(diào)展望。
只有花旗證券等少數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球股市調(diào)整可能引發(fā)避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，年底匯率或回升至147附近。
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