在頻繁的資產(chǎn)處置后，萬達首次進行了核心資產(chǎn)回購。近日，萬達商管通過旗下上海萬達銳馳企業(yè)管理有限公司完成回購，煙臺芝罘萬達廣場有限公司股東名單再度變更，坤華股權(quán)投資合伙企業(yè)和坤元辰興投資管理咨詢有限公司悉數(shù)退出，萬達銳馳成為唯一股東，法定代表人和多位高管同步調(diào)整。

此前于2024年7月5日，煙臺芝罘萬達廣場有限公司發(fā)生工商變更，原全資股東大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司退出。新增股東包括坤華與坤元，分別持有約99.99%和0.01%的股份。這意味著萬達首次進行了核心資產(chǎn)回購，贖回了煙臺芝罘萬達廣場。

有業(yè)內(nèi)人士表示，萬達從“賣”到“贖”的轉(zhuǎn)變可能是因為當(dāng)初賣資產(chǎn)只是為了救急。2024年，萬達的重點放在了回籠資金、降負(fù)債上，主要通過密集處置重資產(chǎn)緩解財務(wù)壓力，推進輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計，截至2024年9月，萬達商管短期債務(wù)約439.74億元，有息債務(wù)合計1725.33億元。但經(jīng)過一年多時間的拋售資產(chǎn)，萬達的債務(wù)壓力已經(jīng)大幅縮減。截至2025年9月，“萬達系”企業(yè)境內(nèi)債已清償完畢，目前無境內(nèi)存續(xù)債；海外債方面，僅存續(xù)一筆2026年2月13日到期的美元債，待償還余額4億。

在這種背景下，萬達開啟了資產(chǎn)回購之路，煙臺芝罘萬達廣場成為首個被贖回的核心資產(chǎn)。值得一提的是，在萬達減輕債務(wù)的過程中，坤華功不可沒。坤華背后是新華保險和中金資本，新華保險持股99.9%，中金資本持股0.1%，為100億元不動產(chǎn)基金的執(zhí)行平臺。該基金由新華保險和中金資本共同設(shè)立，規(guī)模為100億元，坤華作為法律與運營載體，在總規(guī)模內(nèi)執(zhí)行投資決策、持有與管理底層不動產(chǎn)資產(chǎn)，并對項目公司實施投后管控。

坤華成立時間并不長，備案成立日期為2024年1月11日，備案日期為2024年1月17日。但作為一家成立不到兩年的企業(yè)，坤華和萬達的合作并不少。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2025年2月，大連萬達商管與新華保險的公開交易共14筆，均為萬達商管向新華保險轉(zhuǎn)讓旗下萬達廣場、商業(yè)項目公司的控制權(quán)，新華保險成為全資或控股股東，運營仍由萬達商管負(fù)責(zé)。雙方的首次合作始于2024年4月，接盤項目為北京萬達實業(yè)，此時距坤華成立不到4個月。接盤北京萬達實業(yè)不到三個月，雙方開展第二次合作，交易的對象正是此次回購的煙臺芝罘萬達廣場。

2024年全年，坤華從萬達手中接盤了9座萬達廣場，除了上述兩個萬達廣場，還一口氣收下了南京萬達茂、成都萬達商業(yè)廣場、赤峰萬達廣場、晉江萬達廣場、銀川金鳳區(qū)萬達廣場、武威萬達廣場和淮北萬達廣場。有媒體報道，以上9座萬達廣場合計認(rèn)繳出資額超30億元。

進入2025年，坤華和萬達的交易不僅還在繼續(xù)，且更加密集。不到兩個月時間，坤華從萬達手中接過宣城萬達廣場、銅陵萬達廣場、安陽萬達廣場、四平萬達廣場、揚州萬達商業(yè)廣場5座萬達廣場的全部股權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士指出，萬達和坤華之間的交易更像是一場合作。在商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)整體承壓的大背景下，萬達通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓快速回籠資金，既降低了負(fù)債規(guī)模，又未喪失核心的運營收益權(quán)。這種模式使得萬達在緩解財務(wù)壓力的同時，保持了業(yè)務(wù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性。對于坤華來說，作為新華保險和中金資本的投資載體，既獲得了優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)的長期持有收益，又借助萬達的運營能力保障了資產(chǎn)增值，實現(xiàn)了資產(chǎn)的多元化配置和長期穩(wěn)健增值。

業(yè)內(nèi)更關(guān)注的是，繼煙臺芝罘萬達廣場之后，萬達會不會繼續(xù)贖回萬達廣場。如果繼續(xù)贖回，那意味著萬達大概率已走出深水區(qū)。