A股玻尿酸龍頭市值蒸發(fā)超千億 股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)引發(fā)關(guān)注。12月4日，玻尿酸龍頭華熙生物在舉行2025年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)期間，股價(jià)震蕩下跌，一度跌至45.25元/股（后復(fù)權(quán)47.62元/股），低于發(fā)行價(jià)47.79元/股。有投資者詢問(wèn)公司是否有措施扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，華熙生物董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理趙燕回應(yīng)稱，管理層高度重視股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的問(wèn)題，近期股價(jià)波動(dòng)是行業(yè)政策、市場(chǎng)情緒及資金偏好等多重因素共同作用的結(jié)果。

華熙生物的股價(jià)壓力與業(yè)績(jī)表現(xiàn)密切相關(guān)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.63億元，同比下降18.36%；歸母凈利潤(rùn)2.52億元，同比下滑30.29%，延續(xù)了2024年以來(lái)的業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)。盡管第三季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55.63%至0.32億元，但營(yíng)收仍同比下降15.16%，呈現(xiàn)“增利不增收”的局面。

華熙生物于2019年11月登陸科創(chuàng)板，曾創(chuàng)下輝煌戰(zhàn)績(jī)。上市后股價(jià)最高達(dá)到308.77元/股，市值峰值超過(guò)1400億元。然而截至12月4日，公司市值已縮水至約220億元，今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)10.53%，期間一度下探至42.42元/股的歷史新低。

股東減持進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂。11月4日，華熙生物公告顯示，第二大股東國(guó)壽成達(dá)計(jì)劃在2025年11月26日至2026年2月23日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持不超過(guò)963.36萬(wàn)股，占公司總股本比例不超過(guò)2%。以11月4日收盤價(jià)52.05元/股計(jì)算，此次減持市值約達(dá)5億元。此前，國(guó)壽成達(dá)已在2024年10月至2025年1月減持了549.68萬(wàn)股，占總股本1.14%。與此同時(shí)，多家基金公司旗下ETF產(chǎn)品也在2025年上半年減持華熙生物股份。

華熙生物近期還接連被兩大指數(shù)剔除。11月28日，上交所與中證指數(shù)有限公司公告，華熙生物將被調(diào)出科創(chuàng)50指數(shù)樣本，調(diào)整于12月12日收市后生效。12月3日，富時(shí)羅素宣布調(diào)整富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)，華熙生物同樣在剔除名單中，調(diào)整將于12月19日收盤后生效。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化也給華熙生物帶來(lái)壓力。今年5月，華熙生物與巨子生物就“透明質(zhì)酸是否過(guò)時(shí)”展開(kāi)激烈爭(zhēng)論。華熙生物在官方公眾號(hào)發(fā)文稱，重組膠原蛋白概念是資本構(gòu)建的題材“幻象”，強(qiáng)調(diào)透明質(zhì)酸在衰老干預(yù)中的關(guān)鍵地位。但市場(chǎng)趨勢(shì)似乎偏向后者，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2026年基于膠原蛋白的皮膚護(hù)理市場(chǎng)份額將超過(guò)透明質(zhì)酸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)52.6%，2027年國(guó)內(nèi)膠原蛋白整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1738億元。

面對(duì)多重壓力，華熙生物表示，公司已推出組織架構(gòu)變革，管理團(tuán)隊(duì)重回業(yè)務(wù)一線，并在戰(zhàn)略性前沿領(lǐng)域持續(xù)投入，基于合成生物技術(shù)平臺(tái)研發(fā)的新一代生物活性物質(zhì)有望為公司2026年原料業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)帶來(lái)增量空間。