祥源困局與國資信任濾鏡的破碎低息幻覺破滅(2)

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2025-12-07 16:39:29 新浪財經(jīng)

更值得注意的是，產(chǎn)品的投資門檻與風險不匹配。該類產(chǎn)品起投金額20萬元，且需驗資50萬元，高于銀行理財普遍1元起投的門檻，本應(yīng)對應(yīng)更嚴格的風險控制。但實際上，浙金中心在產(chǎn)品信息披露上存在明顯缺陷——產(chǎn)品說明書未注明具體收益率，僅提示“以詳情頁為準”，底層資產(chǎn)的真實性與流動性也未充分公示。投資者依賴的“AA+信用評級”雖標注“償債能力很強，違約風險很低”，卻也隱晦提及“有息債務(wù)規(guī)模大、地產(chǎn)業(yè)務(wù)受沖擊”等風險，只是這些警示在“國資平臺”“低收益”的光環(huán)下被忽略。

據(jù)祥源集團執(zhí)行總裁沈保山透露，投資者拿到的4%-5%收益背后，祥源的實際融資成本高達8%-9%。這中間4個百分點的差額一部分流向了浙金中心平臺，另一部分則被資金鏈條中的其他環(huán)節(jié)消耗。對祥源而言，8%-9%的融資成本在當前市場環(huán)境下已屬“高息”，尤其是在地產(chǎn)行業(yè)下行、現(xiàn)金流緊張的背景下，這樣的成本無異于“飲鴆止渴”。截至2025年12月，逾期產(chǎn)品集中在11月28日后到期的2-3款，涉及金額從幾十萬元到幾百萬元不等，杭州投資者陸先生單一個人未兌付金額就超過800萬元，500萬元規(guī)模上下的投資者不在少數(shù)。而浙金中心APP早已關(guān)閉提現(xiàn)功能，僅允許存量用戶登錄，頁面顯示“系統(tǒng)升級”，客服電話無法接通，投資者維權(quán)無門。

祥源集團的危機本質(zhì)是“地產(chǎn)依賴癥”的總爆發(fā)。這家始創(chuàng)于1992年、注冊地在紹興的企業(yè)，雖對外宣稱以“文旅投資運營為主導”，且控股祥源文旅、海昌海洋公園、交建股份三家上市公司，但地產(chǎn)業(yè)務(wù)的興衰直接決定了祥源的現(xiàn)金流狀況。公開信息顯示，祥源地產(chǎn)在全國布局了多個項目，包括上海祥源西康路989、合肥祥源花世界、阜陽祥源文旅城等。2020-2024年，祥源在阜陽、岳陽、杭州灣等地集中投建4個地產(chǎn)項目，其中阜陽項目已出現(xiàn)爛尾?！霸瓉硪荒甑禺a(chǎn)銷售兩三百億，現(xiàn)在賣不動了。”沈保山的話道出了祥源的核心困境——地產(chǎn)銷售回款銳減，前期投入的資金難以收回，形成資金鏈斷裂的惡性循環(huán)。

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