祥源困局與國資信任濾鏡的破碎低息幻覺破滅(3)

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2025-12-07 16:39:29 新浪財經(jīng)

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，祥源集團(tuán)的“資產(chǎn)泡沫”早已顯現(xiàn)。截至2025年6月，其總資產(chǎn)約595.68億元，總負(fù)債超400億元，資產(chǎn)負(fù)債率63.51%。看似“資大于債”，但資產(chǎn)結(jié)構(gòu)極不合理：600億資產(chǎn)中，大量是地產(chǎn)項目、股票等流動性差的資產(chǎn)，且受市場下行影響，這些資產(chǎn)仍在持續(xù)貶值；而負(fù)債則以銀行貸款、施工方欠款、投資者理財資金為主，多為剛性兌付需求。更嚴(yán)峻的是，祥源系已有10家公司登上上海票據(jù)交易所“持續(xù)逾期名單”，合計逾期余額3737.75萬元，部分子公司還存在欠稅、被列為被執(zhí)行人、限制高消費(fèi)等情況。

為了挽救危機(jī)，祥源將希望寄托在“政府注資”上。沈保山表示，目前正與紹興市政府溝通，希望政府注資成為大股東，以“止跌資產(chǎn)”。但這一訴求面臨諸多不確定性：一方面，紹興市政府是否有足夠的財力和意愿接手一家負(fù)債超400億的企業(yè)；另一方面，即便政府注資，如何平衡各方利益、盤活存量資產(chǎn)，仍是難題。從市場反應(yīng)來看，投資者對這一方案信心不足——12月4日至5日，祥源系上市公司股價集體暴跌，海昌海洋公園兩日跌幅近30%，祥源文旅跌幅超11%，資本市場用腳投票，反映出對祥源償債能力的擔(dān)憂。

在這場兌付危機(jī)中，浙金中心的角色尤為特殊。這家成立于2013年的平臺最初以“政府指導(dǎo)、市場化運(yùn)作”為定位，股東中包含浙江省金融市場投資有限公司（浙江國資背景）、寧波勇誠資產(chǎn)管理有限公司（寧波城投旗下）等國資主體，長期以“國資平臺”自居，成為投資者信任的重要依據(jù)。但事實上，浙金中心的身份早已發(fā)生微妙變化。2024年10月，浙江省地方金融管理局發(fā)布公告，明確“不再保留浙金中心金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)資質(zhì)”，這意味著浙金中心失去了開展新金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的合法身份。按照監(jiān)管要求，其需“妥善承接法律關(guān)系，承擔(dān)存量業(yè)務(wù)處置責(zé)任”。

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