史上最貴一摔：特斯拉機(jī)器人風(fēng)波。2025年人形機(jī)器人量產(chǎn)元年進(jìn)入最后一個月，但其發(fā)展路徑卻顯得有些復(fù)雜。12月7日，特斯拉人形機(jī)器人團(tuán)隊在中國進(jìn)行“審廠”的消息引起了A股特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈投資者的關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“審廠”可能是為明年一季度特斯拉Optimus Gen3機(jī)器人的發(fā)布做準(zhǔn)備。

這意味著特斯拉機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)過近兩年的樣品測試后，可能即將迎來量產(chǎn)時刻。特斯拉最近也通過一段過渡型號機(jī)器人Optimus Gen2.5跑步的視頻展示了其卓越的運(yùn)動能力，再次吸引了資本市場的關(guān)注。然而，隨后網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)了一段視頻，顯示特斯拉機(jī)器人在遞杯后向后傾倒，并在過程中做出了一個“摘下VR眼鏡”的動作，這被認(rèn)為是遠(yuǎn)程操作而非真正的自主互動。

這一事件導(dǎo)致特斯拉股價下跌3.39%，市值減少了約500億美元。盡管如此，業(yè)內(nèi)專家表示，特斯拉許多演示視頻都是通過遙操實現(xiàn)的，這在業(yè)界并不罕見。相對而言，使用VR/AR遙操技術(shù)控制機(jī)器人只需要一個輕量化的團(tuán)隊即可完成，而“端到端”具身智能則需要大量算力和研發(fā)強(qiáng)勁的多模態(tài)人工智能模型。

目前，優(yōu)必選、宇樹科技等頭部企業(yè)也在通過VR/AR遙操的方式提升人形機(jī)器人的運(yùn)動控制能力。雖然遙操在泛用性上受到一定限制，但在可以更高效地執(zhí)行固定場景任務(wù)，從而獲得更好的商業(yè)化落地機(jī)會。

資本市場對特斯拉機(jī)器人正式量產(chǎn)仍抱有期待。部分消息稱特斯拉機(jī)器人供應(yīng)鏈后端檢測設(shè)備審核完成，生產(chǎn)端形成標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)文檔藍(lán)皮書，部分部件構(gòu)型路線和運(yùn)動算法開始明確收斂。這些信息表明特斯拉機(jī)器人的大規(guī)模量產(chǎn)已經(jīng)臨近，前期入圍的供應(yīng)鏈玩家也有望很快獲得正式認(rèn)證。

然而，市場觀點(diǎn)分歧仍然存在。有人認(rèn)為特斯拉季度末的“審廠”只是常規(guī)拜訪和技術(shù)探討，與最終量產(chǎn)關(guān)聯(lián)不大；也有人認(rèn)為馬斯克可能會因機(jī)器人具身智能無法滿足泛化要求或遙操過多而暫時擱置發(fā)布。

特斯拉的引領(lǐng)效應(yīng)對全球人形機(jī)器人行業(yè)有著重要影響。石照耀表示，若第三代Optimus的上市帶來驚喜，或者在應(yīng)用場景方面有更多突破，國內(nèi)人形機(jī)器人行業(yè)將迅速發(fā)展。他還透露，特斯拉已經(jīng)向部分供應(yīng)商下達(dá)了訂單。

明年開始，人形機(jī)器人的量產(chǎn)和商業(yè)化應(yīng)用將成為特斯拉公司及馬斯克的頭等大事。今年11月，特斯拉股東批準(zhǔn)了馬斯克的10年期薪酬計劃，該計劃要求特斯拉市值從當(dāng)前的1.5萬億美元提升至8.5萬億美元。特斯拉或許無法僅靠“賣車”達(dá)到這一目標(biāo)，因此人形機(jī)器人業(yè)務(wù)成為其重要抓手之一。

不過，華爾街對特斯拉的前景仍持半信半疑的態(tài)度。摩根士丹利分析師Andrew Percoco指出，由于特斯拉股價已經(jīng)反映了其非汽車業(yè)務(wù)的催化劑，因此對公司短期股價持負(fù)面觀點(diǎn)。這也是過去兩年中摩根士丹利首次下調(diào)特斯拉評級。