12月10日消息，國際白銀市場(chǎng)繼續(xù)上演強(qiáng)勢(shì)行情，價(jià)格一路攀升并刷新歷史紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨白銀在盤中一度觸及60.911美元/盎司，年內(nèi)漲幅已超過110%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期貴金屬市場(chǎng)中的“主角”黃金。

不僅如此，COMEX白銀期貨價(jià)格同樣創(chuàng)下新高，盤中最高升至61.435美元/盎司，年內(nèi)累計(jì)漲幅約109%。在白銀狂飆的同時(shí)，黃金雖同樣走強(qiáng)，但整體漲幅明顯遜色。倫敦現(xiàn)貨黃金目前報(bào)4208.83美元/盎司，年內(nèi)上漲約60%；COMEX黃金現(xiàn)貨報(bào)4235.4美元/盎司，年內(nèi)漲幅為60.47%。

對(duì)于本輪白銀價(jià)格的迅猛上行，國投期貨研究院高級(jí)分析師吳江指出，這并非單一因素推動(dòng)，而是多重力量共同作用的結(jié)果，呈現(xiàn)出較為清晰的“雙輪驅(qū)動(dòng)”特征。

在他看來，首要推動(dòng)力來自全球信用貨幣體系穩(wěn)定性的持續(xù)動(dòng)搖。在高債務(wù)、高通脹與地緣不確定性疊加的背景下，以黃金為代表的傳統(tǒng)信用錨，正逐步脫離單純的商品屬性，更多體現(xiàn)出對(duì)全球信用貨幣價(jià)值的重新定價(jià)。白銀作為貴金屬體系的重要組成部分，也在這一過程中獲得了系統(tǒng)性的價(jià)值支撐。

此外，金銀比價(jià)的變化，同樣釋放出重要的宏觀信號(hào)。吳江認(rèn)為，金銀比的回落，正在反映全球經(jīng)濟(jì)存在“再通脹”跡象。這一趨勢(shì)，在海外市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的是近期華爾街流行的“TACO”交易邏輯，同時(shí)在國內(nèi)也體現(xiàn)為在復(fù)雜外部環(huán)境下，本幣匯率的相對(duì)韌性和獨(dú)立走強(qiáng)。

從機(jī)構(gòu)研究視角看，宏觀環(huán)境對(duì)白銀依然友好。國元證券分析指出，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月開啟降息周期的預(yù)期較為一致，低利率環(huán)境將繼續(xù)削弱持有貴金屬的機(jī)會(huì)成本，強(qiáng)化白銀的避險(xiǎn)與資產(chǎn)配置屬性。與此同時(shí)，在實(shí)體需求端，光伏、電子、新能源汽車等行業(yè)對(duì)白銀的用量持續(xù)攀升，工業(yè)需求穩(wěn)步擴(kuò)張，使原本就偏緊的供需格局進(jìn)一步承壓，為白銀價(jià)格提供了中長(zhǎng)期支撐。

不過，也有機(jī)構(gòu)對(duì)后市保持相對(duì)謹(jǐn)慎。福能期貨援引渣打銀行觀點(diǎn)指出，盡管當(dāng)前白銀租賃利率仍處于偏高水平，但已經(jīng)明顯低于10月份的極端高點(diǎn)。同時(shí)，倫敦市場(chǎng)的可交割庫存正在以更快速度回升，說明此前高度緊張的供需狀態(tài)正在逐步緩解。在供需矛盾邊際改善的情況下，白銀價(jià)格短期內(nèi)或以高位震蕩為主，階段性回調(diào)并非沒有可能。

上海大陸期貨投資咨詢部則從更長(zhǎng)期的角度分析認(rèn)為，支撐白銀價(jià)格中樞不斷上移的核心邏輯，依然在于白銀長(zhǎng)期供給增長(zhǎng)緩慢、需求結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張所形成的“供不應(yīng)求”。而本輪行情之所以加速上行，則更多源于避險(xiǎn)情緒集中釋放、跨境套利活躍以及交割需求階段性放大，多頭逼倉跡象較為明顯。隨著漲幅迅速兌現(xiàn)，短期內(nèi)空間可能已接近或達(dá)到階段目標(biāo)。

該機(jī)構(gòu)同時(shí)提醒，在貴金屬整體上行的大周期中，金銀比已出現(xiàn)一定程度的修復(fù)，部分投機(jī)性多頭可能選擇獲利了結(jié)，這或?qū)⒓觿“足y價(jià)格在高位的波動(dòng)幅度。投資者在關(guān)注白銀長(zhǎng)期邏輯的同時(shí)，也需對(duì)短期劇烈震蕩保持足夠警惕。

綜合來看，白銀上漲背后既有宏觀環(huán)境、貨幣政策和避險(xiǎn)需求的共同支撐，也夾雜著階段性情緒與資金博弈的放大效應(yīng)。短期走勢(shì)或?qū)⒂伞皢芜吷闲小鞭D(zhuǎn)向高位反復(fù)震蕩，是否還能持續(xù)刷新高點(diǎn)，仍有賴于宏觀預(yù)期、供需變化以及市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步演化。