2025年A股“慢?！庇瓉?lái)新突破：科創(chuàng)浪潮席卷市場(chǎng)，上證指數(shù)沖上4000點(diǎn)，89家公司年內(nèi)分紅超10億元。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在署名文章中指出，我國(guó)有2億多股票投資者、7億多基金投資者，資本市場(chǎng)是人民群眾分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的重要平臺(tái)。新“國(guó)九條”落地實(shí)施以來(lái)，資本市場(chǎng)總體保持回穩(wěn)向好勢(shì)頭，老百姓通過(guò)資本市場(chǎng)管理個(gè)人財(cái)富的意愿和訴求進(jìn)一步增強(qiáng)。

隨著指數(shù)一路走高，突破3700點(diǎn)、3800點(diǎn)，最終沖上4000點(diǎn)，A股市場(chǎng)已經(jīng)走在了“慢?！甭飞?。“科創(chuàng)”成為今年市場(chǎng)競(jìng)相追逐的投資主線。從年初DeepSeek橫空出世的沖擊波到春晚舞臺(tái)上人形機(jī)器人扭秧歌，云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心、芯片、機(jī)器人等概念引發(fā)了一波又一波的科技浪潮?？苿?chuàng)50指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，年內(nèi)最大漲幅超過(guò)80%；“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程上市首日即飆升，市值近3000億元。

市場(chǎng)上涌現(xiàn)了一批“大牛股”。截至11月末，上緯新材、海博思創(chuàng)、星圖測(cè)控、天普股份漲超1000%，更有高達(dá)496家上市公司年內(nèi)股價(jià)至少翻倍，去年同期則為130家。

德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)程強(qiáng)指出，一系列敘事通過(guò)改變投資者對(duì)市場(chǎng)底層邏輯、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景、資產(chǎn)配置方向的認(rèn)知，持續(xù)推升風(fēng)險(xiǎn)偏好，成為大盤“慢?！钡暮诵膭?dòng)力。

股市走高，投資者穩(wěn)定獲益離不開(kāi)實(shí)實(shí)在在的分紅。新“國(guó)九條”提出，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2025年全市場(chǎng)共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度現(xiàn)金分紅預(yù)案，較上年同期增加141家。其中，有38家公司進(jìn)行多次分紅。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，御銀股份、三七互娛、邁瑞醫(yī)療、玲瓏輪胎年內(nèi)均宣布了三次分紅計(jì)劃。全市場(chǎng)現(xiàn)金分紅總額達(dá)7349億元，上年同期為6126億元；89家公司年內(nèi)分紅金額超過(guò)10億元。

分紅力度不斷加大與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善息息相關(guān)。前三季度，上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.46萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)4.70萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)1.36%、5.50%。全市場(chǎng)4183家上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面近八成；1957家公司營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)。

陳靂表示，現(xiàn)金分紅制度化正重構(gòu)A股投資生態(tài)。其對(duì)投資者的核心影響體現(xiàn)在三個(gè)方面：提升確定性回報(bào)，在利率下行環(huán)境中，分紅成為收益重要來(lái)源；倒逼公司治理優(yōu)化，促使國(guó)企與科技企業(yè)平衡研發(fā)投入與股東回報(bào)；改變投資行為模式，實(shí)行一年多次分紅，減少短期博弈，鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有。未來(lái)，隨著“分紅-回購(gòu)-市值管理”閉環(huán)形成，A股市場(chǎng)或?qū)⒓涌煊筛卟▌?dòng)博弈主導(dǎo)向價(jià)值投資配置驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，提出支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)、鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合等六條內(nèi)容。在“并購(gòu)六條”的推動(dòng)下，2025年的A股市場(chǎng)掀起并購(gòu)整合熱潮。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按首次披露日期計(jì)算，截至11月28日A股在年內(nèi)累計(jì)披露了4243單并購(gòu)重組。其中，重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目達(dá)155單，上年同期為105單。

跨界并購(gòu)多涉及信息科技、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)、電子元件、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等新興領(lǐng)域，推動(dòng)了傳統(tǒng)企業(yè)向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)、激發(fā)活力。程強(qiáng)認(rèn)為，跨界并購(gòu)反映出產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與資本運(yùn)作的深度融合。政策松綁為并購(gòu)重組市場(chǎng)提供了更大空間，同時(shí)提高監(jiān)管包容度，簡(jiǎn)化審核程序，也將為并購(gòu)重組提供更多便利。部分傳統(tǒng)行業(yè)面臨主業(yè)增長(zhǎng)陷入瓶頸的困境，在政策支持的情況下，不少公司試圖通過(guò)并購(gòu)切入高景氣賽道，其中半導(dǎo)體、AI等硬科技相關(guān)的賽道吸引力更強(qiáng)。

8月25日，A股全市場(chǎng)成交額再次突破3萬(wàn)億元。截至11月28日，突破3萬(wàn)億元的交易日累計(jì)達(dá)到4天，日成交量連續(xù)91個(gè)交易日保持在1.5萬(wàn)億元上方；A股成交額總額沖破376萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超2024年的255萬(wàn)億元。公募基金、外資等各類中長(zhǎng)期資金加速入市，持續(xù)增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。截至9月底，我國(guó)公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)36.74萬(wàn)億元。4月底以來(lái)，我國(guó)公募基金總規(guī)模已連續(xù)6個(gè)月刷新歷史紀(jì)錄，從33萬(wàn)億元一路沖破36萬(wàn)億元關(guān)口。國(guó)家外匯管理局披露，2025年上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過(guò)去兩年總體凈減持態(tài)勢(shì)。

毛燕燕認(rèn)為，中國(guó)工業(yè)制造能力強(qiáng)大，科技行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，高端制造、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥、新能源車、AI技術(shù)的規(guī)?；l(fā)，都為中國(guó)資產(chǎn)增加了吸引力。程強(qiáng)預(yù)計(jì)，“十五五”將形成多層次資金協(xié)同發(fā)力的格局。公募、險(xiǎn)資、股權(quán)基金和創(chuàng)投基金等機(jī)構(gòu)資金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，以“募投管退”循環(huán)培育耐心資本，同時(shí)加大對(duì)外開(kāi)放力度，吸引全球資金配置中國(guó)資產(chǎn)。

楊德龍表示，市場(chǎng)有望進(jìn)一步向上拓展空間，給更多的投資者帶來(lái)財(cái)產(chǎn)性收入，有效拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，形成良性循環(huán)。