黃金白銀價格還能漲多久供需緊張推升銀價

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2025-12-12 07:40:09 新浪財經(jīng)

黃金白銀價格還能漲多久供需緊張推升銀價。12月10日，COMEX白銀期貨和滬銀均創(chuàng)歷史新高。COMEX白銀期貨價格最高突破62美元/盎司；當(dāng)日收盤時，滬銀期貨主力合約報收于14373元/千克，漲幅達(dá)5.44%。

隨著貴金屬價格上漲，港股市場上相關(guān)個股多數(shù)走強(qiáng)。靈寶黃金漲9.36%，中國白銀集團(tuán)漲7.46%，珠峰黃金漲3.78%，赤峰黃金漲1.32%。

海通期貨研究所總經(jīng)理助理顧佳男表示，近期白銀價格在黃金高位盤整的狀態(tài)下大幅飆升，金銀比已降至70附近，接近2023年的低點。但當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭遠(yuǎn)不及2022—2023年，僅用經(jīng)濟(jì)增長這一因素?zé)o法完全解釋金銀比的下降。他認(rèn)為，白銀價格大幅上漲的主要原因是需求端的結(jié)構(gòu)性變化。今年以來，白銀需求端出現(xiàn)了兩個重要變化：一是美國年初加征關(guān)稅，并將白銀列入關(guān)鍵礦物，導(dǎo)致許多貿(mào)易商從年初開始大幅從海外進(jìn)口白銀至美國。白銀隱含租賃利率在10月一度飆升超過35%，盡管近期仍維持在6%左右，但已遠(yuǎn)超短期融資成本，這表明現(xiàn)貨市場出借意愿極低，庫存緊張。二是白銀的投資屬性被激活。全球白銀ETF持倉在10月后大幅增長，機(jī)構(gòu)及私人投資者通過ETF及海外投行渠道囤積現(xiàn)貨，這也是近期消耗期貨庫存、推升現(xiàn)貨價格的關(guān)鍵力量。

顧佳男還提到，白銀現(xiàn)貨的緊張也導(dǎo)致期現(xiàn)結(jié)構(gòu)的變化。10月前后，倫敦現(xiàn)貨白銀較期貨一度出現(xiàn)高升水，顯示現(xiàn)貨極端緊張。

光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬認(rèn)為，近期白銀價格大幅上漲是宏觀環(huán)境、供需格局和市場情緒三重共振的結(jié)果。宏觀方面，市場對美聯(lián)儲12月降息已基本定價，但在市場對美聯(lián)儲更換主席及其政策獨(dú)立性日益擔(dān)憂，對明年寬松預(yù)期有了更強(qiáng)的期待，該因素驅(qū)動黃金價格重新企穩(wěn)走高，而白銀作為黃金的“跟班”，金銀比回歸的預(yù)期推動銀價強(qiáng)勢反彈。供需方面，全球白銀已連續(xù)5年處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，2025年市場缺口預(yù)計達(dá)2950噸。另外，近期中國銅原料聯(lián)合談判小組要求成員企業(yè)將2026年度礦銅產(chǎn)能負(fù)荷降低10%以上，而白銀是有色金屬冶煉的重要副產(chǎn)品，這意味著未來白銀供給也會受限。資金方面，黃金持續(xù)強(qiáng)勢讓市場看到其他貴金屬價值重估的可能性，這意味著金銀比回歸的市場邏輯仍然存在，白銀的彈性優(yōu)勢凸顯，進(jìn)而吸引了避險資金與趨勢資金的共同配置。

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