日本加息對(duì)A股的影響有多大情緒影響有限(2)

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2025-12-14 09:27:39 財(cái)經(jīng)郭一鳴

日本加息對(duì)A股的影響有多大情緒影響有限

對(duì)于A股來說，日本加息的影響主要體現(xiàn)在情緒上，實(shí)質(zhì)性影響或相對(duì)有限。從資金面看，可能引發(fā)北向資金階段性流出，但其中真正的日元套息資金占比很小，實(shí)際沖擊力度有限。更重要的是，當(dāng)前A股已形成“內(nèi)資主導(dǎo)定價(jià)”的格局，國內(nèi)公募、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)資金是市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，這顯著增強(qiáng)了A股抵御外部流動(dòng)性波動(dòng)的能力。從結(jié)構(gòu)上看，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好若下降，可能放大券商、周期等高貝塔板塊的波動(dòng)，而銀行、電力等低估值高股息板塊則更具防御性。

盡管面臨外部波動(dòng)，但A股的長(zhǎng)期走勢(shì)仍由國內(nèi)基本面與政策主導(dǎo)。當(dāng)前滬深300等核心指數(shù)的估值處于歷史低位，安全邊際較高，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)繼續(xù)構(gòu)成堅(jiān)實(shí)支撐。從中長(zhǎng)期視角看，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然清晰：一是若日元走強(qiáng)、人民幣相對(duì)升值，有利于航空、造紙等進(jìn)口依賴型行業(yè)降低成本；二是在全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整中，中國具備優(yōu)勢(shì)的高端制造領(lǐng)域可能承接更多需求；三是直接受益于國內(nèi)寬松貨幣環(huán)境的金融、地產(chǎn)鏈等板塊。

在全球貨幣政策分化的復(fù)雜環(huán)境下，立足防御、把握結(jié)構(gòu)仍是當(dāng)前主基調(diào)。短期需警惕外資重倉且估值偏高板塊的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可適當(dāng)增加低估值高股息資產(chǎn)的配置以增強(qiáng)組合穩(wěn)定性。中期則應(yīng)聚焦于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主線，利用外部擾動(dòng)可能帶來的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)錯(cuò)殺機(jī)會(huì)進(jìn)行布局。這場(chǎng)所謂的市場(chǎng)“惡戰(zhàn)”，本質(zhì)上是全球資本再配置過程中的情緒考驗(yàn)，而非A股基本面趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，保持理性、聚焦內(nèi)在價(jià)值才是應(yīng)對(duì)波動(dòng)的核心。

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(責(zé)任編輯：zx0001)

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