堅(jiān)持開門搞審核，這是試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)不少業(yè)內(nèi)人士的突出感受。審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果全部向社會(huì)公開，接受社會(huì)監(jiān)督。券商人士表示，證監(jiān)會(huì)、交易所與市場(chǎng)主體的正常溝通渠道是敞口的，專業(yè)溝通、有效溝通不斷增多。簡(jiǎn)而言之，注冊(cè)制下，公權(quán)力運(yùn)行全程透明，嚴(yán)格制衡，與核準(zhǔn)制有本質(zhì)區(qū)別。

本次改革的一大亮點(diǎn)，是對(duì)審核注冊(cè)機(jī)制做了優(yōu)化。在試點(diǎn)過(guò)程中，交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的分工在不斷磨合調(diào)試，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“二次審核”的聲音。

此次改革在交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的架構(gòu)上，進(jìn)一步壓實(shí)交易所發(fā)行上市審核主體責(zé)任，證監(jiān)會(huì)主要對(duì)發(fā)行人是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位等重要問(wèn)題進(jìn)行把關(guān)，全面提高審核注冊(cè)的效率和可預(yù)期性。相應(yīng)的，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門將加快職能轉(zhuǎn)變，把工作重心轉(zhuǎn)到統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、規(guī)則制定、監(jiān)督檢查、秩序管理、環(huán)境創(chuàng)造上來(lái)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。

邁出主板改革的關(guān)鍵一步

這次改革將整合形成統(tǒng)一的注冊(cè)制安排，并在上交所、深交所、北交所和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)各市場(chǎng)板塊全面實(shí)行。其中，主板改革是重中之重。

經(jīng)過(guò)30多年的砥礪奮斗，我國(guó)證券交易所市場(chǎng)由單一板塊逐步向多層次拓展，錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的市場(chǎng)格局基本形成。主板改革涉及面更廣、挑戰(zhàn)更大。滬深兩市的主板上市公司近3200家，占A股市場(chǎng)的65％，主板投資者有2億人。改革前，主板的發(fā)行上市條件已經(jīng)多年未作修訂，相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)不符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的實(shí)際，也不利于體現(xiàn)主板定位。改革后，主板將突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。為此，主板將提高上市條件，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。相比于改革前主板剛性的持續(xù)盈利上市標(biāo)準(zhǔn)，綜合考慮預(yù)計(jì)市值、凈利潤(rùn)、收入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置4套上市標(biāo)準(zhǔn)，增加了“預(yù)計(jì)市值＋收入＋現(xiàn)金流”“預(yù)計(jì)市值＋收入”，以及適用紅籌股的“市值＋收入”標(biāo)準(zhǔn)，更好滿足不同類型成熟企業(yè)的上市需求。