原標(biāo)題：誰(shuí)是劉士余要“逮鼠打狼”的資本大鱷？

在資本市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨任逍遙的“資本大鱷”們上了證監(jiān)會(huì)的黑名單。

2月10日，全國(guó)證券期貨工作監(jiān)管會(huì)議召開(kāi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余首次亮相。他在會(huì)議上表示，資本市場(chǎng)不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對(duì)散戶(hù)扒皮吸血，要有計(jì)劃地把一批資本大鱷逮回來(lái)。

這已經(jīng)不是劉士余第一次對(duì)資本大鱷亮劍。1月3日上午，元旦節(jié)后剛一上班，劉士余專(zhuān)程到證監(jiān)會(huì)稽查局、稽查總隊(duì)進(jìn)行工作調(diào)研，他強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步做好2017年資本市場(chǎng)稽查執(zhí)法工作，嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢于亮劍。

1為何此時(shí)表態(tài)？釋放什么信號(hào)？

劉主席為何此時(shí)劍指資本大鱷？此舉釋放了什么信號(hào)？幫主幾經(jīng)打探，知情人士及專(zhuān)家均認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)2017年將加大投資者保護(hù)力度。

證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士向幫助透露。強(qiáng)化投資者保護(hù)是證監(jiān)會(huì)2017年的重點(diǎn)工作之一。在股市上，以往操作慣例就是“割韭菜”，目前會(huì)領(lǐng)導(dǎo)要在這個(gè)方面有所突破。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新告訴幫主，資本大鱷主要指參與并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)資本、保險(xiǎn)資金、私募股權(quán)投資基金、定向增發(fā)的上市公司等。

董登新稱(chēng)，國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織將證券監(jiān)管確定為三大目標(biāo)：第一，保護(hù)投資者；第二，保證證券市場(chǎng)的公平、效率和透明；第三，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，保護(hù)投資者被放在了首位。

他表示，2016年跨界并購(gòu)及險(xiǎn)資參與杠桿舉牌，亂象叢生，包括上市公司任性濫增發(fā)，跨界并購(gòu)脫實(shí)向虛，并購(gòu)標(biāo)的估值操縱，萬(wàn)能險(xiǎn)冒險(xiǎn)越界參與母公司對(duì)外舉牌，上市公司資本公積金大比例轉(zhuǎn)增配合減持等。這一并購(gòu)與增發(fā)亂象背后，都是股民買(mǎi)單。

此外，證監(jiān)會(huì)知情人士表示，劉士余自去年2月份上任以來(lái)，嚴(yán)格貫徹“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”，并將這一理念貫穿到證監(jiān)會(huì)工作的方方面面。

2劉士余要抓哪些“資本大鱷”

A股有哪些地方“水深”，那么“大鱷”肯定就藏在哪里。

①上市公司增發(fā)的“深水潭”

資本市場(chǎng)哪里錢(qián)最多？據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來(lái)，A股新股發(fā)行約300家，首發(fā)募集資金規(guī)模為1865.36億元，平均每家募資約6.22億元。而上市公司通過(guò)定增、配股募集的資金約為2萬(wàn)億元。

從“抽水”效果來(lái)看，IPO首發(fā)只是水管，而增發(fā)則是“泄洪閘”。

在2萬(wàn)億再融資中，銀行、公募、私募、保險(xiǎn)、券商、個(gè)人甚至“白手套”公司都介入很深。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，“前幾年用杠桿進(jìn)行再融資的太多了，掙了大錢(qián)?！?月19日，深圳某券商并購(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，比如如果跟上市公司關(guān)系好，能拿到定增份額，就可以自己募筆錢(qián)做劣后，去銀行拿更多的錢(qián)做優(yōu)先，殺進(jìn)去等解禁后就能高價(jià)減持獲利。

這樣操作的普遍邏輯是上市公司定增存在明顯折價(jià)空間，以往發(fā)行價(jià)普遍有10%-30%的折扣。這在市場(chǎng)人士看來(lái)，定增是“躺著就能掙錢(qián)”的生意，因此吸引了大量明路資金和不明資金涌入。

“一般定增的認(rèn)購(gòu)者在10個(gè)以?xún)?nèi)，而競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)很多，大家擠破頭皮去拿份額，拼的不僅是資金，還有更多其他資源?！北本┠辰?jīng)常參與定增的私募負(fù)責(zé)人曾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

②高送轉(zhuǎn)后的減持“泥沼”

股價(jià)上漲的利好，可不止股民看見(jiàn)，對(duì)某些上市公司來(lái)說(shuō)，一年辛辛苦苦掙不了幾百萬(wàn)，而炒作自家股票減持卻能輕松套現(xiàn)幾億甚至十幾億。高送轉(zhuǎn)成為了A股中的泥沼，跑得慢就要“高位站崗”。

一直以來(lái)，股票高送轉(zhuǎn)伴隨而來(lái)的往往是股價(jià)上漲。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，部分公司早于年報(bào)披露而推出高送轉(zhuǎn)方案，或意在為定增護(hù)航或者為隨后的解禁減持作準(zhǔn)備。高送轉(zhuǎn)公司股價(jià)上漲，也為上市公司實(shí)際控制人減持做了鋪墊。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)已成為大股東實(shí)現(xiàn)高位減持的常用配套手段。大股東采取何種方式抬升股價(jià)無(wú)法直接預(yù)測(cè)，但高送轉(zhuǎn)無(wú)疑是成本相對(duì)較低且效果較好的一種方式。

去年11月18日，天龍集團(tuán)披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案，擬每10股轉(zhuǎn)增15股派0.5元。預(yù)案公布后，公司股價(jià)連續(xù)兩日漲停。

而此前天龍集團(tuán)實(shí)際控制人馮毅及其一致行動(dòng)人馮華、馮軍披露了巨額減持計(jì)劃，未來(lái)6個(gè)月內(nèi)擬合計(jì)減持不超過(guò)2860萬(wàn)股。

此事引起了監(jiān)管層的關(guān)注。深交所為此發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，要求公司說(shuō)明高比例送轉(zhuǎn)預(yù)案是否存在炒作股價(jià)并配合大股東減持的意圖，然而并沒(méi)有阻擋大股東獲利的腳步。

在去年已經(jīng)披露的“高送轉(zhuǎn)”公司中，還有3家公司也推出了“高送轉(zhuǎn)+減持”套餐。瑞和股份、云意電氣、山東華鵬依然在玩著高送轉(zhuǎn)后大股東減持的“套路”。

③杠桿收購(gòu)，估值操縱

幾千萬(wàn)的資金，撬動(dòng)數(shù)十億的資產(chǎn)，同時(shí)部分上市公司利用“股民的錢(qián)”收購(gòu)小公司，虛開(kāi)估值，實(shí)現(xiàn)利益輸送。

自去年12月以來(lái)，已有萬(wàn)家文化、步森股份、天馬股份、潯興股份、銀鴿投資等多家上市公司公告了監(jiān)管層的問(wèn)詢(xún)函，就收購(gòu)資金來(lái)源問(wèn)題等做了詳盡披露。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，買(mǎi)殼方籌資資金與自有資金比例最高的就是萬(wàn)家文化，為50倍，其新股東龍薇傳媒僅出資了6000萬(wàn)元，卻撬動(dòng)了30億元的外來(lái)資金；其次是銀鴿投資的新股東鰲迎投資，以30倍的杠桿率完成了控股權(quán)收購(gòu)。

另外，前期實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓的焦作萬(wàn)方、*ST合金、步森股份、尤夫股份等杠桿率均在5倍以下，有些機(jī)敏的買(mǎi)殼方甚至不從金融機(jī)構(gòu)融資，而全部來(lái)自體系內(nèi)公司的借款，比如君華集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)齊翔集團(tuán)從而間接控股齊翔騰達(dá)的案例。

“這種高杠桿收購(gòu)殼公司一般將杠桿放得很大，雖然目前還沒(méi)有出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，但當(dāng)股票出現(xiàn)連續(xù)大跌或者崩盤(pán)的時(shí)候，緊繃的資金鏈很容易就繃斷?！?月12日，江浙一帶某殼掮客人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，在去年股市巨震時(shí)，崩盤(pán)的案例就很多。

值得注意的是，前期被爆炒的股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念股已集體回調(diào)，普遍已有百分之二三十的跌幅。

杠桿收購(gòu)另一個(gè)被集中批評(píng)的行為是“空手套白狼”：即使用很少的自有資金，加上從外界借來(lái)的高息巨款，快速收購(gòu)一家上市公司的控股權(quán)，一旦過(guò)戶(hù)完成，就立馬把股份質(zhì)押出去融資，再將融得資金償還前期的高息借款。比如控制步森股份、天馬股份。

④萬(wàn)能險(xiǎn)越界“炒短線”

2016年下半年，險(xiǎn)資舉牌成為A股市場(chǎng)的一大景觀，除了“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”中，寶能系動(dòng)用萬(wàn)能險(xiǎn)逼宮萬(wàn)科，恒大人壽利用恒大舉牌概念在二級(jí)市場(chǎng)“炒股”的舉動(dòng)，更讓業(yè)界咋舌，被市場(chǎng)人士評(píng)為“吃相難看”。

以恒大人壽“準(zhǔn)舉牌”梅雁吉祥為例。9月份，恒大人壽趕在三季報(bào)計(jì)算時(shí)間前買(mǎi)入，這樣在10月底三季報(bào)披露中就進(jìn)入了前十大流通股東。在利用此前恒大舉牌，股票暴漲的市場(chǎng)心理，在散戶(hù)跟進(jìn)后出貨。

一個(gè)月的時(shí)間，恒大人壽就在梅雁吉祥上賺了32.7%。

而同樣操盤(pán)手法的，還有恒大人壽對(duì)棟梁新材的操作，棟梁新材三季報(bào)此前顯示，恒大人壽通過(guò)傳統(tǒng)組合A和萬(wàn)能組合B這兩款產(chǎn)品進(jìn)入前十大股東榜單，分別以693.9萬(wàn)股和484.19萬(wàn)股位列第5和第8大股東，合計(jì)持股占公司總股本達(dá)4.95%。然而就在股民“追漲”的第二天，棟梁新材的股價(jià)高開(kāi)低走。10月31日，媒體曝出，恒大人壽的兩款產(chǎn)品已退出棟梁新材十大股東名單，5個(gè)交易日，棟梁新材跌幅達(dá)17.55%，區(qū)間換手達(dá)80.17%。

此事發(fā)生后，監(jiān)管層震怒。11月8日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布新聞稱(chēng)，針對(duì)恒大人壽股票投資中的“快進(jìn)快出”行為，約談了恒大人壽主要負(fù)責(zé)人，明確表態(tài)不支持保險(xiǎn)資金短期大量頻繁炒作股票，指出恒大人壽應(yīng)深刻反省短期炒作股票對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)及保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)的負(fù)面影響。

此后，恒大稱(chēng)重新買(mǎi)回5家上市公司，并承諾自愿鎖定6個(gè)月。

一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，雖然恒大、寶能已經(jīng)被處理，但后續(xù)是否會(huì)有新的調(diào)查，仍未可知。

此外，《新財(cái)富》披露的資本市場(chǎng)萬(wàn)億帝國(guó)“XX集團(tuán)”，受實(shí)際控制人在海外傳聞的影響，集團(tuán)旗下三家公司在春節(jié)開(kāi)市第一天就出現(xiàn)跌停，據(jù)《新財(cái)富》披露，該集團(tuán)在資本市場(chǎng)的騰挪輾轉(zhuǎn)讓人咋舌。劉主席此番講話(huà)將“劍指何方”，期待證監(jiān)會(huì)下一步的動(dòng)作。

3劉士余上任這一年

①?gòu)膰?yán)監(jiān)管

在經(jīng)歷了2014~2015年的牛市以及緊隨其后的股災(zāi)之后，2016年的A股市場(chǎng)迎來(lái)了新的掌舵人。

2016年2月20日劉士余成為第八任證監(jiān)會(huì)主席，至今已近一年。

這位具有清華學(xué)歷、上海經(jīng)驗(yàn)、央行履歷的證監(jiān)會(huì)主席于3月5日兩會(huì)期間“首秀”便燒起資本市場(chǎng)的三把火，傳遞了“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的信號(hào)，擱置戰(zhàn)略新興板推遲注冊(cè)制，為引入外部資金創(chuàng)造條件。并于2016年12月5日開(kāi)通深港通。

嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，也是劉士余從嚴(yán)監(jiān)管的舉措之一。博元投資、欣泰電氣兩只“不死鳥(niǎo)”退市。其中，博元投資成為A股市場(chǎng)上首單因?yàn)橹卮笮畔⑴哆`法而被退市的公司。在今年3月29日進(jìn)入退市整理期，并在30個(gè)交易日之后，博元投資在5月11日正式告別A股。

同時(shí)，劉士余還針對(duì)資本市場(chǎng)亂象刮骨療毒猛藥去疴。針對(duì)去年底頻現(xiàn)的野蠻人“舉牌”現(xiàn)象，劉士余痛批“舉牌、要約收購(gòu)上市公司是可以的，但是，你用來(lái)路不當(dāng)?shù)腻X(qián)從事杠桿收購(gòu)，行為上從門(mén)口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是不可以的”。

今年一月3日，劉士余首度亮劍“資本大鱷”。他專(zhuān)程到證監(jiān)會(huì)稽查局、稽查總隊(duì)進(jìn)行工作調(diào)研，他強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步做好2017年資本市場(chǎng)稽查執(zhí)法工作，嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢于亮劍。

2016年12月30日，證監(jiān)會(huì)披露，2016年證監(jiān)會(huì)對(duì)各類(lèi)違法行為保持高壓態(tài)勢(shì)，共對(duì)183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書(shū)218份，較去年增長(zhǎng)21%，罰沒(méi)款共計(jì)42.83億元，較去年增長(zhǎng)288%，對(duì)38人實(shí)施市場(chǎng)禁入，較去年增長(zhǎng)81%。行政處罰決定數(shù)量、罰沒(méi)款金額均創(chuàng)歷史新高。

②語(yǔ)錄流傳

“野蠻人”、“強(qiáng)盜”、“妖精”、“害人精”剛剛告一段落，語(yǔ)出如驚人的證監(jiān)會(huì)主席劉士余再拋出“資本大鱷”“黑嘴”等言論，這個(gè)周五又讓市場(chǎng)為之震動(dòng)。

1、2016年3月5日關(guān)鍵詞：從嚴(yán)監(jiān)管

“新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管，而他的監(jiān)管思路很明確：依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實(shí)施”。

影響：這一表態(tài)對(duì)下周一的的股市走勢(shì)也形成了積極的影響。3月7日早盤(pán)滬深兩市雙雙高開(kāi)，滬指盤(pán)中一度沖上2900點(diǎn)。截至上午收盤(pán)，滬指報(bào)2896.55點(diǎn)，漲0.78%。

2、2016年9月10日關(guān)鍵詞：看門(mén)人

“交易所要成為證券市場(chǎng)監(jiān)管的第一道防線，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)擔(dān)負(fù)起“看門(mén)人”的職責(zé)，共同推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展?！?/p>

影響：分析認(rèn)為，這一表態(tài)對(duì)股市走勢(shì)也形成了積極的影響。

3、2016年12月3日關(guān)鍵詞：妖精、土豪、野蠻人

“希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無(wú)度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。舉牌、要約收購(gòu)上市公司是可以的，但是，你用來(lái)路不當(dāng)?shù)腻X(qián)從事杠桿收購(gòu)，行為上從門(mén)口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是不可以的。當(dāng)你挑戰(zhàn)刑法的時(shí)候，等待你的就是開(kāi)啟的牢獄大門(mén)?！?/p>

影響：受劉士余痛批“野蠻人”強(qiáng)盜式收購(gòu)影響，12月5日，舉牌概念股慘遭血洗，板塊迎來(lái)跌停潮，個(gè)股大面積下跌。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金受到保監(jiān)會(huì)出面整頓，個(gè)別公司的萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)等暫停。

4、2017年1月3日關(guān)鍵詞：資本大鱷逮鼠打狼

“嚴(yán)懲挑戰(zhàn)法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢于亮劍?！?/p>

影響：當(dāng)日滬指大漲1.04%。

5、2017年2月10日把資本大鱷逮回來(lái)

“資本市場(chǎng)不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對(duì)散戶(hù)扒皮吸血，要有計(jì)劃地把一批資本大鱷逮回來(lái)。”

影響：提振股市士氣，今日滬指低開(kāi)高走。

6、2017年2月10日打黑哨

“黑哨幾年沒(méi)打，又出來(lái)了，好政策也被黑哨吹歪了，個(gè)別券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家這么胡說(shuō)八道?！?/p>

影響：相關(guān)“預(yù)言家”表示，分析師預(yù)測(cè)要有充分的邏輯和依據(jù)。

相關(guān)報(bào)道:

• 劉士余：要有計(jì)劃的把一批資本大鱷逮回來(lái)！