重大調(diào)整！一年期、五年期LPR利率雙雙下調(diào)(2)

2022-01-20 09:38:47 來源：觀察者網(wǎng) A+A-

信心比黃金更重要。當前國內(nèi)經(jīng)濟復蘇仍不穩(wěn)固，疊加疫情反復，需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”凸顯。去年12月人民幣貸款同比少增1300億元，其中企業(yè)新增貸款主要依靠票據(jù)沖量，居民中長期貸款環(huán)比顯著減少，反映了企業(yè)和居民融資需求雙雙偏弱。此時需要采取更加有力的貨幣政策來提振實體經(jīng)濟融資需求，穩(wěn)定市場預期，為對沖經(jīng)濟基本面的下行壓力提供支撐。

回溯數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，降準更多的是改善存款類金融機構(gòu)的中長期流動性水平和邊際負債成本，進而刺激存款類金融機構(gòu)的信貸投放意愿，使得信貸更加易得。而貸款需求對政策利率的變動更加敏感，在經(jīng)過長時間段的回落之后，政策利率的調(diào)降往往是促使貸款需求回升的關(guān)鍵因素。也就是說，降準有益于增加信貸的供給，下調(diào)政策利率則有益于增加信貸的需求。

此外，為避免與美聯(lián)儲加息“撞車”，進而給人民幣匯率帶來較大下行壓力，此時下調(diào)政策利率也是在較好地運用時間窗口。從外部環(huán)境來看，主要新興市場國家于2021年大多已經(jīng)進入加息周期，影響著全球金融市場流動性的美聯(lián)儲也在2021年12月通過點陣圖指引2022年將會加息3次。雖然美聯(lián)儲實際加息節(jié)奏大概率將不及點陣圖指引及市場預期，但出于謹慎性考慮，調(diào)降政策利率還是“宜早不宜遲”。

整體來看，穩(wěn)健的貨幣政策取向并沒有改變。接下來，央行將繼續(xù)堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動有為，更加積極進取，注重靠前發(fā)力，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

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(責任編輯：梁云嬌 CN079)