原標題：A股再熔斷全天交易14分鐘 證監(jiān)會昨深夜叫停熔斷機制

昨天，因市場連續(xù)觸發(fā)熔斷閾值，A股于上午9點59分提前收盤，全天交易僅14分鐘。熔斷機制實施4天，A股兩度熔斷。股災的傷害未痊愈，眼下又要面臨熔斷的痛。面對此情此景，一些機構大佬也紛紛加入了看空陣營。

昨天收市后，證監(jiān)會緊急發(fā)布了大股東減持新規(guī)，要求大股東在三個月內通過集中競價減持的總數，不得超過公司股份總數的1%。不僅如此，滬深交易所昨天深夜發(fā)出通知，從1月8日起暫停實施指數熔斷機制。

最快收盤紀錄誕生

A股市場延續(xù)了20余年的午后3點休市在2016年初徹底被顛覆。繼本周一首次觸發(fā)熔斷之后，周四大盤沒有延續(xù)前一天的反彈，而是低開低走再次進入熔斷的節(jié)奏，僅僅用了不到15分鐘的時間就結束了全天交易，創(chuàng)造了中國股市的又一個歷史交易時間最短的一天。

盤面顯示，A股早盤大幅低開后迅速跌破3300點，板塊全線下挫。僅僅12分鐘后，滬深300指數暴跌5.38%觸發(fā)首次熔斷。隨后，交易所發(fā)布公告：因滬深300指數9時42分較前一交易日收盤首次下跌達到或超過5%。根據有關規(guī)定，交易所決定，自2016年1月7日9時42分開始實施指數熔斷，自2016年1月7日9時57分起結束本次指數熔斷。

在暫停交易15分鐘后，9點57分恢復交易，2分鐘后，滬深300指數迅速向下觸發(fā)7%的熔斷閾值，A股提前收盤。上證綜指暴跌7.32%，險守3100點，深證成指和創(chuàng)業(yè)板跌幅均逾8%。

市值蒸發(fā)3.8萬億

A股二度遭遇熔斷，周四不足15分鐘的交易時間，兩市345億資金凈流出，總市值再度蒸發(fā)近4萬億。

盤面上，所有板塊均告下跌，釩電池、彩票概念、無人機、國產軟件、充電樁、3D打印等小盤題材股跌幅居前，銀行、石油、中字頭、民航機場等板塊相對抗跌。兩市跌停個股超過1600家。

資金方面，滬深兩市資金呈現凈流出狀態(tài)，凈流出額分別為142.21億和203.02億。

市值方面，截至1月6日，滬深兩市的總市值分別為280677.86億和218811.21億。而經過昨天的一跌，滬深兩市最新總市值分別降至259803.32億和200833.75億，市值蒸發(fā)達3.8萬億。

□下跌探因

三大利空因素疊加

信誠基金股票投資副總監(jiān)張光成分析認為，周四的二次熔斷，讓投資者明顯開始恐慌。不過，熔斷制度本身并不是A股下跌的根本原因，而是三大利空因素的疊加熔斷機制的實施，市場對大小非減持的擔憂以及匯率的階梯式貶值。不過，從整體來看，大可不必過于悲觀。

首先，從減持來看，近日已經有越來越多的上市公司公告承諾不減持，甚至不少公司還在開始陸續(xù)增持。從這個層面來說，市場對減持的預期過于悲觀了。

其次，關于人民幣貶值，雖然人民幣仍有可能繼續(xù)向下，但貶值的空間已經不大了，哪怕在極端在極端情況下，也不會超過1:7的幅度。

最后，從資產配置的角度來看，國內好的資產并不多，而放眼國外，也沒有夠好的資產可以讓大家配置。而A股經過恐慌下跌后，反而更有吸引力，配置價值顯現。

從盤面上來看，不少優(yōu)質的公司，大股東大比例增持，但由于市場恐慌的影響，這些公司股票大幅下跌，甚至跌停，明顯被錯殺。這些被錯殺的個股應該是重點關注的對象。短期對A股謹慎冷靜，但長期來看，跌出來的機會非常大。A股對恐慌已過度反應，未來不用過分悲觀。大環(huán)境下，仍堅定看好代表市場轉型的新興行業(yè)，尤其是近期被市場錯殺的成長股。在近期大股東的增持公告中，這些成長公司居多。

□重點關注

證監(jiān)會緊急出臺減持新規(guī)

面對1月8日大股東減持解禁大限的到來，市場期待的減持新規(guī)終于在昨天姍姍來遲。證監(jiān)會昨天發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，其中明確，大股東提前15個交易日預披露，三個月減持不得超過1%。與此同時，滬深交易所也發(fā)布了配套的信息披露公告格式，對披露內容進行了細化。新規(guī)自1月9日起實施。

1月8日減持禁令正式到期，被市場稱之為“洪水猛獸”。統(tǒng)計顯示，此次可減持的最大規(guī)模約為1.2萬億，占比A股自由流通市值的5.5%。

公開信息顯示，自去年11月底以來已相繼有印紀傳媒、易聯眾、牧原股份、金貴銀業(yè)、東方電纜、羅頓發(fā)展等10余家上市公司發(fā)布了禁令解除后的減持計劃。

市場在熔斷的攪局下已經傷痕累累，如果再出現大股東扎堆減持的局面，無疑是雪上加霜。

為防范大股東、董監(jiān)高集中、大規(guī)模減持沖擊市場，并依法保障其轉讓股份的權利，證監(jiān)會通過完善配套機制，引導大股東、董監(jiān)高依法、透明、有序減持，并且發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，再次對大股東、董監(jiān)高減持股份進行了規(guī)定。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，出臺減持新規(guī)，并不意味著中國證券金融公司等“國家隊”即將退出，其穩(wěn)定市場的職能也不會發(fā)生改變。

>>政策亮點

1 三個月減持不得超過1%

為避免減持高峰，又兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動的需求，減持新規(guī)提出新要求:即大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的百分之一。

《減持規(guī)定》重點就大股東通過“集中競價交易”這一特定途徑減持股份作出細化要求，且受限范圍不包括其通過二級市場購入的股份。董監(jiān)高減持股份，完全按照《公司法》的規(guī)定嚴格執(zhí)行。

2 減持需提前15日披露

減持新規(guī)首次設置了大股東減持預披露制度。要求上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。根據各種股份轉讓方式對市場的影響，劃分不同路徑，引導有序減持。《減持規(guī)定》在針對大股東通過集中競價交易設置減持比例的同時，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉讓等多種減持途徑。

3 完善減持股份約束機制

減持新規(guī)還首次完善對大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機制。主要表現在，首先，為切實強化大股東對公司、中小股東所負責任，減持新規(guī)從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個角度設置限售條件。

此外，根據“權責一致”原則，減持新規(guī)從董監(jiān)高自身違法違規(guī)飧◇的角度，規(guī)定了不得減持的若干飧形。

□業(yè)界聲音

券商基金集體請愿要求改進熔斷機制

針對熔斷在本周的頻繁亮相，記者獲悉，昨天，已經有多家券商和基金以及專家集體請愿監(jiān)管層改進熔斷制度。

對此，國金策略首席分析師李立峰認為，熔斷機制的出臺，最大的問題在于忽視了流動性備付的風險，是加深市場下跌幅度的主要原因。新年開市以來第二次滬深300指數觸及5%，加大了市場的下跌幅度?？陀^上講，“熔斷機制”的實施必然會對流動性的需求造成影響。

信誠基金股票投資副總監(jiān)張光成表示，熔斷機制本身很不合理，跌到5%，很容易因為機制的影響，恐慌加速下跌，致使A股熔斷。A股本有漲停板限制，這其實就相當于一定程度的熔斷。

□最新進展

證監(jiān)會決定暫停熔斷機制

滬深交易所和中金所昨天深夜公布消息，為維護市場平穩(wěn)運行，經中國證監(jiān)會批準，滬深證券交易所和中金所決定自2016年1月8日起暫停實施“指數熔斷”機制。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，引入指數熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中、小投資者的合法權益；抑制程序化交易的助漲助跌效應；為應對技術或操作風險提供應急處置時間。雖然熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預期效果，而熔斷機制又有一定“磁吸效應”，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌作用。權衡利弊，目前負面影響大于正面效應。因此，為維護市場穩(wěn)定，證監(jiān)會決定暫停熔斷機制。

鄧舸進一步表示，引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發(fā)生以后，應各有關方面的呼吁開始啟動的，有關方案經過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒有經驗，市場適應也要有一個過程，需要逐步探索、積累經驗、動態(tài)調整。

據了解，下一步，證監(jiān)會將認真總結經驗教訓，進一步組織有關方面研究改進方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關機制。