2017年人民幣兌美元快速升值階段主要在5月至9月間，這期間人民幣兌美元匯率由6.90升值至最高的6.48。其中關(guān)鍵性的事件是5月26日人民幣中間價(jià)加入逆周期因子，之后人民幣克服了過(guò)去相對(duì)美元“易貶難升”的非對(duì)稱機(jī)制，在美元指數(shù)大幅走軟、國(guó)內(nèi)基本面良好時(shí)快速升值。而自9月至今，隨著美元逐步企穩(wěn)回升，人民幣兌美元匯率小幅貶值，整體上維持了區(qū)間震蕩。

盡管2017年美元進(jìn)行了三次加息，但也抵不過(guò)最大對(duì)手歐元的強(qiáng)勢(shì)，疊加美國(guó)國(guó)內(nèi)政治因素影響，美元指數(shù)全年表現(xiàn)十分疲弱。不過(guò)，在大規(guī)模稅改落地后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將加速增長(zhǎng)，通脹水平也會(huì)上升，這將加快2018年美元加息步伐，美元會(huì)有更強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。

有分析認(rèn)為，2018年人民幣兌美元匯率將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩、雙向波動(dòng)，振幅可能較2017年更寬，震蕩中樞則隨國(guó)內(nèi)基本面、美元指數(shù)移動(dòng)，大致會(huì)落在6.4至7的區(qū)間。具體而言，上半年人民幣兌美元匯率存在貶值壓力，而下半年人民幣匯率走強(qiáng)的概率更大。

保值避險(xiǎn)屬性黯然失色

黃金或呈“W”走勢(shì)

一般來(lái)說(shuō)，影響黃金價(jià)格走勢(shì)的因素主要有三個(gè)：其一是美元，美元通常與黃金價(jià)格走勢(shì)負(fù)相關(guān)；其二是避險(xiǎn)情緒，黃金作為天然的避險(xiǎn)資產(chǎn)，全球范圍內(nèi)大的風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)將導(dǎo)致黃金價(jià)格快速上漲；其三是通貨膨脹，在通貨膨脹十分嚴(yán)重的情況下，黃金有更強(qiáng)烈的保值需求。

在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始加速，但通脹水平仍保持溫和，同時(shí)可預(yù)見的重大風(fēng)險(xiǎn)事件也不是太多，主導(dǎo)黃金走勢(shì)的因素只有美元。

2017年國(guó)際金價(jià)漲幅近10%，恰與美元指數(shù)全年跌幅相近。山金金控首席分析師姬明認(rèn)為，作為黃金最核心的反向參考指標(biāo)，2017年美元指數(shù)跌幅近9%，是推升黃金走高的重要因素。展望2018年，在大規(guī)模減稅和連續(xù)加息的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁，美元將走強(qiáng)，黃金市場(chǎng)預(yù)計(jì)“短空長(zhǎng)多”，全年更可能呈現(xiàn)“W”型震蕩走勢(shì)。

另外，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍十分穩(wěn)健，歐美經(jīng)濟(jì)體PMI指數(shù)近期紛紛創(chuàng)下新高，全球通脹水平表現(xiàn)溫和，同時(shí)全球貨幣政策正?；苍诩泳o推進(jìn)，除美國(guó)加息外，英國(guó)、韓國(guó)也開啟了加息選項(xiàng)，貨幣緊縮、加息對(duì)黃金市場(chǎng)而言負(fù)面作用巨大。黃金作為一種無(wú)息資產(chǎn)，保值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的屬性更突顯。但在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、通脹溫和的背景下，黃金這兩種屬性都黯然失色，而其他資產(chǎn)的收益更高，比如股市、大宗商品等。